LS ELECTRIC : 잠깐의 흔들림, 펀더멘털은 점점 좋아지는 중

[맥가이버]

키움 조선/기계/방산/항공우주 이한결] 
 
▶️LS ELECTRIC(010120) 
: 잠깐의 흔들림, 펀더멘털은 점점 좋아지는 중 
 
◎ 3분기 영업이익 665억원 달성하며 부진 
- 3Q24 매출액 1조 212억원(YoY -0.1%), 영업이익 665억원(YoY -5.2%, OPM 6.5%)으로 어닝 쇼크 시현 
- 전력 사업 부문이 부진한 영향으로 판단. 3분기 계절적인 요인의 영향으로 전력기기 부문의 매출과 이익이 감소 
- 전력 인프라 부문은 북미 지역의 설비 투자 지연으로 배전반 납품 감소 및 수익성이 낮은 국내 변압기 매출 비중 증가로 수익성 둔화 
- 미국 자회사를 제외한 나머지 자회사의 실적이 전반적으로 부진하였고 베트남 자회사는 태풍 피해 복구 비용 40억원 반영 
 
◎ 전력 부문의 양호한 신규 수주와 생산 능력 확대 긍정적 
- 전력인프라 부문에서 배전반의 수주는 둔화되었지만 북미 지역에서 초고압변압기 수요 강세로 신규 수주 지속 
- 부산 공장 증설 및 KOC 인수를 통해 생산 능력을 3배 가까이 확대 예정, 이에 초고압변압기 매출은 26년까지 연평균 30~40% 이상 고성장 전망 
- 배전기기 부문에서도 25년 하반기부터 수익성이 상당히 높은 북미 지역의 유통망에 진출하며 실적 성장세 전망   
 
◎ 투자의견 BUY, 목표주가 250,000원 유지 
- 2024년 매출 4조 3,841억원(YoY +3.6%), 영업이익 3,543억원(YoY +9.0%, OPM 8.1%) 달성 전망 
- 전력기기의 수요는 여전히 견조, 4Q24부터 전력기기와 전력 인프라 부문의 매출과 이익 회복세 기대 
- 수주잔고 내 초고압변압기의 수주 단가는 22년 이후로 지속적으로 상승, 초고압변압기 매출 비중 증가가 전사 실적 개선을 이끌 것 
 
▶️리포트: https://bit.ly/4ft4l96