『신세계인터내셔날(031430.KS) 해외 수입 견조, 화장품 투자 지속』
생활용품/섬유의복
▶️ 해외 수입이 이끄는 견조한 매출 성장세
- 3Q22 연결매출 3,875억원(+10.6% YoY), 영업이익 242억원(+71.6% YoY)으로 컨센서스 부합
- 매출 증가에 따른 이익 성장이 실제치보다 더 클 것으로 예상했으나, 신규 브랜드 런칭 및 전개에 따른 비용 증가 컸던 것으로 파악
- 해외 패션 매출이 18% YoY 성장해 전사 실적 성장 견인, 화장품 매출 내 수입 화장품 매출 비중 74%로 강한 성장세
▶️ 신규 브랜드 전개에 따른 비용 증가는 지속
- 알마니, 제이린더버그, 어그 등을 중심으로 해외 수입 패션 볼륨 성장
- 럭셔리 브랜드 출신의 공동대표 신규 선임으로 고가격대 프리미엄 라인 강화할 것으로 보여 기대
- 아쉬운 건 화장품에서 자체 브랜드(스위스퍼펙션, 연작 등)의 매출 성장이 기대보다 미약하다는 점
- 4Q22 중으로 신규 화장품, 패션 브랜드 추가 런칭이 예상되어 당장은 3Q22만큼 비용 부담 지속
▶️ 목표주가 소폭 조정, 다만 이미 보수적인 주가 수준
- 수입 패션이 성장을 이끌지만 미래 성장을 위한 투자가 집중되면서 2022~23년 이익 추정치 소폭 조정 불가피
- 목표주가 36,000원으로 하향하지만, 현 밸류에이션이 매우 낮아 주가의 하방 리스크 제한적
*원문 링크: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.do?attachmentId=309682