롯데정밀화학; 업황 부진 속 차별화된 실적 예상

[맥가이버]

[신한투자증권 정유/화학/2차전지 이진명, 김명주]

** 롯데정밀화학(004000)

* 롯데정밀화학; 업황 부진 속 차별화된 실적 예상

신한생각: 25년 펀더멘탈 개선 가능성에 주목
- 4분기 호실적 이후 25년 펀더멘탈 회복으로 이익 모멘텀 점차 확대
- 케미칼: ECH 스프레드 회복에 따른 적자 축소+가성소다 高 수익성 지속
- 그린소재: 고부가 식의약용 증설 및 산업용 수요 회복으로 외형/이익 성장

4Q24 Preview: 케미칼 흑자전환 및 견조한 그린소재로 컨센 상회 전망
- 케미칼(ECH, 가성소다, 암모니아) 부문 흑전 예상→ECH 국제가 상승(+14%)에 따른 판가 인상으로 적자폭 축소
- 가성소다 가격 강세(+11%)로 수익성 개선+암모니아 부문은 판가 상승 및 유록스 판매량 증가로 증익
- 그린소재 증익(+20%)→식의약용 판매량 회복+견조한 산업용 수요+운임 하락 및 우호적 환율(수출 비중 90%↑)

Valuation & Risk: 그룹 재무 리스크로 펀더멘탈 대비 과도한 하락
- 그룹 유동성 리스크 부각 이후 PBR 역대 최저 수준까지 하락
- 안정적 재무구조 및 낮은 자금지원 가능성 감안하면 추가적인 하락 가능성 제한적
- 케미칼 실적 개선 및 그린소재 부문의 글로벌 탑티어 경쟁력으로 주가 재평가 기대

(원문 링크: https://url.kr/qfpqmk )