아모레퍼시픽 : 흔들리는 투심 속 실마리를 제공

[맥가이버]

아모레퍼시픽(090430)/ BUY(유지) / TP 16만원(유지)/ 다올 화장품 박종현/이정우]

★ 흔들리는 투심 속 실마리를 제공

▶️ Investor Day 및 기업가치 제고 계획 후기. 2025E 매출액 가이던스 10% 후반 매출액 성장과 High-single OPM 목표(당사 추정치 유지). 2024~2027년 매출 성장률 10%과 2027E 영업이익률 달성 목표(당사 추정치 소폭 하향). 기업가치 제고 계획 공유. 배당 성향 +5%p로 주주 환원 증가 기대(DPS 상향). 적정주가 16만원 및 투자의견 BUY 유지. 대형 화장품 업체 중 선호. 국내 화장품 업종 투심 흔들리는 가운데, 투심 회복의 실마리를 제공. K뷰티의 지속 성장 속 아모레퍼시픽 브랜드 신규 침투 스토리 주목

▶️ Investor Day의 골자는 글로벌 리밸런싱 가속화와 브랜드 경쟁력 강화. 서구권에서 K뷰티는 일시적 트랜드가 아닌 주류 문화로 떠오르는 중. 동사는 코스알엑스와 라네즈 기존 성장 동력 유지하며, 헤라와 일리윤, 에스트라 3개 브랜드를 Next 글로벌 브랜드로 육성 목표. FY2025 미주과 유럽, 일본 합산 매출 비중 YoY +12%p 증가한 50% 목표. 서유럽과 영국 위주의 지역이 편중된 유럽은 동유럽 및 북유럽으로 지역적 확장 예정

▶️ 미국: 아마존과 세포라, 얼타뷰티 채널과의 협업 강화. 스킨케어 카테고리 내 매출액 3배 확대를 통해 MS 10% 달성 목표. 1H25E 신규 2개 브랜드 출시 예정이며, 향후 2개 브랜드 추가 예정

▶️ 중국: 오프라인 매장 축소 및 현지 온라인 파트너사와의 거래 구조 등 사업 구조 변화 중. 2023년 1,000억원에 가까웠던 적자 규모 축소 중. 2024.12월 구조조정 완료 목표로 적자 폭 축소 전망(2025E OPM 2%)

* 보고서 원문 및 컴플라이언스 < https://bit.ly/3O5lERT >