미국 달러 약세에 대한 진실과 미국 주식에 대한 위협이 커질 것이라는 우려

[이매진]

미국 달러 약세에 대한 진실과 미국 주식에 대한 위협이 커질 것이라는 우려

https://nypost.com/2025/08/25/business/the-truth-about-the-us-dollars-weakness-and-fears-of-its-growing-threat-to-us-stocks/

The truth about the US dollar’s weakness — and fears of its growing threat to US stocks

미국 달러가 큰 타격을 입고 있습니다 . 유로화, 영국 파운드화, 캐나다 달러화, 호주 달러화 대비 약세를 보이고 있습니다. 많은 사람들이 "사상 최악의 상반기"라고 부르는 상황을 방금 경험했습니다. 

이는 미국 자산에 대한 신뢰가 약해지고 있음을 보여준다고 약세론자들은 말합니다. 그들은 이러한 불안감이 곧 파급되어 소위 "환희에 찬" 주식 시장을 압도하고, 4월 저점 에서의 반등을 뒤집을 것으로 예상합니다 . 

틀렸습니다. 환율 변동은 주식 시장의 방향에 대해 아무런 정보도 주지 못합니다. 정말 아무것도 아닙니다. 그리고 2025년 달러 약세는 어차피 그렇게 특이한 현상도 아닙니다. 이 글에서 몇 가지를 더 자세히 살펴보겠습니다.

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환율 변동은 주식 시장의 방향에 대해 아무런 정보도 주지 못합니다. 정말 아무것도 아닙니다. 그리고 2025년 달러 약세는 어차피 그렇게 특이한 일도 아닙니다.AFP via Getty Images

달러가 어떻게 되든 투자자들은 걱정합니다. 달러가 약세일 때는 수입품 가격이 상승하고 인플레이션을 부추길까 봐 우려합니다. 달러가 강세일 때는 수출 기업의 이익이 감소할 것이라고 합니다. 또한 달러 강세는 달러로 차입하는 개발도상국의 채무 불이행 위험을 높일 수 있습니다. 그렇다면 우리는 이 중 하나만 걱정해야 할까요, 전부 걱정해야 할까요, 아니면 전혀 걱정할 필요가 없을까요?

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1968년 이후 미국 주식이 56년 중 44년 동안 상승했다는 점을 생각해 보세요. 상승했던 해들은 달러가 강세를 보였던 해(24년)와 약세를 보였던 해(20년)로 거의 균등하게 나뉘었습니다. 주식이 하락했던 해에는 달러가 6년 동안 상승했고, 6년 동안 하락했습니다. 여기서 어떤 패턴을 발견하시나요? 달러의 강세나 약세를 두려워하거나 반길 이유가 있을까요? 6이 6보다 가치가 있을까요? 아니면 그 반대일까요?

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더 짧은 기간 동안에도 뚜렷한 연관성은 발견되지 않았습니다. 물론 달러 약세 공황이 주식 시장 조정을 초래했던 짧은 기간들을 골라낼 수는 있습니다. 하지만 그 각각의 경우에 대해 저는 정반대의 사례를 지적할 수 있습니다. 예를 들어, 2004년 말처럼 달러 약세에 대한 만연한 우려가 4분기 S&P 500 지수의 가파른 상승과 맞물렸던 시기입니다.

전반적으로, 이번 세기 달러와 미국 주식 간의 주간 상관관계는 통계적으로 전혀 상관관계가 없는 것과 매우 근소한 차이에 불과합니다. 따라서 달러가 주가에 어느 방향으로든 안정적으로 영향을 미치지는 않습니다.

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1968년 이후 56개 연도 중 44개 연도에 미국 주식이 상승했다는 점을 고려하십시오. 상승한 해는 달러가 강세를 보인 해(24)와 달러가 약세를 보인 해(20)로 거의 균등하게 나뉘었습니다.

자세히 살펴보면 이 모든 것이 왜 그럴까요? 달러 약세는 미국의 수출 경쟁력을 해외에서 높일 수 있지만, 수입 부품의 가격을 상승시킵니다. 달러 강세의 경우에는 그 반대의 경우도 마찬가지입니다. 또한, 해외 공급망과 고객 기반을 갖춘 기업 리더들은 환헤지에 매우 능숙합니다.

더욱이, 2025년 달러 약세는 특별히 특이한 현상은 아닙니다. 공포에 사로잡힌 투자자들은 좀 더 넓은 시각을 가져야 합니다. 2025년 이전을 되돌아보면 달러는 수년간 "너무 강하다"고 비난받는 수준에 머물러 있었습니다. 더욱이, 오늘의 달러 강세는 1970년 이후 58%의 기간 동안의 통화 바스켓 대비 무역 가중 통화 대비 강세를 보이고 있습니다.

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달러가 어떻게 되든 투자자들은 걱정합니다. 달러가 약세일 때는 수입품 가격이 상승하고 인플레이션을 부추길까 봐 우려합니다. 달러가 강세일 때는 수출 기업의 이익이 줄어들 것이라고 생각합니다.크리스토퍼 사도스키

달러 약세를 정치와 연관 짓는 것 같군요. 미국 정치인들은 전통적으로 달러 강세의 이점을 강조해 왔습니다. 그런데 지금은요? 트럼프 대통령은 최근 "글쎄요, 저는 달러 강세를 좋아하는 사람인데, 달러 약세는 돈을 훨씬 더 많이 벌게 해 줍니다."라고 말했습니다.

연방준비제도이사회(Fed)의 임시 위원 후보로 스티븐 미란을 지명한 그는 달러 약세뿐 아니라 달러가 세계의 기축 통화로서 지위를 상실해야 한다고 공개적으로 주장했습니다.

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실제로 외환 시장은 트럼프를 전통적인 공화당원으로 간주하고 있습니다. 리처드 닉슨 대통령의 1969년 취임 이후, 공화당 대통령들의 임기 중 75%에서 달러화는 약세를 보였으며, 평균적으로 4년 동안만 강세를 보였습니다. 로널드 레이건 대통령의 첫 임기는 예외이지만, 그게 전부입니다. 더 나아가, 2025년 7월까지의 약세(-7.9%)는 트럼프 대통령의 첫 임기인 2017년 7월까지의 약세(-9.1%)와 유사합니다. 왜 일상적인 것을 두려워해야 할까요?

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실제로 외환 시장은 트럼프를 전통적인 공화당원으로 취급하고 있습니다. 리처드 닉슨 대통령의 1969년 취임 이후, 공화당 대통령들의 임기 중 75%에서 달러는 약세를 보였고, 평균적으로 4년차에만 강세를 보였습니다.

달러 약세를 우려하는 사람들은 대개 기본적인 진실을 놓치곤 합니다. 바로 통화는 쌍으로 거래된다는 것입니다. 시간이 지남에 따라 선진국 통화는 호수의 잔물결처럼 균형을 이룹니다. 지난 40년 동안 달러 사인파는 일본을 제외한 모든 통화에 대해 좁은 범위 내에서 움직였으며, 심지어 35년 동안에도 그랬습니다. 시간이 지나면 균형을 찾을 것이고, 이번에도 그럴 것입니다.

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다른 사람들이 달러 약세에 대해 걱정하는 동안, 여러분은 이 세계적인 강세장을 계속 즐기세요.

켄 피셔는 피셔 인베스트먼트의 창립자이자 회장이며, 뉴욕 타임스 베스트셀러 작가로 4회 선정되었고, 전 세계 21개국에서 정기 칼럼을 쓰고 있습니다.