기업가치평가의 주요개념들-2.IRR

[공부쟁이]

2. 내부수익률법(IRR)

내부수익률법(IRR, internal rate of return)이란 투자로부터 기대되는 미래기대현금유입의 현가와 기대현금유출의 현가를 동일하게 하는 할인율을 뜻한다. --->제 생각엔  투자비용에서 본전을 뽑을때의 수익률을 말하는 것 같습니다..

내부수익률은 다음과 같이 정의된다.

 n                       t        n                    t

∑COt / (1+r) = ∑CIt / (1+r)

t=0                              t=0

- COt : t시점에서의 현금유출(cash outflow)

- CIt   : t시점에서의 현금유입(cash inflow)

위 식을 만족시키는 r의 값을 내부수익률 혹은 IRR이라고 한다.

내부수익률의 의사결정은 다음과 같다. 단일 투자안인 경우에는 기업이 기대하는 최소수익률(최저 필수수익률 또는 자

본비용)보다 내부수익률이 크면 그 안을 채택한다.

가령 어느 투자안의 IRR이 16%로 산출되었고 이 기업이 요구하는 최저 필수수익률이 14%인 경우 이 투자안은 채택될것

이다. 반대로 이 기업이 요구하는 최저 필수수익률이 18%인 경우 이 투자안은 채택되지 않을 것이다.

CFt	초기	1년	2년	3년	4년	5년	6년
현금흐름	-800	100	150	200	250	240	270

                          6                          t                            

800억원 = ∑CFt /(1 + IRR)

                         t=1      

이 식을 계산하면 다음과 같다.

800억원 = 100 /(1 + IRR)¹ + 150 /(1 + IRR)² + 200 /(1+ IRR)³ + 250 /(1 + IRR)⁴..

800억원과 6년간의 현금흐름을 할인한 값이 같아지는 할인율, 즉 IRR은 11.35%가 된다.

순현재가치와 할인율의 관계는 곡선으로 나타나는데 투자안의 순현재가치는 할인율이 0일 때 가장 크며, 할인율이 증가

함에 따라 투자안의 순현재가치는 감소한다. 따라서 투자안의 순현재가치(NPV)가 0 이 되는 할인율이 그 투자안의 내부수익률이 되므로 이 2가지 명체가 만나는 점에서 투자수익률이 같아지게 된다.