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요아킴 나겔(Joachim Nagel): 21세기 중앙은행 화폐
2024년 4월 24일 베를린에서 열린 DZ Bank Capital Markets Conference 2024에서 Deutsche Bundesbank 총재 Joachim Nagel 박사가 연설한 내용입니다.
본 연설문에 표현된 견해는 발표자의 견해이며 BIS의 견해가 아닙니다.
중앙은행 연설 |
2024년 4월 26일
요아킴 나겔 ( Joachim Nagel)
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1. 소개
모두들 좋은 아침이에요
올해 DZ 은행 자본 시장 컨퍼런스의 셋째 날을 열게 되어 기쁘게 생각합니다. 특히 컨퍼런스 장소가 독일 수도의 중심부에 위치해 있기 때문에 더욱 그렇습니다.
Pariser Platz는 혼합된 역사를 가지고 있습니다. 원래 도시 외곽에 건설된 이 광장은 중요한 대사관과 시내 최고의 호텔로 둘러싸인 베를린에서 가장 웅장한 광장 중 하나가 되었습니다.
이후 제2차 세계대전 중에 거의 완전히 파괴되었으며 , 베를린 장벽이 건설된 후 도시를 나누는 '죽음의 띠'의 일부가 되었습니다. 1998년 다시 교통 혼잡을 겪다가 2002년 보행자 구역으로 전환됐다.
따라서 이는 변화의 상징이다. 그리고 이것이 오늘 제 강연 주제에 대한 좋은 키워드입니다. 그러나 나는 도시 변화에 대해 이야기하고 싶지 않고 지불 방식의 변화와 중앙은행의 대응에 대해 이야기하고 싶습니다.
1998년 브란덴부르크 문이 자동차에 개방되었을 때 결제 환경은 오늘날과 상당히 달라 보였습니다. 현금이 왕이었다고 할 수 있으며, 전자상거래는 초기 단계에 불과했습니다.
오늘날 지폐와 동전은 여전히 판매 시점에 선호되는 지불 수단입니다. 그러나 소매 매출에서 현금 지불이 차지하는 비중은 거의 절반으로 줄었습니다.
그 대가로 현금 없는 결제 방법이 점점 더 중요해지고 있으며 이러한 추세는 앞으로도 계속될 것입니다. 그리고 다양한 새로운 디지털 결제 솔루션이 도입되었습니다.
디지털 유로 프로젝트는 모든 사람을 위한 중앙은행 디지털 통화(CBDC)를 도입하는 것을 목표로 합니다.
디지털 영역으로의 진출이 중앙은행 자금에 유용하고 필요하다고 생각하는 이유를 더 자세히 논의하기 전에 현재 통화 정책에 대해 몇 가지 의견을 제시하겠습니다. 나는 이것이 여러분 중 일부에게도 흥미로울 것이라고 생각합니다.
2 현행 통화정책에 대한 발언
최근 인플레이션 급증에 대한 유로시스템의 대응은 강력하고 단호했습니다. 우리는 2022년 7월부터 10단계에 걸쳐 기준금리를 총 450bp 인상했습니다. 더욱이 우리는 자산 매입을 중단하고 대차대조표를 축소하기 시작했습니다.
좋은 소식은 인플레이션이 크게 하락했다는 것입니다. 2022년 가을 두 자릿수 수치에서 2024년 3월 2.4%로 감소했습니다. 이러한 감소는 주로 에너지 가격 하락에 따른 것이지만 통화 긴축도 결실을 맺고 있습니다.
최근 ECB 직원 전망 에 따르면 2025년에는 인플레이션율이 평균 2%로 돌아올 것으로 예상됩니다. 우리는 좋은 길을 가고 있지만 위험은 여전히 남아 있습니다.
현재로서는 인플레이션이 실제로 적시에 지속적으로 목표 수준으로 돌아올 것이라는 확신이 아직 없습니다. 근원 인플레이션은 여전히 높은데, 특히 서비스 부문의 인플레이션이 그렇습니다. 지속적인 높은 임금 상승으로 인해 이는 상품 인플레이션보다 더 지속됩니다.
6월까지 우리는 1분기 임금 인상과 같은 더 많은 정보를 알게 될 것입니다. 그리고 이 데이터는 새로운 예측에 반영됩니다. 만약 이것이 시기적절하고 지속적인 2% 수익률에 대한 우리의 신뢰를 높이는 데 도움이 된다면 저는 6월 금리 인하에 찬성할 것입니다.
그러나 그러한 조치가 반드시 일련의 금리 인하로 이어지는 것은 아닙니다. 현재의 불확실성을 감안할 때 특정 요율 경로를 미리 약속할 수는 없습니다.
관리 위원회는 계속해서 회의를 통해 수집된 데이터를 기반으로 진행 방법을 결정할 것입니다.
사람들은 우리가 곧 가격 안정을 회복할 것이라고 믿습니다. 우리는 이 신뢰에 부응해야 합니다.
3 디지털 유로 – 신뢰의 문제
결제에 있어서도 신뢰는 중요한 키워드입니다. 신뢰는 돈의 영혼입니다. 1 그리고 현재 우리가 경험하고 있는 변화의 시대에는 신뢰가 특히 중요합니다.
디지털 혁신은 결제 환경을 근본적으로 변화시켰습니다. 우리는 핀테크 스타트업과 빅테크를 포함하여 결제 시장에 성공적으로 진입하여 탁월한 입지를 구축한 많은 새로운 플레이어를 보았습니다 .
혁신적이고 편리한 결제 수단을 제공함으로써 동일한 수준의 신뢰가 부족함에도 불구하고 기존 결제 솔루션 제공업체에 도전했습니다.
동시에 현금은 점점 더 적게 사용되고 있습니다. 디지털 결제에는 사용할 수 없으며, 매장에서도 사용이 줄어들고 있습니다. 이러한 환경에서 중앙은행의 향후 역할에 대한 의문이 제기됩니다.
현금은 현재 일반 대중을 포함한 비은행권이 이용할 수 있는 유일한 중앙은행 화폐 형태입니다. 공적자금입니다. 유로 지역 시민을 위한 기타 모든 지불 수단은 상업 발행인이 제공합니다.
공공 자금은 우리 금융 시스템의 초석입니다. 이는 계정 단위만 정의하는 것이 아닙니다. 규제와 함께 누가 지불 수단을 발행했는지에 관계없이 유로가 (말 그대로) 유로와 동등하다는 것을 보장합니다.
디지털 세계에서 중앙은행이 현금에 대한 디지털 대안을 제공하는 것을 고려하는 것은 당연한 일입니다. 현재 유로시스템뿐만 아니라 전 세계의 많은 중앙은행들이 CBDC에 관한 탐색 작업에 참여하고 있습니다.
2023년 11월, 디지털 유로 프로젝트가 준비 단계에 돌입했습니다. 이는 디지털 유로가 실제로 발행될지에 대한 결정이 이미 내려졌다는 의미는 아닙니다.
ECB 운영위원회 는 유럽 수준의 입법 절차가 완료된 후에만 그러한 결정을 내릴 수 있습니다. 디지털 유로를 도입하려면 정치적 지원과 탄탄한 법적 틀이 필요합니다.
디지털 유로는 조만간 도입되지 않을 것입니다. 실제로 구현되기까지는 4~5년이 더 걸릴 수 있습니다.
4 디지털 유로의 이점
하지만 디지털 유로는 소비자와 판매자에게 어떤 혜택을 줄까요?
첫째, 소비자는 안전하고 편리하며 빠르고 신뢰할 수 있고 무료이며 전체 유로 지역에서 사용할 수 있는 유럽 결제 수단의 혜택을 누릴 것입니다. 현재 상황으로는 예를 들어 독일 은행 카드가 다른 유로 지역 국가에서 항상 작동하는 것은 아닙니다.
소비자는 온라인 쇼핑이나 매장 내 결제, 개인 간의 결제, 심지어 공공 기관과의 거래까지 모든 종류의 결제에 디지털 유로를 사용할 수 있습니다. 이는 디지털 유로가 법적 입찰의 지위를 획득하는 경우 특히 그렇습니다.
대부분의 사람들은 기존 온라인 뱅킹 앱(은행에서 제공)이나 기본 기능을 갖춘 스마트폰의 디지털 유로 앱(유로시스템에서 제공)을 사용하여 디지털 유로로 결제합니다.
하지만 스마트폰이 없는 사람들도 디지털 유로 결제를 할 수 있어야 합니다. 현재 입법자들이 논의하고 있는 한 가지 옵션은 은행 계좌가 없는 사람들도 사용할 수 있는 실제 카드를 발급하는 것입니다. 디지털 유로는 포괄적인 결제 수단이 될 것입니다.
또한, 오프라인 결제도 가능하게 하려는 의도입니다. 이는 인터넷에 연결되어 있지 않을 때(또는 정전이 발생한 경우) 유용한 기능이 될 수 있습니다.
많은 사람들이 디지털 유로가 제공하는 높은 수준의 개인 정보 보호를 높이 평가할 것입니다. 누구나 '투시 고객'이 되는 것을 두려워할 이유가 없습니다. 일부 비평가들은 디지털 유로를 통해 정부가 시민을 감시할 수 있다고 주장하지만 사실은 그 반대입니다.
많은 상업 결제 제공업체와 달리 유로시스템은 사람들의 결제 패턴을 모니터링하는 데 관심이 없습니다. 유로시스템은 사람들이 지불하는 금액을 기준으로 사람들을 식별할 수 없습니다. 결제와 같은 유로시스템 업무를 수행하는 데 필요한 최소한의 데이터 세트만 볼 수 있습니다.
디지털 유로 결제를 처리하는 은행 및 기타 결제 서비스 제공업체는 사용자가 명시적으로 동의하지 않는 한 개인 및 거래 관련 데이터를 상업적 목적으로 사용하는 것이 허용되지 않습니다. 그러나 자금 세탁 방지 및 테러 자금 조달 규정을 준수하는 데 필요한 범위 내에서 이러한 데이터에 대한 접근이 제한됩니다. 따라서 오프라인 결제는 소액 거래로 제한됩니다.
현금만이 디지털 유로와 비슷한 수준의 개인 정보 보호를 제공합니다. 그리고 그것은 아무데도 가지 않을 것입니다. 디지털 유로는 현금의 대체재가 아닌 보완재가 될 것입니다.
둘째, 판매자도 디지털 유로의 혜택을 누릴 수 있습니다.
중개인에게 서비스에 대해 보상을 해야 하지만, 법적 보호 장치를 통해 과도한 비용이 청구되는 것을 방지해야 합니다. 유로시스템은 오늘날 현금과 마찬가지로 자체 비용을 부담하며 판매자에게 비용을 청구하지 않습니다.
오늘날 소매업체는 고객에게 다양한 결제 솔루션을 제공해야 한다는 의무감을 느끼는 경우가 많으며 그 중 일부는 상당히 비쌉니다. 디지털 유로는 결제 시장의 경쟁을 증가시킬 것입니다. 판매자는 개인 결제 서비스 제공업체와 더 낮은 거래 수수료를 협상할 수 있습니다.
디지털 유로의 또 다른 장점은 판매자가 즉시 결제를 통해 즉시 대금을 받을 수 있다는 것입니다. 현금과 마찬가지로 상품과 돈을 동시에 교환할 수 있습니다. 미결제 청구가 없을 것입니다.
즉, 일부 사람들은 판매 시점, 온라인 및 모바일 간 결제 등 이미 충분한 결제 방법을 사용할 수 있기 때문에 디지털 유로가 필요한지 의문을 제기합니다. 하지만 소비자와 소매업체 모두 온라인과 오프라인의 모든 요건을 충족하는 단일 결제 수단을 갖는 이점을 높이 평가할 것이라고 확신합니다.
게다가 은행도 그 혜택을 누릴 수 있습니다. 이들은 유럽의 공공 인프라를 혁신의 수단으로 활용하여 고객에게 창의적이고 새로운 서비스를 제공할 수 있습니다.
디지털 유로는 DZ Bank가 창립 주주인 European Payments Initiative와 경쟁하지 않습니다 . 오히려 그들은 서로를 보완합니다. 예를 들어 계획된 "Wero" 지갑은 디지털 유로를 통합할 수 있습니다.
게다가 유럽이 비유럽 결제 인프라에 대한 의존도를 줄이는 것이 은행의 이익이 될 수 있습니다. 유럽은 더욱 탄력적이고 독립적이 되어야 합니다.
그럼에도 불구하고 은행들은 디지털 유로화에 관해 우려를 갖고 있습니다. 그들은 디지털 유로가 은행 예금의 매력적인 대체제가 될 수 있다는 점을 두려워합니다. 은행은 중요한 자금 조달원을 잃을 수 있습니다. 이는 구조적 탈중개화를 야기하고 은행의 신용 제공 능력을 감소시킬 수 있습니다.
평상시에는 예금이 충분히 매력적이더라도 은행의 유동성이 의심스러울 경우 디지털 유로는 은행 운영을 촉진할 수 있습니다. 일부 비평가들은 디지털 유로가 금융 불안정의 원인이 될 것이라고 우려하기도 합니다.
유로시스템은 잠재적인 위험을 인지하고 있으며 그러한 위험이 실현되지 않도록 필요한 예방조치를 취할 것입니다. 2
첫째, 유로시스템은 디지털 유로 보유에 대해 보상할 의도가 없습니다. 둘째, 보유 한도가 있습니다. 두 가지 조치 모두 디지털 유로가 가치 저장 수단이 아니라는 점을 강조합니다.
사용자는 디지털 유로 지갑을 상업 은행 계좌에 연결할 수 있어 보유 한도를 초과하는 거래를 편리하게 결제할 수도 있습니다. 예를 들어, 중고차를 구입할 때.
최대 금액은 은행이 추가적인 유동성 수요에 대처할 수 있을 만큼 충분히 낮을 것입니다. Bundesbank 분석에 따르면 현재 유동성 수준과 현재 논의 중인 보유 한도를 고려할 때 추가 수요는 관리 가능할 가능성이 높습니다. 삼
우리는 사람들이 디지털 유로를 가치 저장 수단으로 사용하지 않고 의도한 대로 지불 수단으로 사용하도록 할 것입니다. 유로 시스템은 유로 지역에서 검증된 2단계 은행 시스템을 유지하려는 모든 의도를 가지고 있으므로 안심하십시오.
5. 결론
신사숙녀 여러분,
Digital Equipment Corporation의 창립자인 Ken Olsen은 1977년에 다음과 같이 말했습니다. “ 누구든지 집에 컴퓨터를 갖고 싶어할 이유가 없습니다. 그가 얼마나 틀렸습니까!
그리고 1998년에 브란덴부르크 문이 자동차에 개방되었을 때 오늘날 거의 모든 사람이 스마트폰을 사용할 것이라고 생각한 사람은 거의 없었습니다.
나는 많은 사람들이 주머니에 작은 컴퓨터가 필요하지도 원하지도 않는다고 말했을 것이라고 확신합니다. 하지만 실제로 해보면 대부분 생각이 바뀌더군요. 디지털 유로에서도 같은 일이 일어날 수 있습니다.
Pariser Platz는 (제가 처음에 언급했듯이) 베를린 변두리에 건설된 이후 많은 변화를 겪었습니다. 오늘날 이곳은 베를린에서 가장 중심적인 장소 중 하나이자 베를린에서 가장 많이 방문하는 랜드마크 중 하나입니다.
중앙은행 자금을 디지털 영역으로 확장하는 것도 일부에서는 미미한 문제로 간주됩니다. 그리고 어떤 사람들은 그것이 해를 끼칠까 봐 두려워하기도 합니다.
그러나 나는 디지털 유로가 성공할 것이며 모두에게 혜택을 줄 것이라고 확신합니다. 결제 환경의 중심이 될 것입니다. 베를린 중심부의 파리저 광장처럼 말이죠.
1 Carstens, A. (2023), 디지털 통화 및 돈의 영혼, A. Dombret, PS Kenadjian (eds.), 데이터, 디지털화, 분산 금융 및 중앙 은행 디지털 통화, 베를린/보스턴.
2 Bindseil, U., P. Cipollone 및 J. Schaaf, 디지털 유로: 예금 손실에 대한 은행의 두려움 폭로 , ECB 블로그, 2024년 2월 19일.
3 Deutsche Bundesbank, 금융 안정성 검토 2023, p. 76 및 후속 상자.
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요아킴 나겔
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