2023년 12월 말 BIS 글로벌 유동성 지표

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2023년 12월 말 BIS 글로벌 유동성 지표

2024년 4월 30일

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주요 시사점

• BIS 글로벌 유동성 지표(GLI)에 따르면 2023년 4분기 전체적으로 미국 달러 표시 외화 신용이 소폭 감소한 것으로 나타났습니다. 그러나 EMDE에 대한 미국 달러 신용은 120억 달러 증가했습니다.

2023년 12월 말 글로벌 유동성 지표

BIS 글로벌 유동성 지표(GLI)는 은행이 제공한 대출과 글로벌 채권 시장의 자금 조달을 모두 포함하여 비은행 차용자에 대한 총 신용을 추적합니다. 후자는 국제 채무증권(IDS) 의 순발행(환매를 제외한 총발행)을 통해 포착됩니다 . 비거주자, 즉 해당 통화 지역 밖의 차용자에 대한 3대 준비 통화(미국 달러, 유로, 일본 엔)로 표시된 외화 신용에 초점이 맞춰져 있습니다. 5

2023년 4분기에 미국 달러 기준 외화 신용은 소폭 감소한 반면 유로화 및 엔화 표시 신용은 증가했습니다. 미국 이외 지역의 비은행권에 대한 미국 달러 표시 신용이 분기별로 870억 달러 감소하여 미결제 재고가 13조 달러 바로 아래에 남았습니다. 그럼에도 불구하고, 기저효과로 인해 전년 대비 성장률은 플러스로 전환되었습니다( 그래프  6.B , 빨간색 선). 유로 지역 이외의 비은행에 대한 유로화 표시 신용은 310억 유로 증가했으며, 이로 인해 신용 잔고는 4조 1천억 유로(4조 6천억 달러)를 약간 웃돌았으며 이는 전년도보다 4% 증가했습니다( 그래프  6.A , 파란색 선). ). 전 분기에 잠시 주춤했던 일본 외 엔화 표시 신용은 은행 대출 급증으로 인해 4분기에 가속화되었습니다. 발행주식은 64조 엔(4,510억 달러)으로 전년 동기 대비 16% 증가했습니다( 그래프  6.B , 노란색 실선).

그래프 6

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EMDE의 비은행에 대한 달러 표시 외화 신용은 2022년 이후 몇 차례 분기별로 감소한 후 4분기에 회복 조짐을 보였습니다. 신용이 120억 달러 증가하여 미결제 금액이 5조 1천억 달러에 이르렀습니다( 그래프  6.A , 빨간색 점선). 그럼에도 불구하고 전년 대비 성장률은 -0.9%로 마이너스를 유지했습니다( 그래프  6.B , 빨간색 점선). 지역별로 살펴보면, 중국을 제외한 아시아 태평양 지역의 차입업체에 대한 달러 신용이 4분기에 가장 많이 증가했으며(+150억 달러), 라틴 아메리카(+130억 달러), 아프리카 및 중동 지역(+120억 달러)이 그 뒤를 이었습니다. 이와 대조적으로 중국에 대한 신용은 200억 달러 감소했습니다( 그래프  6.C ).

달러, 유로, 엔 간의 신용 성장 차이는 각각의 자금조달 비용과 관련 환율 변화를 반영합니다. 환율 지수와 신용 증가 사이의 음의 동조화는 지난 몇 년간 두드러졌습니다( 그래프  7 ). 연준의 긴축 통화 정책으로 인해 2022년 내내 달러 강세로 이어져 달러 표시 은행 대출과 채권 발행에 부담이 가중되었습니다. 유럽중앙은행(ECB)의 긴축 정책은 2022년 중반부터 유로 신용 성장에 유사한 패턴을 촉발했습니다. 더욱이 2022년 초 이후 엔화 신용의 급격한 증가는 일본 은행이 금리를 0 이하로 유지함에 따라 지속적인 엔화 가치 하락과 맞물렸습니다. 6

환율과 신용 성장 사이의 부정적인 동조화는 EMDE에서 특히 두드러졌습니다. 2023년 4분기 말 EMDE에 대한 달러 신용이 전년 대비 0.9% 감소한 것은 전 세계적으로 0.9% 증가한 것과 대조적이었습니다. 이러한 차이는 유로 신용의 경우 더욱 두드러졌습니다. 4분기에 유로 지역 이외의 모든 차입자에 대한 유로 신용은 전년 대비 3.8% 증가했지만, EMDE에 대한 유로 신용은 0.8% 감소했습니다. 마지막으로, EMDE에 대한 엔화 신용은 전 세계 성장률 16%에 비해 21%로 계속 증가했습니다. 그럼에도 불구하고, 2023년 미국과 유로 지역의 통화 긴축 정책이 둔화되면서 신용의 연간 성장률은 글로벌 전체 성장률에 수렴하기 시작했습니다.

그래프 7

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부록 C - 글로벌 유동성 지표 그래프

• 그래프 C.1 - 미국 외 지역의 미국 달러 신용
• 그래프 C.2 - 차용인의 거주지별로 민간 비금융 부문에 대한 글로벌 은행 신용
• 그래프 C.3 - 비금융 부문에 대한 글로벌 신용(통화별)
• 그래프 C.4 - 미국 이외의 비은행에 대한 미국 달러 표시 신용
• 그래프 C.5 - EMDE의 비은행권에 대한 외화 신용
• 그래프 C.6 - 비거주자 및 거주자에 대한 신용

5   자세한 내용은 GLI 방법론: www.bis.org/statistics/gli/gli_methodology.pdf를 참조하세요.

6   일본 은행은 2024년 3월 정책 금리를 -0.1%에서 0~0.1% 사이로 인상했습니다. 이 통계 발표에서 검토 중인 기간은 2023년 4분기에 끝납니다.

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