대동 도시 사회 경제 포럼 | 세계경제 낙관론을 조심스럽게 바라봐야 하는 이유 이용재

2024년도 벌써 2월로 접어든 현재,세계경제를 두고 경제학자들 사이에서 가장 핫하게 거론되는 키워드는 바 로 “경제 연착륙(soft landing)”입니다. 이 분위기를 반영하듯 지난 1월 IMF는 금년 세계경제 성장률 전망치를 3.1%로 0.2%p 상향해2023년과 동일하게 조정했으며, 세계경제의 꾸준한 성장과 인플레이션 완화로 인해“경제 연착륙”의 길이 열렸다고 평가했습니다. 2월에는 OECD도 금년 세계경제 성장률을 2.9%로 0.2%p 상향조정하기 도 했습니다.당초 3년 연속 둔화될 것으로 보았던 금년 세계경제 전망이 이렇게 낙관적인 분위기로 전환된 요인 은바로 미국 경제 때문입니다. 미국 경제는 작년 4분기 예상치 2%를 뛰어넘는 3.3%의 성장률을 보이는 등 견조 한 모습이 지속되면서IMF와 OECD 모두 금년 미국의 성장률 전망치를 당초 1.5%에서 2.1%로 큰 폭 상향하기에 이르렀습니다.견조한 성장에 힘입어 미국 S&P500 지수는 금년 들어 5,000선을 돌파하는 등 역대 최고 수준을 경신했으며,미 달러화 지수도 작년 4분기 약세에서 벗어나 금년 들어 3% 넘게 반등하고 있습니다. 만약 세계경제가 연착륙 하게 된다면 과거 거의 모든 글로벌 통화긴축 사례 이후필연적으로 이어졌던 경기침 체의 과정을 뒤집는다는 측면에서 매우 이례적인 일입니다. 그렇다면 과연 이러한 분위기가 금년 한해 지속될 수 있을까요?이에 대한 대답을 확신하기에는 아직 불확실성이 여전히 많습니다.금년 세계경제가 연착륙에 이를지 여부의 관건은 크게 3가지 요인에 달려있는데, 첫째는 글로벌 금리의 고수 준 지속 여부입니다.당초 시장은 글로벌 금리가 조기 금리인하 기대로 완만하게 하락하면서 경제 경착륙의 위험 을 낮출 수 있다고 보았습니다.그러나 현재는 연준을 포함해 주요 중앙은행들이 한 목소리로 시장의 금리인하 기대가 이르다며인플레이션의 추가 하락을 지켜봐야 한다는 입장을 내비치면서 고금리 장기화 우려를 재차 키 우고 있습니다.이를 반영해 3%대였던 미국 장기 국채금리도 4%대로 상승했으며, 일부는 추가 상승마저 제시하 고 있는데,이 경우 경제는 고금리 충격에 좀 더 노출될 수 있습니다. 둘째는 신용위험의 증가입니다.2022년 이후 글로벌 통화긴축 기조가 작년 하반기 중단되었지만이로 인한 긴 축 여파는 금년 중 본격적으로 나타날 가능성이 있습니다.이미 미국 가계의 신용카드 및 자동대출 연체율은 작 년 4분기 각각 9.7%, 4.2%로 반등세가 커지고 있으며기업 파산신청건수는 작년 한 해 642건으로 13년래 최대치 를 기록했습니다.상업용부동산도 최근 미국을 넘어 유로존 은행들의 리스크로 부상하고 있습니다.신흥국 부채 도 신용위험에 본격적으로 노출될 수 있습니다. 씽크탱크인 브루킹스는 금년 신흥국의 금융 스트레스가 커지면세계경제 성장률을 0.2%p 낮출 수 있다고 경고하기도 했습니다. 마지막으로 지정학적 리스크를 들 수 있습니다.2년째 지속되는 러-우 전쟁과 장기화 조짐을 보이는 중동사태 가 세계경제에 미치는 영향은 아직 제한적이지만금년 중 사태 확대로 글로벌 교역 항로나 공급망이 차질을 빚을 경우 주요국 성장에 상당한 차질을 일으킬 수 있습니다. 이 외에도 남중국해 및 대만을 둘러싼 미중 갈등과대선 을 앞둔 미국 바이든 행정부의 대중 압박도 또다른 잠재 위험입니다. 이러한 점들을 감안할 때 연초 전세계적으로 부상하고 있는 세계경제 연착륙의 낙관론은 아직까지는 시기상조 로 보입니다.현재 이어지고 있는 세계경제의 견조한 성장세를 장기적으로 이끌만한 동력을 찾기 어려운 측면도 있으며,아직 본격적으로 나타나지 않은 위험들이 여전히 많기 때문입니다. 이에 따라 금년 세계경제 전망에 대 해서는 “조심스런 낙관론”을 유지하는 가운데돌발 악재에 대한 모니터링을 그 어느 때보다 강화해야 할 것으로 보입니다. 감사합니다.