[신영 반도체 서승연]
Micron FY4Q22 실적이 발표되었습니다. 실적 발표 후 Micron은 장외 0.8% 하락 중입니다.
Micron 실적 및 주요 코멘트 업데이트 드립니다. 업무에 도움이 되시길 바랍니다. 감사합니다.
■ FY4Q22 실적 요약
[매출] 66.4억 달러(컨센서스 67.1억 달러)
[GPM] 40.3%(컨센서스 39.4%)
[영업이익] 16.6억 달러(컨센서스 16.9억 달러)
[EPS] 1.45달러(컨센서스 1.34달러)
[Capex] 36.0억 달러(전분기 25.3억 달러)
[재고] 139일(전분기 109일)
[DRAM]
B/G: 전분기 대비 약 -10%
ASP: 전분기 대비 -10% 초반%
[NAND]
B/G: 전분기 대비 -20% 초반
ASP: 전분기 대비 -한자릿수 중후반%
■ FY1Q23 가이던스
[매출] 40.0~45.0억 달러 (컨센서스 59.4억 달러)
[GPM] 24.0~28.0% (컨센서스 30.6%)
[EPS] -0.06~0.14달러 (컨센서스 0.82달러)
■ FY23 예상 Capex: 약 80억 달러 (vs FY22 120억 달러)
■ CY23 가이던스
[DRAM]
수요 성장률을 하회할 공급 전망
산업 공급 B/G: +한자릿수 중반% 예상
산업 수요 B/G: 장기 수요 성장률 예상
[NAND]
산업 공급 B/G: 수요 성장률 하회 예상
산업 수요 B/G: 장기 수요 성장률 예상
■ 기술 현황 및 계획
- DRAM: FY22 1α이 원가절감에 크게 기여. CY22말 1ß 램프업 계획 유지
- NAND: FY22 176단이 원가절감에 크게 기여. 232단 역시 램프업 시 원가절감에 크게 기여할 것으로 예상
■ 수요처별 코멘트
- 데이터센터: FY4Q22 매출은 ASP 하락으로 전분기, 전년대비 모두 감소함. AI, 디지털경제의 구조적 성장으로 클라우드 최종 수요는 여전히 견조함. 그러나 데이터센터 시장(클라우드+엔터프라이즈) 내 공급망 이슈로 서버 빌드가 제한되고 있으며, 고객사들은 매크로 불확실성에 대응해 메모리 재고를 조정 중
- PC: FY4Q22 클라이언트 매출은 PC 최종 수요 약세와 고객사 재고 조정으로 전분기, 전년대비 모두 감소함. CY22 PC 출하 성장률은 약 10% 중반 감소 예상
- 모바일: FY4Q22 전분기, 전년대비 모두 감소함. CY22 스마트폰 출하 성장률은 한자릿수 후반 % 감소 예상. 5G의 대당 탑재량 증가 추세는 지속되고 있으며, CY22 5G 침투율은 50%을 능가할 것으로 예상. FY4Q22 LPDRAM 모바일 bit 출하의 70%는 1α가 차지했으며, 모바일 NAND bit 출하의 약 95%는 176단이 차지
- Auto: FY4Q22 사상 최대 분기 매출을 기록. FY1Q23 비메모리 반도체 부족과 생산 문제에 따른 고객사의 메모리 재고 조정 영향으로 오토 수요 둔화 예상. 그러나 FY2H23 차세대 인포테인먼트 시스템 램프업과 ADAS 채택 확대로 강한 성장세 예상. 자동차 DRAM, NAND 장기 CAGR는 전체 DRAM, NAND 시장의 2배가 될 것으로 예상
■ 주요 코멘트
- 그린필드/CHIPS법 관련: 최근 통과된 CHIPS법은 미국과 아시아 간 메모리 제조 비용 차이를 줄이는데 일조할 것. CHIPS법 통과 후 당사는 CHIPS법 지원에 따라 미국의 최첨단 메모리 생산에 400억 달러 투자를 발표한 바 있음. 해당 투자로 미국 내 고용 창출과 미국 공급망이 강화될 것. 9월 초 당사는 미국 내 예정인 최첨단 DRAM 팹 2곳 중 1곳으로 Boise를 발표했으며, 해당 사이트에는 약 150억 달러 투자될 것으로 예상. 또한 가까운 시일 내 미국 내 두번째 DRAM 팹 계획을 발표할 예정임
- 지난 실적 발표 이후 메모리 업황은 급격하게 악화됨. CY22 DRAM 수요 성장률은 +한자릿수 초중반%, NAND 수요 성장률은 +10% 소폭 상회하는 수준 예상. 중국 코로나 봉쇄, 러-우 전쟁, 인플레이션 등 매크로 영향과 최종 수요처단의 고객사 재고 조정로 수요 약세에 기여함. 급격한 단기 수요 감소로 CY22 공급 증가율은 수요 증가율을 크게 상회할 것으로 예상하며 이는 메모리 재고 증가로 이어질 것
- CY23초 고객사 재고 개선되어 2Q23부터 수요 반등할 것으로 예상. FY23 DRAM 산업 공급은 수요 증가율을 크게 하회할 것으로 예상. CY23 DRAM 산업 공급 증가율은 한자릿수 중반% 성장 예상되며, 이는 역사상 가장 낮은 공급 증가율이 될 것. CY23 NAND 공급 증가율역시 수요 성장율 보다 낮을 것으로 예상. FY1H23 약세를 감안 시, FY2H23 고객사 재고 개선에 따른 bit 수요 반등으로 강한 매출 성장률이 예상됨
- FY23 Capex는 전년대비 30% 이상 감소한 80억 달러 예상. WFE(Wafer Fab Equipment) 투자는 전년대비 50% 감소할 것이며, 이는 종전 예상 대비 1µ DRAM과 232단 NAND 램프업 속도 둔화를 시사함. FY23 WFE 투자는 테크 마이그레이션에 집중할 것. 재고와 공급 증가율을 감안해 DRAM, NAND 모두 가동률 낮추고 있음. 당사의 Capex와 가동률 정책은 FY23 비용에 부정적 영향이 미치겠으나 재고 및 공급을 산업 수요에 맞추기 위해서는 필요한 상황임