경제 부동산 버블 붕괴로 중국 경제는 아직 침체 계속되는데, EV산업 등은 대두! 세계는 경계하고, 트럼프 관세도 겹쳐, 모두 불이익의 미래

[お持て成し]

부동산 버블 붕괴로 중국 경제는 아직 침체 계속되는데, EV산업 등은 대두! 세계는 경계하고, 트럼프 관세도 겹쳐, 모두 불이익의 미래가 도래한다 / 3/18(화) / 동양경제 온라인
 
부동산 버블이 붕괴하고 경기침체가 장기화하는 중국. 사회에서는 폐쇄감도 확산되어 2024년에는 무차별 살상 사건이 잇따랐다.
반면 전기차(EV)와 리튬이온전지 등 중국이 압도적 점유율을 자랑하는 산업은 성장세가 지속된다. 일·미·유럽의 제조업에 위협이 되고 있는 면도 나와 있어 미·중 대립의 요인이 되기도 한다. 

중국 경제는 쇠퇴하는 것인가. 아니면 강한 산업이 견인하고 계속 성장할 것인가. 그리고 일본을 비롯한 세계 경제에 어떻게 영향을 미칠 것인가. 「피크 아웃하는 중국」으로 현지 취재와 경제학의 시점으로부터 지금의 중국 경제를 풀어낸 카지타니 카이·코베 대학 교수와 저널리스트 타카구치 코타·치바 대학 객원 교수에게, 중국 경제의 현상이나 행방을 물었다. 

■ 역사의 '쓰레기 시간'이 시작된다고 말하는 중국인들

―― 부동산 거품 붕괴로 중국 경제의 정체가 계속되고 있는데 현지 사회 상황은 어떻습니까.

- 타카구치(高口)

거리를 그냥 걷고 있는 것만으로는 부동산이 나빠지고 있는지는 알 수 없다. 대공황도 아니다. 다만 현지인들과 이야기하다 보면 마인드가 많이 달라졌음을 실감할 수 있다.

일본 경제가 잃어버린 30년으로 정체된 동안 중국 친구와 대화하다 보면 '올해는 월급이 20% 밖에 안 올랐더라'나 '무엇에 투자해야 돈을 벌까' 등 일본과 분위기가 사뭇 달랐다. 오늘보다 내일, 내일보다 모레가 나아진다는 감각이 있어 성장과 수입 증가의 기대로 비싼 쇼핑이나 대출을 받아도 괜찮다고 모두가 생각했다.

그런데 이제는 어떤 투자도 위험하니까 하고 싶지 않다며 고급 상점에서 마시는 샴페인 갯수를 줄이는 등 소비 불황이 찾아오고 있다. 2010년대에는 일본 전당포에서 중고 럭셔리를 사서 중국에서 파는 움직임이 있었지만, 지금은 중국에서 가격이 하락하자 일본으로 가져와 팔겠다는 반대의 움직임이 나오고 있다.

과거 30년가량 지속된 부동산 가격 상승으로 인해 대도시 부동산만 살 수 있다면 마냥 풍성해질 수 있다는 '차이니즈 드림'이 있었다고 나는 지적해왔지만 그것이 무너져 왔다. 어떤 중국인은 지금까지의 중국은 역사의 보너스 타임이었지만, 지금부터 「쓰레기 시간」이 시작된다고 자학적으로 이야기하고 있었다.

―― 애초에 부동산 버블은 왜 계속되고, 그것이 지금에 와서 붕괴해 버린 것일까요.

- 가지타니(梶谷)

단기적으로는 2021년에 부동산 가격이 내리기 시작해, 2023년에 반등의 움직임이 한때 있었지만, 다시 내리기 시작했다. 이 요인은 건설이 중단됐던 아파트를 행정이 주택정책이라고 칭하며 끝까지 완성하려 하면서 공급이 늘어나 버린 데 있다. 

- 타카구치(高口)

중국에서는 부동산이 계속 오를 것으로 생각되었기 때문에 농촌 한가운데 등 불편한 육지의 외딴섬에 지어진 고층 아파트도 구입하는 경우가 잇따랐다. 단지, 불편한 장소에 실제로 사는 사람은 맨션 구입자의 12할로, 나머지는 투자로 구입했을 뿐이다. 개발자들이 자금난을 겪으면서 건설이 멈춰버렸고, 실제로 살고 싶은 12할의 사람들이 항의해 당국이 완성시키려 한 것이다. 

- 가지타니(梶谷)

재고가 남아돌 때, 그러한 유령 맨션이 들어서면 수급 밸런스는 무너져 버린다. 이상이 단기적 배경이다.

■ '합리적 거품' 서서히 낀 부동산

한편 중장기적인 문제로는 합리적인 거품 발생이 있다. 버블이라고 하면 주가가 단기간에 3배로 올랐다가 급락하는 등 열광적이고 투기적인 것이 전형적이다. 하지만 중국 부동산 시장에서 일어난 것은 이들과 근본적으로 다른 현상이라고 할 수 있다.

사람들이 부동산을 사들인 것은 계속 오를 것이라고 생각했기 때문이다. 이 예상은 사실 근거가 없고 사람들이 올라갈 거라고 생각하기 때문에 계속 올랐을 뿐. 그런 점에서는 거품과 같지만 부동산을 구입한 대다수는 아이를 위해서나 언젠가 산다고 가격이 오르기 전에 사는 사람들로 보였다. 실수요에 기반하여 열광적인 것이 아니라고 많은 전문가들도 생각하고 있었다.

사실 부동산 가격 상승은 경제성장률과 거의 비슷하게 직선적으로 올라가며 이차함수적 곡선을 그리는 급격한 것은 아니다. 장기간에 걸쳐 자산가격에 일정한 상승이 이어지는 '합리적 거품'이 일고 있었다고 할 수 있다.

―― 합리적 거품 발생은 중국 경제에 어떻게 영향을 미치고 거품이 꺼지는 지금 어떤 대처가 필요할까요.

- 가지타니(梶谷)

애초에 「합리적 버블」이 생기기 쉬운 것은 투자가 포화 상태로, 자본이 과잉으로 축적되었기 때문에 금리가 성장률을 밑도는 상황일 때다. 중국에서는 기업 간 경쟁의 격화로 부가가치의 노동자 환원율을 나타내는 노동분배율이 계속 저하되는 경향과 기업의 내부유보 증가, 가계부문의 저축률 증가 등으로 자본의 과잉축적이 생겼다. 

그 결과 부동산 시장에 자본이 유입되면서 합리적 거품이 생긴 것으로 보인다. 거기에 박차를 가한 것이 사회보장체제의 미비이다. 중국에서는 일본에 있는 것과 같은 부과 방식의 연금 제도가 충분히 정비되어 있지 않다.

부과 방식의 연금은 현역 세대로부터 돈을 받아 리타이어 세대에게 돌리고, 세대를 바꿔가며 그것을 반복하는 것이다. 일본에서도 연금에 대한 불안은 있지만, 경제성장이 계속될 때, 이 제도라면 지금 지불하고 있는 것 이상의 연금을 장래에 받을 수 있다고 생각해 국민의 장래 불안을 일정 정도 억제할 수는 있다.

■ 사회보장제도 부족이 소비침체 요인으로 작용

중국에서는 이것이 충분히 정비되어 있지 않았던 것으로, 가격이 상승하는 부동산에 투자하고, 리타이어 후에는 상승한 부동산에 의지한다는 생각이 되어 있었다. 즉, 부동산 버블이 붕괴한 지금, 장래 불안이 퍼져, 소비를 억제하지 않으면 안 된다고 사람들은 생각하지 않을 수 없게 되고 있다.

일부 경제학자들은 지금까지 거품으로 나타났기 때문에 실태에 맞는 가격까지 낮추면 수급 균형이 잡힌다는 이른바 경착륙을 하는 게 낫다는 생각이다. 다만 나는 취약한 부동산에 의존할 것이 아니라 사회보장제도의 정비 등을 통해 전체 소비를 늘릴 수 있는 것이 바람직하다고 생각한다.

―― 경제대책이 진전되지 않고 있다는 점에서 중국 국민의 당국에 대한 불만이 커지고 있습니까.

- 타카구치(高口)

중국에서는 여론조사 등이 없기 때문에 정부에 대한 지지율을 가시화하기 어렵지만 정부에 대한 불만은 매우 높아지고 있음을 실감한다. 과거에는 경제도 잘 나가고 독직 관료 단속으로 '시진핑(국가주석) 역시!' 소리도 있었지만, 코로나19 말기 혼란과 불경기로 '그놈(시진핑)만 없어지면 다 잘 된다'고 뒷담화하는 사람도 많이 나왔다. 

지난해에는 중국에서 무차별 살상 사건이 잇따른 것이 화제가 됐다. 중국의 유교적 통치관·사회관으로 말하면, 덕이 높은 황제가 지배하고 있는 상태라면 모든 사람은 즐겁게 잘 살 것이고, 그렇지 않기 때문에 반란이라는 견해도 있다. 본래 있어야 할 제대로 살 수 없는 불만을 불특정 다수에게 어필한다는 것은 역사적 전통 속에 자리잡은 항의 수단이다.

하지만 후진타오 정권 시절에는 자신의 곤경을 호소하는 불특정 다수가 있는 공간으로 인터넷이 있어 일단 인터넷에 글을 올리는 일이 있었다. 단지, 통제가 엄격해져, 넷 공간에서도 애국적인 이야기 밖에 남지 않게 되고, 그 이외는 삭제된다고 하면, 얼마 안 되는 가능성을 믿고 넷에 호소하는 단계를 건너뛰어, 직접 폭력으로 달린다고 하는 경향이 되고 있는 인상은 있다. 

―― 재정균형주의가 강한 중국이지만 2024년 9월부터 적극적인 금융정책과 재정정책을 펴겠다는 방침이 보이면서 3월 11일까지 일주일간 열린 전국인민대표대회(전인대)에서도 재정출동에 대한 언급이 나왔습니다.

- 가지타니(梶谷)

이제 막 변했을 것이다. 지난해(2024년) 전인대 때도 경기가 나빴지만 수요 확대는 중요 임무의 세 번째였고, 첫 번째는 생산력 향상이라는 경기부양 의지가 보이지 않았다. 지난해 가을부터 지준율 인하와 정책금리 인하 등 실효성 있는 정책을 내놨다. 

■ 중국 당국 재정출동엔 아직 부족감

단지 재정 정책으로는 디딤돌 부족이다. 3%였던 재정적자의 대 GDP 대비 규모를 4%로 하겠다고 발표했지만 리먼 사태 이후의 경기부양책 규모는 GDP의 11.5%에 상당하는 것으로 알려졌다.

또 5000억 위안(약 10조 3000억엔)의 국채를 발행해 국유은행에 자본을 투입하는 데 쓰겠다고 발표했다. 대출을 꺼리는 현상이 발생하고 있다고 알려져 있기 때문에, 신속하게 대응하려고 하는 자세는 투자가에의 영향도 생각하면 이치에 맞다. 다만 규모가 이것으로 충분한지는 불분명하다.

게다가 작년부터 행해지고 있는 주택 재고의 지방 정부 매입과 저소득자에의 제공도 소득 재분배나 사회 보장면의 보완으로 소비저상승을 기대할 수 있으므로 바람직하다. 다만, 원자가 되는 특별채는 건설 투자 등 그 이외의 목적으로도 이용되게 되어 있어 규모가 충분하지 않은 인상을 받는다.

- 타카구치(高口)

지난해 9월 일련의 금융정책이 나왔을 때 이코노미스트나 기업인 등으로부터 '상황이 확 바뀐다'는 기대감이 나왔고, 실제 상하이 주식시장의 주요 지수도 한때 상승했다. 다만, 그 후나 전인대에서 나온 내용을 받아, 이 규모로 상황을 바꿀 수 있을까 하는 불안은 생기고 있다.

―― 중국 경제의 정체가 계속되는 가운데 EV 등 중국이 강한 산업이 미중 갈등을 비롯한 세계 경제의 논점이 되고 있습니다. 중국이 강한 이들 산업의 향방과 세계 경제에 미치는 영향을 어떻게 생각하십니까?

- 가지타니(梶谷)

중국이 EV 등의 산업에서 강해진 것은, 「피크 아웃 하는 중국」내에서 「밀려 오는 경제」로서 설명한 것처럼, 정부가 컨트롤 할 수 없는 곳에서, 무수한 기업가들이 그 산업에 참가했기 때문이다.

IoT가 붐이면 IoT에, 휴대폰·스마트폰이 붐이면 스마트폰에 기업인들이 몰려들면서 경쟁하는 가운데 산업의 허리가 강해졌다. EV에서도 고급차부터 저속 EV까지 다수의 제품이 생겨나며 우승열패 속에 품질과 가격경쟁력이 높아졌고, 여기에 쓰이는 차재전지 등 부품업체들도 집중해 공급망을 비롯한 제조업으로서의 효율성이 올라가고 있었다.

세계에 대한 영향에서는 역시 미·중 관계가 관건이다. 트럼프 행정부는 미국의 재공업화를 하지 않으면 안 된다는 위기감에서 관세 도입을 실시하고 있다. 한편, 바이든 정권이 진행한 산업 육성책은 전 정권 부정 때문에 인계되지 않은 면이 있다.

■ 아무도 얻지 못할 미래, 지정학으로 비즈니스 기회를

관세는 자국 산업 보호에 일정 기여하지만, 현재의 미중 마찰은 노동집약적인 산업에서 중국에 비교우위가 있기 때문에 미국의 일자리를 빼앗은 20년 전과 같은 상황은 아니다. 제조업이 중국에 지나치게 집중되고, 집중된 중국의 제조업이 점점 강해지면서 미국과 격차를 벌리고 있는 데 있다.

즉, 중국의 산업기반과 차이가 벌어지지 않도록 미국도 산업육성책에 임할 필요가 있지만, 그 기운은 보이지 않는다. 반대로 EU(유럽연합)는 합리적으로 해결하고자 중국에 관세를 부과하면서도 EU 역내에서 중국이 공장을 건설하는 것을 환영하며 기반을 육성하려 한다.

미국의 관세 도입은 제조업 경쟁에서 최종적으로 중국에 이로운 바가 크다. 단지, 중국으로서도 국내 수요가 불충분한 가운데, 국제적으로 강해지는 기업이 증가하면, 그 기업이 산업에 종사하는 사람들은 보다 부유해져도 사회 보장 제도가 정비되지 않으면 남겨지는 사람이 계속 증가해, 소비도 성장하지 않는 괴로운 상황에 놓이게 된다. 트럼프 행정부가 관세를 계속 인상하면 이런 누구도 얻지 못할 미래가 보인다.

- 타카구치(高口)

부동산 가격이 오르지 않게 되면서, 소비가 감퇴하고, 중국 인민의 자산이 계속 깎여 중국 국내의 수요 감소로 이어지는 상황은 앞으로도 계속되어 갈 것이다. 한편, EV를 시작으로 새로운 장르의 제품을 만드는 힘은 중국에서 점점 높아진다. 전인대에서도 AI 스마트폰을 채택하는 등 정부도 거기에 기대하고 있다.

그리고 수요가 국내에서 침체되므로, 새로운 제품은 점점 수출되어 일미 유럽과 무역 불균형으로 계속 대립해, 그것들에 대한 대항으로 관세 도입 등 세계 경제에 큰 타격으로 연결되는 것은 틀림없다. 단지, 중국 제일강의 제조업에 대응하는 것은 재편의 기회이기도 하다.

대만의 라이칭더 총통은 2024년에 취임했을 때에, 아시아에 있어서의 자유로운 나라들의 드론 제조 서플라이 체인의 중심에 대만은 될 것이라고 발언했다. 미중 디커플링의 상황이 계속되는 가운데, 첨단 제조업을 이용한 재공업화를 각국·지역에서 실시할 기회가 아닐까. 지정학 문제를 살려, 그 속에서 비즈니스 찬스를 생각하는 시도가 일본에도 필요한 시대가 되고 있다.

류엔푸(동양경제 기자)

https://news.yahoo.co.jp/articles/a45f8f78aa534c768875820aeb1a8f5410bd0917?page=1

不動産バブル崩壊で中国経済はまだまだ低迷続くのに、EV産業などは台頭！世界は警戒し、トラ

不動産バブル崩壊で中国経済はまだまだ低迷続くのに、EV産業などは台頭！世界は警戒し、トランプ関税も重なり、誰も得しない未来が到来へ
3/18(火) 7:02配信

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東洋経済オンライン
不動産バブルが崩壊して経済の停滞が続く中国社会は雰囲気も悪くなっている（写真：Qilai Shen／The New York Times)

不動産バブルが崩壊し、景気低迷が長期化する中国。社会では閉塞感も広がり、2024年には無差別殺傷事件が相次いだ。
一方で電気自動車(EV)やリチウムイオン電池など中国が圧倒的シェアを誇る産業は成長が続く。日米欧の製造業に脅威となっている面も出ており、米中対立の要因ともなっている。
中国経済は衰退するのか。それとも強い産業が牽引し、成長し続けるのか。そして日本をはじめ世界経済にどのように影響を及ぼすのか。『ピークアウトする中国』で現地取材と経済学の視点から今の中国経済を解き明かした梶谷懐・神戸大学教授とジャーナリストの高口康太・千葉大学客員教授に、中国経済の現状や行方を聞いた。

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■歴史の「ゴミ時間」が始まると語る中国人

　——不動産バブルの崩壊で中国経済の停滞が続いていますが、現地社会の状況はいかがでしょうか。

　高口:街中をただ歩いているだけでは不動産が悪くなっているかはわからない。大恐慌というわけでもない。ただ、現地の人々と話しているとマインドが大きく変わったことを実感できる。

　日本経済が失われた30年で停滞している間、中国の友人と会話していると「今年は給料が2割しか上がらなかったよ」や「何に投資したら儲かるかな」など日本と雰囲気がまったく違っていた。今日より明日、明日より明後日がよくなるという感覚があり、成長や収入増の期待から高い買い物やローンを組んでも大丈夫と誰もが思っていた。

　ところが、今ではどんな投資も「危ないからしたくない」と言い、高級店で飲むシャンパンの本数を減らすなど消費不況が訪れている。2010年代には日本の質屋で中古ラグジュアリーを買って中国で売る動きがあったが、今では中国で価格が下落していることから、日本に持ってきて売るという逆の動きが出ている。

　過去30年ほど続いた不動産価格の上昇によって、大都市の不動産さえ買えればひたすら豊かになれるという「チャイニーズドリーム」があったと私は指摘してきたが、それが崩れてきた。ある中国人はこれまでの中国は歴史のボーナスタイムだったが、これから「ゴミ時間」が始まると自虐的に話していた。

——そもそも不動産バブルはなぜ続いて、それが今になって崩壊してしまったのでしょうか。

　梶谷:短期的には2021年に不動産価格が下がり始め、2023年に持ち直しの動きが一時あったものの、再び下がり始めた。この要因は建設が停止していたマンションを行政が住宅政策と称して、最後まで完成させようとして供給が増えてしまったことにある。

　高口:中国では不動産が値上がりし続けると思われたので、農村の真ん中など不便な陸の孤島に建てられた高層マンションも購入するケースが相次いだ。ただ、不便な場所に実際に住む人はマンション購入者の1〜2割で、あとは投資で購入しただけだ。デベロッパーが資金難に陥って建設が止まってしまい、実際に住みたい1〜2割の人たちが抗議して、当局が完成させようとしたのだ。

　梶谷:在庫が余っているときに、そのような幽霊マンションが建つと需給バランスは崩れてしまう。以上が短期的な背景だ。

■「合理的バブル」がじわじわ上がった不動産

　一方、中長期的な問題としては「合理的なバブル」の発生がある。バブルというと、株価が短期間で3倍に上がっては急落するなど熱狂して投機的なものが典型的だ。だが、中国の不動産市場で起きたのは、これらと根本的に異なる現象だといえる。

　人々が不動産を買い求めたのは上がり続けるだろうと思ったからだ。この予想は実は根拠がなく、人々が上がると思っているから上がり続けただけ。その点ではバブルと同じだが、不動産を購入した大多数は、子どものためやいずれ住むからと値上がり前に買うような人たちとみられていた。実需に基づいていて、熱狂的なものではないと多くの専門家も考えていた。

　実際、不動産価格の上昇は経済成長率とほぼ同様に直線的に上がり、二次関数的な曲線を描く急激なものではない。長期間にわたり資産価格に一定の上昇が続く「合理的バブル」が起きていたといえる。

　——合理的バブルの発生は中国経済にどう影響し、バブルがはじけた今、どのような対処が必要でしょうか。

　梶谷:そもそも「合理的バブル」が生じやすいのは投資が飽和状態で、資本が過剰に蓄積されたために金利が成長率を下回る状況のときだ。中国では企業間競争の激化で付加価値の労働者への還元率を表す労働分配率が低下し続ける傾向や企業の内部留保増加、家計部門の貯蓄率増加などで資本の過剰蓄積が生じた。

その結果、不動産市場に資本が流入して合理的バブルが生じたと思われる。それに拍車をかけたのが社会保障体制の不備だ。中国では日本にあるような賦課方式の年金制度が十分に整備されていない。

　賦課方式の年金は現役世代からお金を徴収してリタイア世代に回して、世代を変えながらそれを繰り返すというものだ。日本でも年金に対する不安はあるものの、経済成長が続く際、この制度であれば今払っている以上の年金を将来もらえると考えて国民の将来不安を一定程度、抑制はできる。

■社会保障制度の不足が消費低迷の要因に

　中国ではこれが十分に整備されていなかったことで、価格が上昇する不動産に投資して、リタイア後は値上がりした不動産に頼るという考えになっていた。つまり、不動産バブルが崩壊した今、将来不安が広がり、消費を抑えなければいけないと人々は考えざるを得なくなっている。

　一部の経済学者はこれまでがバブルとわかったから、実態に見合う価格まで下げれば需給バランスが整うとするいわゆるハードランディングをしたほうがいいという考えだ。ただ、私は脆弱な不動産に頼るのではなく社会保障制度の整備などを通して全体の消費を増やすことができるのが望ましいと考える。

　——経済対策が進んでいない点で中国国民の当局への不満は高まっていますか。

　高口:中国では世論調査などがないので、政府に対する支持率を可視化しづらいが、政府への不満は非常に高まっていると実感する。かつては経済も好調で汚職官僚の取り締まりで「習近平(国家主席)さすが！」の声もあったが、コロナ禍末期での混乱や不景気で「あいつ(習近平)さえいなくなれば、すべてうまくいく」と陰口を叩く人も多く出てきた。

　昨年は中国で無差別殺傷事件が相次いだことが話題になった。中国の儒教的統治観・社会観でいえば、徳の高い皇帝が支配している状態ならばすべての人は楽しくちゃんと暮らせるはずで、そうでないから反乱との見方もある。本来あるべきしっかりした暮らしができない不満を不特定多数にアピールするというのは歴史的伝統の中に位置づけられる抗議手段ではある。

とはいえ、胡錦涛政権時代では、自分の苦境を訴える不特定多数がいる空間としてネットがあり、ひとまずネットに書き込むというのがあった。ただ、統制が厳しくなり、ネット空間でも愛国的な話しか残らなくなり、それ以外は削除されるとなると、わずかな可能性を信じてネットに訴える段階をとばして、直接暴力に走るという傾向になっている印象はある。

　——財政均衡主義が強い中国ですが、2024年9月から積極的な金融政策や財政政策を行う方針が見え、3月11日まで1週間開かれていた全国人民代表大会(全人代)でも財政出動への言及が出ました。

　梶谷:ようやく変わってきたところだろう。昨年(2024年)の全人代のときも景気が悪かったが、需要拡大は重要任務の3番目で、1番目は生産力向上という景気対策への意気込みが見られなかった。昨秋から預金準備率の引き下げや政策金利の引き下げなど実効性がある政策を打ち出した。

■中国当局の財政出動にはまだ不足感

　ただ財政政策では踏み込み不足だ。3％だった財政赤字の対GDP比規模を4％にすると発表したが、リーマンショック後の景気対策の規模はGDPの11.5％相当とされる。

　また5000億元(約10兆3000億円)の国債を発行し、国有銀行への資本注入に使うと発表した。貸し渋りが発生しているといわれているため、迅速に対応しようとする姿勢は投資家への影響も考えると筋がいい。ただ、規模がこれで十分かは不明だ。

　さらに昨年から行われている住宅在庫の地方政府買い取りと低所得者への提供も所得再分配や社会保障面の補完で消費底上げを期待できるので望ましい。ただ、原資となる特別債は建設投資などそれ以外の目的にも用いられることになっており、規模が十分ではない印象を受ける。

　高口:昨年9月に一連の金融政策が出たときにはエコノミストや企業家などから「状況ががらりと変わる」という期待感が出て、実際上海株式市場の主要指数も一時上昇した。ただ、その後や全人代で出た内容を受けて、この規模で状況を変えられるのかという不安は生じている。

　——中国経済の停滞が続く中、EVなど中国が強い産業が米中対立をはじめとした世界経済の論点ともなっています。中国が強いこれら産業の行方や世界経済への影響をどう考えますか。

梶谷:中国がEVなどの産業で強くなったのは、『ピークアウトする中国』内で「殺到する経済」として説明したように、政府がコントロールできないところで、無数の企業家たちがその産業に参入したからである。

　IoTがブームならIoTに、携帯電話・スマホがブームならスマホにと実業家が押し寄せて、競争する中で産業の足腰が強くなった。EVでも高級車から低速EVまで多数の製品が生まれ、優勝劣敗の中で品質や価格競争力が高まり、それに使われる車載電池など部品メーカーも集中して、サプライチェーンをはじめ製造業としての効率性が上がっていた。

　世界に対する影響ではやはり米中関係がカギとなる。トランプ政権はアメリカの再工業化をしなければとの危機感から関税導入を行っている。一方で、バイデン政権が進めた産業育成策は前政権否定のために引き継いでいない面がある。

■誰も得しない未来、地政学でビジネスチャンスを

　関税は自国産業保護に一定寄与するが、現在の米中摩擦は労働集約的な産業で中国に比較優位があるからアメリカの雇用を奪った20年前のような状況ではない。製造業が中国に集中しすぎ、集中した中国の製造業がどんどん強くなり、アメリカと差を広げていることにある。

　つまり、中国の産業基盤と差が広がらないようアメリカも産業育成策に取り組む必要があるが、その機運は見えない。逆にEU(欧州連合)は合理的に解決しようと、中国に関税をかけつつもEU域内で中国が工場を建設することを歓迎し、基盤を育成しようとしている。

　アメリカの関税導入は製造業の競争で最終的に中国に利するところが大きい。ただ、中国としても国内需要が不十分な中、国際的に強くなる企業が増えると、それらの企業が産業に従事する人たちはより富裕になっても社会保障制度が整備されなければ取り残される人が増え続け、消費も伸びない苦しい状況に置かれる。トランプ政権が関税を引き上げ続ければ、このような誰も得しない未来が見えてくる。

高口:不動産価格が上がらなくなったことで、消費が減退し、中国人民の資産が削られ続けて中国国内の需要減少につながる状況は今後も続いていくだろう。一方で、EVをはじめ新しいジャンルの製品を作る力は中国でどんどん高まる。全人代でもAIスマホを取り上げるなど、政府もそこに期待している。

　そして需要が国内で低迷するので、新しい製品はどんどん輸出され、日米欧と貿易不均衡で対立し続け、それらへの対抗で関税導入など世界経済に大きな打撃につながるのは間違いない。ただ、中国一強の製造業に対応するのは再編のチャンスでもある。

　台湾の頼清徳総統は2024年に就任した際に、アジアにおける自由な国々のドローン製造サプライチェーンの中心に台湾はなると発言した。米中デカップリングの状況が続く中で、先端製造業を用いた再工業化を各国・地域で行う機会ではないか。地政学問題を生かして、その中でビジネスチャンスを考える試みが日本にも必要な時代になっている。

劉 彦甫 :東洋経済 記者