파월 의장 '연방 부채 지속불가능 상황'…양적완화 시사?

[오웰카뮈 박장군]

파월 의장 '연방 부채 지속불가능 상황'…양적완화 시사?
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파월 의장 '연방 부채 지속불가능 상황'…양적완화 시사?

[띠아모]

"장기적으로 연방정부는 지속 불가능한 재정의 길을 걷고 있다"라며
"단지 부채가 경제보다 더 빠르게 늘어나고 있다는 것을 의미한다"

"치솟는 이자 비용 청구서는 선진국의 재정 부담과 국가 신용등급에 핵심 위험 요인"이라며
"선진국들은 2007년 이후 2021년까지 글로벌 저금리 기조 덕분에 부채를 늘려도
이자 비용을 덜 부담했지만
이제 '공짜 점심'은 더 이상 없다"고 경고했다.

미 재무부 발표에 따르면 2024회계연도(2023년 10월~2024년 9월) 첫 달인 지난달
미 국채에 대한 이자는 889억달러(약 117조5000억원)로
전년 같은 기간보다 87% 증가했다.

미국도 단기 국채로 돌려 막기 했는데 더 이상 힘들다는 거죠.
장기물은 이자가 더 많이 증가하니가요.

3월에 양적긴축 을 축소한다고 이야기 했네요
역레포 잔액이 급속도로 줄면 유동성이 줄고 금융권 지급준비금이 문제되니가요.
지급초과금을 갉가 먹는다고 하네요.
시장에 돈 가뭄 오면 중소은행들 위기가 올수 있습니다.

[오웰카뮈 박장군]

[띠아모]

여기에 역풍을 더하는 것은 지역은행에 대한 우려가 재등장한 점이다.

지난주 목요일 뉴욕커뮤니티뱅코프(NYS:NYCB)의 주가는 2023년 3월 실리콘밸리은행(SVB) 이후
지역 은행 주식의 가파른 하락을 촉발했다.
상업용 부동산 부문의 어려움이 예고된 가운데

지난 3월 시작된 연준의 BTFP(Bank Term Funding Program·은행기간대출프로그램)는
오는 3월 11일에 만료된다.

토레스 수석은 "연준이 3월 금리를 인하한다면 지역 은행을 구하기 위한 조치가 될 것"이라며

"그러나 이제 인하는 빨라야 5월로 보여 지금부터 5월까지는 특히 위험한 시기다"고 말했다.

그는 "투자자들이 5월 이전에 리스크오프(위험회피)에 나서야 한다"며
"올해 디스인플레이션이 계속되려면 실업률이 증가해야 한다"고 덧붙였다.

"무착륙 시나리오, 美 경제에 문제 일으킬 수 있다"
https://news.einfomax.co.kr/news/articleView.html?idxno=4297451

BofA "시장, 연준 정책 실수에 베팅하고 있어"
그럼에도 트레이더들은 올해 총 약 100베이시스포인트(bp)의 공격적인 금리 인하를 예상하고 있다.

[오웰카뮈 박장군]

[띠아모]

BTFP 종료로 인한 QT의 지준 감소에 미치는 영향력은 보다 확대될 수밖에 없다.

부채 계정에서도 역레포 잔고가 연준이나 시장 예상보다 빠르게 감소 중이다.
주지하다시피 역레포 감소는 MMF와 같은 단기시장자금이 연준이 아닌 재정증권을 사면서
시중에 유동성을 공급해주는 재료이다.
지금까지는 역레포가 급격하게 감소하면서 지준을 오히려 증가시켰다.

단, 문제는 역레포 잔고 고갈 이후이다.
일반적으로 QE = 지준 증가, QT = 지준 감소로 연결
되는데 역레포 소진은 지준 버퍼 항목의 소멸을 의미하기 때문이다.

따라서 역레포에서 자금 이탈 속도를 늦추거나, 다시 채울 수 있는 방법이
재정증권 발행량을 감소시키는 것이다.
역레포에 대한 수요가 일정한데 공급이 줄어든다면 재정증권 금리는 낮아
지고, 이는 수요 감소로 이어질 수 있기 때문이다.

[띠아모]

결국 단기금리 (레포) 발작을 재발시키지 않는 동시에 QT가 지속될 경우

상대적으로 장기물금리에 상승압력이 더 노출될 가능성이 있다.

물론 지준이 현재 3.5조달러로 SVB 사태 당시의 3.0조달러 대비 5천억달러의 버퍼를 가지고
있다.
따라서 당장 유동성 부족 이벤트가 발생될 여건은 아니다.
다만, 하나증권이 지난 4분기부터 우려하는 부분은
연준과 시장 모두 적정 지준 규모를 모르기 때문에
지준 축소 과정에서
시장의 의구심이 선반영될 수 있다는 점이다.

[오웰카뮈 박장군]

[띠아모]

그래서 양적완화 시사 할 수도 있다고 하는 거죠.
미국채 10년물 금리 튈 수 있으니까요.

[오웰카뮈 박장군]