Thomas Jordan: Helvetia III 프로젝트 - 스위스 국립 은행의 CBDC 도매 파일럿

[힘힘]

Thomas Jordan: Helvetia III 프로젝트 - 스위스 국립 은행의 CBDC 도매 파일럿

2024년 5월 6일 바젤에서 열린 BIS Innovation Summit 2024 에서 스위스 국립은행 이사회 의장 Thomas Jordan의 연설 .

본 연설문에 표현된 견해는 발표자의 견해이며 BIS의 견해가 아닙니다.

중앙은행 연설  |  

2024년 5월 6일

토마스  조던

PDF 전문 

(10kb)

  |  4페이지

신사숙녀 여러분

프로젝트 헬베티아 III(Project Helvetia III)을 발표하고 토론할 수 있는 기회를 주신 BIS에 감사드립니다. 스위스 국립은행의 시범 프로젝트에 대한 통찰력을 제공하게 되어 매우 기쁩니다. 파일럿은 토큰화된 자산으로 상업 거래를 결제하기 위해 규제된 제3자 플랫폼에서 도매 CBDC를 세계 최초로 발행한 것을 의미합니다.

Helvetia III는 BIS Innovation Hub 프로젝트에서 얻은 학습 내용을 실제 사용에 어떻게 활용할 수 있는지 보여주는 좋은 예입니다. 우리는 4년여 전부터 허브의 스위스 센터 및 민간 부문과 함께 이 작업을 시작했습니다. Helvetia I 및 II에서 우리는 도매 CBDC에 대한 이해를 공동으로 확장하고 결과를 중앙은행 커뮤니티와 공유했습니다. 우리는 이러한 기반을 활용하여 2023년 12월 Helvetia III를 출시하여 스위스 프랑 도매 CBDC를 테스트 설정에서 실제 사용으로 가져왔습니다.

오늘 연설에서는 세 가지 주제에 중점을 둘 것입니다. 첫째, 진행 중인 파일럿에서 얻은 몇 가지 예비 통찰력을 공유하겠습니다. 그런 다음 현재 모색 중인 도매 CBDC에 대한 두 가지 대안에 대해 논의하겠습니다. 토큰화에 대한 중앙은행의 대응에 대한 고찰로 마무리하겠습니다.

프로젝트 헬베티아 III

금융 자산의 토큰화가 탄력을 받고 있습니다. 1 스위스는 규제된 금융 시스템 내에서 토큰화를 채택하는 선도적인 센터 중 하나로 부상했습니다. 이는 SNB에 대해 다음과 같은 질문을 제기합니다. 토큰화된 자산을 사용한 거래를 어떻게 중앙은행 자금으로 결제할 수 있습니까? 중앙은행 자금 결제는 두 가지 이유에서 중요합니다. 첫째, 신용위험을 제거하고 결제 시 유동성 위험을 최소화하여 금융안정에 기여합니다. 둘째, 통화 시스템의 닻으로서 중앙은행 화폐의 역할을 강화합니다. 2

Helvetia III 파일럿은 중앙은행 자금을 도매용으로 토큰화했으며, 이를 도매 CBDC라고도 합니다. 참여 은행은 스위스 프랑 도매 CBDC를 사용하여 SIX 디지털 거래소(SDX)에서 토큰화된 채권으로 거래를 결제할 수 있습니다. SDX는 토큰화된 자산을 위한 규제된 거래 및 결제 플랫폼입니다. 파일럿 시작 이후 4건의 토큰화된 채권 발행과 1건의 2차 시장 거래가 도매 CBDC에서 성공적으로 결제되었습니다.

경제적으로나 법적으로 Helvetia III에 사용된 도매 CBDC는 SNB 대차대조표의 일시 예금과 동일합니다. 도매 CBDC에 대한 접근은 스위스 실시간 총액 결제 시스템, 즉 RTGS 시스템에 참여하는 은행 및 금융 기관으로 제한됩니다. 법적으로 도매 CBDC는 SNB의 시력 예금을 대체하는 것입니다. 일시 예금과의 주요 차이점은 파일럿을 통해 토큰화된 자산이 보관된 동일한 제3자 플랫폼에서 토큰화된 중앙은행 자금을 사용할 수 있게 한다는 것입니다.

이 접근 방식은 오늘날의 단절된 금융 시장 인프라의 장벽을 제거합니다. 현재 금융 자산과 중앙은행 자금은 일반적으로 결제와 자산 이전을 동기화하기 위해 연결된 별도의 시스템에 보관됩니다. Helvetia III에서 시범 운영되는 도매 CBDC를 사용하면 자산과 중앙은행 자금이 밀접하게 통합됩니다. 이는 동기화 및 조정의 필요성을 줄이고 프로그래밍 가능성을 용이하게 합니다. 이 접근 방식은 토큰화의 이점을 실현하는 것을 목표로 하지만 문제도 발생합니다. 저는 중앙은행과 관련된 두 가지 과제인 거버넌스 문제와 중앙은행 자금 단편화에 대해 논의하고 Helvetia III에서 이러한 문제를 해결하는 방법을 여러분과 공유하고 싶습니다.

거버넌스부터 시작하겠습니다. 제3자 플랫폼에서 도매 CBDC를 발행하려면 민관 파트너십이 필요합니다. 중앙은행은 중앙은행 자금의 발행 및 사용과 관련된 특정 업무를 플랫폼 제공자에게 위임합니다. 이는 역할과 책임이 권리와 의무와 마찬가지로 명확하게 정의되어야 함을 의미합니다. Helvetia III에서 SNB는 계약상 합의된 특정 작업을 SDX에 위임합니다. 동시에 SNB는 도매 CBDC 사용에 대한 통제 및 모니터링 기능을 유지합니다. 이러한 기능은 SDX 플랫폼의 운영적, 기술적 수단을 통해 가능해졌습니다.

이제 두 번째 문제인 중앙은행 자금의 분열에 대해 살펴보겠습니다. 도매 CBDC는 관리가 필요한 추가 중앙은행 자금 풀을 생성합니다. 도매 CBDC가 여러 제3자 플랫폼에서 발행된다면 중앙은행 자금은 더욱 파편화될 것입니다. 이러한 단편화를 완화하기 위한 조치가 필요합니다.

Helvetia III에서 참여 은행은 표준화되고 자동화된 프로세스로 스위스 RTGS 시스템을 통해 일시 예금을 토큰화하고 도매 CBDC를 토큰화 해제합니다. 이것이 원활하게 작동하기 위해 스위스 RTGS 시스템과 SDX의 작동 시간이 일치합니다. 도매 CBDC를 사용하는 여러 타사 플랫폼이 존재하는 경우 이 접근 방식을 복제할 수 있습니다. 한 플랫폼에서 도매 CBDC를 토큰화 해제하고 다른 플랫폼에서 시력 예금을 토큰화하는 것은 동일한 프로세스를 사용하며 스위스 RTGS 시스템에 의해 촉진됩니다. 이 과정에서 SNB의 역할은 각 플랫폼에서 도매 CBDC의 발행 및 상환을 제어하는 ​​것입니다.

지금까지 저는 제3자 플랫폼에서 도매 CBDC를 탐색하는 Project Helvetia III에 중점을 두었습니다. 그러나 토큰화된 자산 거래를 정산하는 다른 접근 방식이 있습니다. 각각의 위험과 이점을 이해하기 위해 우리는 CBDC 도매에 대한 두 가지 대안적 접근 방식을 검토하고 있습니다. 제 발언의 두 번째 부분에서는 이를 설명하고 예비 평가를 제공하고 싶습니다.

대체 해결 방법 및 예비 평가

첫 번째 대안 접근 방식은 토큰화된 자산 플랫폼을 스위스 RTGS 시스템과 연결하는 것입니다. 저는 이를 RTGS 링크라고 부르겠습니다. 두 번째 접근 방식은 토큰화된 자산 플랫폼에서 발행되고 파산 보호를 받으며 SNB의 일시 예금으로 전액 지원되는 프라이빗 토큰 머니를 사용합니다. 나는 이 접근법을 뒷받침하는 프라이빗 토큰 머니라고 부르겠습니다.

RTGS 링크는 결제에 대한 동기화된 접근 방식을 사용합니다. 시력 예금과 토큰화된 자산은 서로 다른 인프라에 남아 있습니다. 이 설정에서 토큰화된 자산 거래를 해결하기 위해 자산 및 중앙은행 자금의 이전은 서로 다른 인프라 간에 주고받는 메시지를 통해 동기화됩니다. 이는 중앙은행이 안전한 결제를 촉진하기 위해 RTGS 시스템과 기타 금융 시장 인프라 간의 연결을 지원하는 현재 프로세스에 해당합니다.

RTGS 링크는 스위스 RTGS 시스템의 기존 기능을 활용할 수 있습니다. 중앙은행 자금은 현재의 시력 예금 계좌를 떠나지 않으므로 중앙은행 자금의 단편화를 방지할 수 있습니다. 또한 제3자 플랫폼에서 중앙은행 자금을 발행함으로써 발생하는 거버넌스 문제를 피할 수 있습니다. 그러나 RTGS 링크는 동기화를 기반으로 하는 현재 프로세스를 복제합니다. 이로 인해 현 상태를 개선하는 능력이 제한될 수 있습니다.

담보된 프라이빗 토큰 화폐는 화폐와 자산이 동일한 플랫폼에 보관되는 결제에 대한 통합 접근 방식을 가능하게 합니다. 이는 이미 중앙은행 자금에 접근할 수 있고 중앙은행 자금과 유사한 위험 특성을 가진 은행이 접근할 수 있습니다. 토큰 발행자가 채무 불이행을 하는 경우 해당 개인 토큰 화폐 보유자는 이를 뒷받침하는 중앙은행 자금에 의지할 수 있습니다. 자산과 자금을 동일한 플랫폼에서 사용할 수 있으므로 백업된 프라이빗 토큰 화폐는 동기화의 필요성을 줄일 것입니다. 설계에 따라 Helvetia III의 도매 CBDC보다 거버넌스 문제가 더 적을 수 있지만 조각화 문제는 동일합니다. 그러나 도매 CBDC 및 광경 예금과 비교할 때 담보형 프라이빗 토큰 화폐는 중앙은행에 대한 직접적인 청구권이 아니므로 규제 처리에 대한 철저한 분석이 필요합니다.

지금까지 세 가지 합의 접근 방식에 대한 우리의 작업은 모두 기술적으로나 법적으로 실현 가능하다는 것을 시사합니다. 그러나 운영, 거버넌스 및 위험에 미치는 영향이 다르며 효율성 향상을 제공하는 능력도 다를 수 있습니다. 따라서 최선의 방법을 결정하려면 접근 방식의 각각의 이점과 위험을 신중하게 평가하는 것이 중요합니다.

결론

신사숙녀 여러분, 결론을 내리겠습니다. 토큰화와 같은 기술 혁신은 오늘날의 금융 시스템을 더욱 효율적으로 만드는 데 도움이 될 수 있습니다. 이는 중앙은행이 토큰화에 어떻게 대응해야 하는지에 대한 일반적인 질문을 제기합니다. 모든 기술 혁신과 마찬가지로 중앙은행의 행동에는 자신의 임무가 반영되어야 합니다. 그리고 이러한 조치는 국내 금융 시장에 대한 토큰화의 관련성에 따라 달라질 수 있습니다.

자산의 토큰화가 주류가 되면 중앙은행 자금으로 결제하는 것이 중요해질 것입니다. 이를 통해 중앙은행 자금은 통화 시스템의 닻이라는 필수적인 역할을 유지하고 안전한 지불 수단으로 계속해서 역할을 할 수 있습니다. SNB는 현재 각각의 위험과 이점을 이해하고 비교하기 위해 토큰화된 자산으로 거래를 정산하는 세 가지 접근 방식을 조사하고 있습니다. 그러면 필요한 경우 하나 또는 여러 가지 결제 방식을 선택할 때 정보에 입각한 결정을 내릴 수 있는 위치에 있게 됩니다.

자산의 토큰화가 여전히 틈새 현상이라는 점을 감안할 때 중앙은행은 이 단계에서 참여해야 하는지 여부와 방법에 대한 문제를 해결해야 합니다. 그들은 관망하는 자세를 취할 수 있으며 토큰화가 대규모로 채택되는 경우에만 조치를 취할 수 있습니다. 또는 시장 채택과 독립적으로 추진하고 초기 단계에서 토큰화된 자산 거래 정산을 위한 새로운 접근 방식을 제공할 수 있습니다. 또는 실험이나 파일럿을 통해 시장 참여자와 함께 토큰화된 자산 거래를 정산하기 위한 최적의 솔루션을 식별하기 위해 단계적으로 진행할 수도 있습니다.

SNB는 세 번째 옵션을 추구하고 있습니다. Helvetia III 파일럿을 통해 우리는 토큰화가 현재 금융 시스템을 개선할 수 있는 방법에 대한 민간 부문의 탐구에 기여하고 있습니다. 규제된 제3자 플랫폼에서 세계 최초로 CBDC 도매 발행은 신중하고 책임감 있게 행동하면서 기술 발전을 촉진하겠다는 우리의 약속을 강조합니다.

관심을 가져주셔서 감사합니다.

---

1 토큰화는 일반적으로 분산 원장 기술을 사용하는 프로그래밍 가능한 플랫폼에서 금융 자산에 대한 청구를 디지털 방식으로 표현하는 것을 의미합니다. 이는 보다 안전하고 효율적이며 투명한 금융 시스템을 약속합니다.
2 참조. Thomas J. Jordan, 2024년 4월 8일 취리히에서 열린 '미래 통화 시스템을 향하여' 행사에서 소개 연설.

저자 소개

토마스 조던

이 작가의 작품 더보기

관련 정보

• "스위스 국립 은행"의 추가 연설

• 국가 페이지: 스위스