오늘의 해외 시각 및 동향 !! (01/30)

■ 국제금융시장: 미국은 국채발행 축소 전망, 기업실적 기대 등으로 위험자산 선호 강화                     주가 상승[+0.8%], 달러화 강보합[+0.04%], 금리 하락[-6bp]     ○ 주가: 미국 S&P500지수는 국채금리 하락, 빅테크 강세 지속 등으로 상승               유로 Stoxx600지수는 양호한 작년 4/4분기 기업실적 등으로 0.2% 상승      ○ 환율: 달러화지수는 FOMC 앞두고 팽팽한 매수 매도 이어지며 강보합                유로화 가치는 0.2% 하락, 엔화 가치는 0.4% 상승        ○ 금리: 미국 10년물 국채금리는 국채발행 규모 축소 전망 등으로 하락               독일은 미국 국채시장 영향 등으로 6bp 하락        ※ 뉴욕 1M NDF 종가 1331.60원(스왑포인트 감안 시 1333.7원, 0.15% 하락). 한국 CDS 상승 금일의 포커스n 미국의 양호한 경제 성장, 금리인하 관련 연준의 신중한 선택을 요구○ 1/30~31일 FOMC가 예정된 가운데, 전문가들은 연준이 금리동결을 선택할 것이 거의 확실하다고 평가.다만 파월 의장이 이번 회의에서 금리인하에 대해 어떤 힌트를 내놓을 것인지 여부에 주목 ○ 이는 첫 금리인하 시기로 3월에 가능하다는 의견과 그 이후가 될 것이라는 의견이 팽팽히 맞서고 있기 때문.일부에서는 경기침체 가능성을 거론하지만, 또 다른 일부는 경기 연착륙이 가능하다고 생각.이와 같은 인식의 차이로 시장에서는 금리인하 시기에 대한 시각도 매우 다양한 상황(Morgan Stanley). ○ 조기 금리인하를 반대하는 인사들은 과도하게 빠른 금리인하가 물가상승 압력을다시 높일 수 있다고 우려.최근 양호한 성장이 유지되고 있기에, 고금리가 좀 더 유지된다고 해도 경제는 충분히 이를 견딜 수 있다고 평가.또한 금리인하 시기를 늦추는 것이 인플레이션 목표 달성에 유리(ISI Evercore) ○ 시장에서는 파월 의장이 금리인하 시기 관련하여 명확한 신호를 보내기를 기대.하지만, 3월 FOMC가 열리기까지 아직 2회 정도의 고용보고서 및 물가 지표 발표가 남아있어파월 의장이 명확한 신호를 보내는 것은 어려울 전망 ○ 한편 양적긴축도 금리 경로에 큰 영향을 미칠 것으로 예상.양적긴축이 강도가 낮아지면 금리인하 필요성은 상대적으로 감소하기 때문. CME이 FedWatch Tool은 금년 6회의 금리인하(5, 6, 7, 9, 11, 12월 각 0.25%p)를 예상 글로벌 동향 및 이슈n 미국 재무부, 1/4분기 차입 규모는 이전 예상보다 줄어들 전망○ 1/4분기 차입 규모를 7600억달러로 추정했으며, 이는 이전(8160억달러) 대비 550억달러 낮은 수준.한편 2/4분기 차입 규모는 2020억달러로 추정 n 민주당 일부 상원의원, 금리인하를 촉구. 고금리에 따른 주택매입의 어려움 고려○ 엘리자베스 워렌 의원 등은 연준이 주택매입 부담 완화를 위해 정책금리를 인하해야 한다고 주장.특히 고금리가 많은 시민들로 하여금 주택매입의 어려움을 가중시키고 있다고 주장  n BlackRock, 미국 주식에 ‘비중 확대’ 의견 제시. 향후 6~12개월 주가 상승 가능○ 미국 주식에 대한 의견을 ‘중립’에서 ‘비중 확대’로 변경하고경기 연착륙 성공 가능성, 인플레이션 완화, 연준의 금리인하 전망 등으로향후에도 주가 상승이 지속될 것으로 평가.아울러 AI 관련 기대가 점차 확산될 수 있다고 부연 n ECB 부총재, 통화정책은 결국 인플레이션 완화를 반영할 것으로 예상○ 귄도스 부총재는 최근 인플레이션 관련 긍정적 소식이 전해지고 있으며,이러한 상황이 ECB의 통화정책에 영향을 미칠 것으로 예상.한편 최근 홍해 상황이 코로나 팬데믹과 같이 심각한 공급망 차질을 초래하지는 않을 것으로 예상 ○ 포르투갈 중앙은행 총재인 센테노 위원은 조만간 금리인하를 시작해야 한다고 언급.슬로바키아 중앙은행 총재인 카지미르 위원은 다음 통화정책은 금리인하가 될 것으로 예상하며,금리인하는 4월보다는 6월이 적절하다는 의견 피력 n 홍콩 법원, 중국 헝다그룹에 청산 명령. 부동산 시장 영향은 제한적일 가능성○ 로이터에 따르면, 홍콩 고등법원은 채권자들의 청원을 받아들여 부동산 기업 헝다그룹에 대해 청산을 결정.그러나 헝다그룹은 총부채(3270억달러)가 자산 규모(2400억달러)를 상회하고채권의 회수율이 낮아 투자자 불만은 지속될 전망 ○ 헝다그룹 문제는 이미 오랫동안 거론되었기에 실제 중국 부동산 시장에 큰 영향을 미치지는 않을 것으로 예상.다만 경기회복 심리를 저해하는 요인이 될 우려.일부에서는 부동산시장 회복이 이번 사태로 다소 늦어질 것으로 관측 n 중국 정부, 국영 배드뱅크 3곳을 국부펀드에 합병○ 중국 신다 자산운용, 중국 오리엔트 자산운용, 중국 장청 자산운용 등 3개의 배드뱅크를국부펀드(CIC)에 합병한다고 발표. 전문가들은 이번 결정으로규제당국과 국영 금융기관 간의 기능과 책임을 명확하게 분리할 수 있다고 평가.다만 일부에서는배드뱅크에대한정부지원이 축소될 수 있다고 분석 주요 경제지표 n  ○ 미국｀23년 12월 JOLTs 구인건수, 유로존｀23년 4/4분기 성장률 해외시각 및 외신평가n 주요 중앙은행,디플레이션막바지 국면에서임금상승의난관에 직면The Economist (Your pay is still going uptoofast)○ 중앙은행들은 금리인상을 통해 노동 수요 감소 및 임금 상승 압력 완화가 가능할 것으로 기대.결과적으로 노동 수요를 공급 보다 약간 상회하는 수준으로 조정했으나대부분의 선진국에서는 실업률은 낮고 임금상승률은 여전히 높은 수준 ○ 특히 미국에서는 파업이 증가하고 유럽에서는 물가상승률에 연동된 임금을 받는근로자들이 증가하는 등 근로자들의 협상력이 증대.다만 일각에서는 이러한 상황을 낙관적으로 전망.노동 수요 감소가 임금상승률 하락으로 이어지는데 1년 정도 소요되므로디플레이션의 마지막 구간이 느리지만 곧 지나갈 것으로 기대 n 연준의 조기 이중 완화, 향후 좀 더 용이한 통화정책 여건을 조성 WSJ (A Little Dual Easing SoonCould Helpthe Fed AvoidMajor Easing Later)○ 연준은 금리인하 시기와 양적긴축 속도를 늦추는 시기에 대해 고민.원칙적으로 연준에서는 2종류의 완화 도구를 각각 독립적으로 추진하지만,실제로는 시행 시기(6월)가 겹칠 가능성.만일 이와 같은 이중 완화를 조기에 시작한다면향후 좀 더 용이하게 통화정책을 시행하는데 도움이 될 전망 ○ 일례로 양적긴축의 속도 조절은 물가에 미치는 영향이 제한적인 반면,단기 금리의 급격한 상승 위험을 제한하는 장점을 보유.궁극적으로 조기의 점진적인양적긴축 축소는 은행과 시장으로 하여금전면적인 양적긴축 중단에 효과적으로 적응할 수 있도록 긍정적인 토대를 마련 n 미국 지역은행, SVB 여파 완화에 따른 수익성 회복을 기대 Financial Times (USregional banks hopefor profitrevival as painfrom SVBfallout eases)○ 지역은행의 ＇23년 4/4분기 이익은 전년동기비 급감.이는 연방예금보험공사가 SVB 사태로 인한 손실 보상을 위해 은행에 일회성 비용을 부과했기 때문.또한 작년 예금 유치를 위해 높은 금리를 제공한 것도 수익성에 부정적 영향 ○ 그러나 최근에는 예금금리가 낮아지는 등 전반적인 경영 여건이 개선.이를 반영하여 지난 3개월 동안 KBW 지역은행 주가지수가 30% 가량 상승.특히 연준의 금리인하가 주택 등 수요를 자극해 대출 확대를 유도할 경우 빠른 회복 가능할 것으로 예상 n 세계 경제의 성장, 과도한 부채와 지정학적 위험 등의 해결이 과제Financial Times (The conflictingforces at work inthe global economy)○ 최근의 매력적인 투자수익과 금융안정성 등은 세계경제 성장에 긍정적 요소.하지만 높은 부채 비율, 성장의 질적 문제(정부 주도에 의한 성장 등), 정책 오류 등은 해결되어야 할 사안.아울러 각국 정부의 재정여력이 제한되어 있으며,이러한 영향으로 성장여력도 제약 ○ 부채의 축소와 성장구조 재편을 위한 조치는 관련 위험을 줄일 수 있는 기회.이를 위해 시의적절한 정부 조치, 저금리 유도, 취약계층을 위한 사회안전망 구축,부실채권의 신속한 구조조정 등이 중요 n 연준과금융시장, 인플레이션 전망 등에서 견해 차이가존재블룸버그 (While Fed Studies Nuance, Americans See aCanyon) n 중국의경제성장 모델, 과잉 생산을 유도해무역긴장을 증폭시킬우려 Reuters (China's growth model pushes Beijing into more trade conflicts) n 미국의 제조업 설비투자, 해외 수요 부진 등으로 증가세 둔화 예상 블룸버그 (US Manufacturers to Temper Investment Pace After Vibrant 2023)