미래에셋증권 : 실적 회복의 지속성 확인 필요

[맥가이버]

[메리츠증권 금융 조아해]

미래에셋증권 - 3Q24 Review: 실적 회복의 지속성 확인 필요


▶️ 3Q24 지배주주순이익 2,912억원: 컨센서스 상회

- 3Q 지배주주순이익은 2,912억원 (+275.9% YoY, +46.5% QoQ)으로 컨센서스를 12.4% 상회

- 홍콩법인 감자차익 1,300억원, 해외부동산 평가손실 850억원 (vs. 2Q24 500억원) 등 일회성 요인 발생 

- 전통IB 수익 확대 및 큰 폭으로 회복된 운용손익이 실적을 견인


- [위탁매매 수수료] +13.8% YoY (별도)

- 국내주식 -17.1% vs., 해외주식 +147.7% YoY


- [기업금융수수료] +30.7% YoY

- 부동산PF는 여전히 리스크 관리에 집중하고 있으나 (PF/자문 -49.7%, 채무보증 -30.7% YoY), 

- 전통IB 부문은 IPO 딜 (산일전기, 전진건설로봇, 뱅크웨어글로벌 등) 기반 양호 (241억원 vs. 3Q23 100억원)


- [운용손익] +194.0% YoY

- 금리 인하에 따른 채권 평가이익 확대가 주효


▶️ 일회성 이익 vs. 신중한 IB

- 적정주가 9,600원으로 상향하나, 투자의견 Hold 유지

- 하반기 중 인식될 일회성 이익 (홍콩법인 감자차익, 4Q 중 여의도 사옥 매각이익), 양호한 운용손익 등 실적 개선세 기반 주주환원금 확대 (24E +37.0% vs. 23년 +6.7% YoY; 24~26년 Target 주주환원율 35%)를 기대

- 다만 4Q 중 추가적인 해외부동산 평가손실 인식이 예상되며, 본질적으로 기업금융 수익 회복의 지속성 확인이 필요 (25E ROE 6.6% vs. 업종 평균 10.9%)


자료: https://han.gl/WpdPy