연준이 선호하는 인플레이션 지표인 핵심 개인소비지출(PCE)이 7월에 다시 상승했습니다.

[이매진]

연준이 선호하는 인플레이션 지표인 핵심 개인소비지출(PCE)이 7월에 다시 상승했습니다.

https://mishtalk.com/economics/the-feds-preferred-measure-of-inflation-core-pce-rose-again-in-july/

The Fed’s Preferred Measure of Inflation, Core PCE, Rose Again in July

2025년 8월 29일

•

오후 2시 30분

•

28개의 댓글연준이 선호하는 인플레이션 측정 지표인 핵심 개인소비지출(PCE)이 7월에 다시 상승했습니다.

•

경제학

핵심 PCE는 6월 대비 0.3%, 1년 전 대비 2.9% 상승했습니다.

PCE 월별 변화, BEA 데이터, Mish 차트

PCE는 개인 소비 지출(Personal Consumption Expenditures)의 약자입니다. 연준이 선호하는 물가 지표인 핵심 PCE에는 식량과 에너지가 제외됩니다.

PCE 월별 세부 정보

• PCE: 0.20퍼센트
• PCE 상품: -0.13
• 핵심 PCE: 0.273
• PCE 서비스: 0.348

BEA는 PCE를 소수점 한 자리까지 보고합니다. 저는 소수점 셋째 자리까지 계산하고 반올림하여 2자리로 표시합니다.

따라서 PCE 서비스는 0.3 대신 0.4로 널리 보고되는 것과 0.002 차이가 납니다.

PCE 상품 대 서비스

PCE 상품은 -0.13이었습니다.

관세는 아직 BEA 기준에 도달하지 않았습니다. 하지만 관세 부과 전 재고가 판매됨에 따라 이번 달은 이러한 움직임을 볼 수 있는 마지막 달이 될 것으로 보입니다.

다음 달부터 PCE 상품 가격이 상승할 것으로 예상됩니다.

개인소비지출(PCE) 서비스는 연준의 우려 사항 중 하나였기 때문에 매우 문제가 심각합니다. 전년 대비 세부 사항은 이러한 우려를 더욱 부각시킵니다.

PCE 인플레이션 세부 정보(연간)

연준의 인플레이션 목표는 2.0%입니다.

BEA는 2024년 6월 2.6%에서 2025년 7월 2.9%로 증가했다고 보고했습니다. 제 계산은 표시된 대로입니다.

어느 쪽이든 핵심 PCE는 2024년 6월 이후 13개월 동안 마이너스 성장을 보였습니다.

한편, PCE 상품 인플레이션이 재개될 것으로 예상됩니다.

PCE 및 CPI 인플레이션 세부 정보

PCE 및 CPI 인플레이션 전년 대비 최저치

• PCE는 2004년 9월 2.10%로 최저치를 기록했으며, 현재는 2.60%입니다.
• 핵심 PCE는 2004년 6월 2.63%로 바닥을 찍었고(2005년 4월 2.61%) 현재는 2.88%입니다.
• CPI는 2004년 9월 2.44%로 최저치를 기록했으며, 현재는 2.70%입니다.
• 핵심 CPI는 2004년 3월 2.79%로 바닥을 찍었고 현재 3.06%입니다.

이게 인플레이션의 진행인가요?

클리블랜드 연방준비제도이사회(Fed) 중간 PCE 대비 BEA 측정

클리블랜드 연방준비은행의 중간 PCE 지표 는 고려해 볼 만한 대체 지표입니다.

• 설명:  우리는 경제분석국의 월별 개인 소득 및 지출 보고서에서 발표된 자료를 바탕으로 중간 PCE 인플레이션율을 계산합니다.
• 중간 PCE 인플레이션은  가격 변화의 50번째 백분위수에 속하는 지출 가중치의 1개월 인플레이션율입니다.
• 이점:  이상치(작고 큰 가격 변화)를 제외하고 가격 변화 분포의 내부에 초점을 맞추면, 중간 PCE 인플레이션율은 모든 품목을 포함한 PCE 가격 지수나 식품과 에너지를 제외한 PCE 가격 지수(핵심 PCE 가격 지수라고도 함)보다 기본 인플레이션 추세를 나타내는 더 나은 신호를 제공할 수 있습니다.

이 지표를 처음으로 고려해 보았습니다. 이 지표는 비교 목적으로만 제공되며, 사용을 권장하는 것은 아닙니다.

위의 차트를 보면 해당 지표가 앞서고 있는지 뒤떨어져 있는지 말하기 어렵습니다.

클리블랜드 연방준비은행 중간 PCE 대비 BEA 측정 세부 정보

두 번째 차트를 보면, 중간 PCE가 뒤처지는 것으로 보입니다.

그럼에도 불구하고, 세 가지 지표 모두 바닥을 찍었고 상승세를 보이고 있습니다.

트럼프의 인플레이션에 대한 견해

트럼프 행정부의 인플레이션 주장

• 모순되는 주장:  트럼프 대통령과 백악관은 2025년 1월 취임 이후 인플레이션 상황에 대해 서로 다른 설명을 내놓았습니다.
  • "인플레이션을 이겨내다":  2025년 6월 백악관 기사에서 "미국은 인플레이션을 이겨내고 있다"고 선언하며, 새 임기 동안 매달 인플레이션이 예상보다 낮았다고 강조했습니다.
  • "인플레이션 없음":  그러나 다른 보고서에 따르면 트럼프 대통령은 집권 이후 "인플레이션 없음"을 반복해서 주장해 왔습니다.
• 거짓 주장 반박:  사실 확인자들은 최근 몇 달 동안 트럼프 행정부가 한 여러 가지 거짓 주장을 지적했다.
  • 핵심 인플레이션:  2025년 7월, 트럼프 대통령은 핵심 인플레이션이 "2% 미만"이라고 주장했지만, 소비자물가지수(CPI)는 2.9%를 나타냈습니다.
  • 가격이 "전부 하락":  행정부는 실제로 소비자 가격이 계속해서 상승했음에도 불구하고 가격이 "전부 하락"했다고 거짓 주장했습니다.
  • 식료품 가격 "하락":  식료품 가격이 하락했다는 주장 또한 거짓으로 밝혀졌습니다. 2025년 6월 식료품 가격은 전년 대비 2.4% 상승했습니다. 

현재 트럼프 행정부에서는 "인플레이션이 없다"는 주장은 가격이 계속 상승하고 있다는 공식 자료에 의해 뒷받침되지 않습니다.

한 장의 사진에 인플레이션은 없다

다행히 아무도 주택 가격을 인플레이션으로 간주하지 않습니다.

게다가 인플레이션 측정 기준에는 재산세나 주택 소유자 보험은 포함되지 않고, 주택 가재에 대한 보험만 포함됩니다.

네 가지 비꼬는 추천

• 트럼프는 BLS뿐만 아니라 BEA의 수장도 해고해야 합니다.
• 트럼프, 클리블랜드 연방준비은행의 인플레이션 보고서 금지해야
• 트럼프 대통령은 제롬 파월 연준 의장과 그와 의견이 다른 연준 위원들을 모두 해고해야 합니다. 딱 두 명을 제외하고 말이죠.
• 트럼프 대통령은 매달 자신의 인플레이션 수치를 게시하여 자신이 얼마나 잘하고 있는지 우리에게 알려야 합니다.

현실 세계로 돌아와서: "휴스턴, 우리에게 문제가 생겼어요."

관련 게시물

2025년 8월 11일: 소비자물가지수(CPI)에서 주택 소유자 보험료가 과소평가되었을까? 비교해 보세요!

보험료가 2,000달러 올랐어요. 그리고 또 2,000달러가 올랐죠. 저희 이야기는 이렇습니다.

2025년 8월 12일: 식비에 돈을 어디에 쓰시나요? BLS 체중계는 얼마나 엉망인가요?

BLS가 당신의 예산에 맞나요?

위의 링크를 읽어보세요.

BLS와 BEA의 인플레이션 측정은 심각하게 잘못되었습니다.