[현대차증권 스몰캡 곽민정]
하이록코리아(013030): BUY/TP 30,000원 (유지/상향)
<실적과 수주의 꾸준함>
■투자포인트 및 결론
- 고유가 기조 지속에 따라 중동향 석유화학 플랜트 발주 증가가 이어지고 있고, 반도체 투자 지속에 따른 꾸준한 수주 증가가 기대됨
- 분기매출이 400억원을 넘지 못했던 전년 대비 외형의 성장은 꾸준하게 지속될 전망
■주요이슈 및 실적전망
- 3Q22 실적은 매출액 434억원(qoq -15.1%, yoy +23.5%), 영업이익 102억원(qoq -1.4%, yoy+54.5%)을 기록하였음. 매출액이 전분기 대비 감소한 이유는 2분기 일회성 프로젝트 매출 인식 반영되었던 부분이 제외되었기 때문이며, 영업이익은 이익률이 좋았던 일회성 프로젝트 매출 감소로 전분기대비 소폭 감소하였으나, 우호적인 환율 효과에 따라 영업이익 감소폭이 제한적이었음
- 3Q22 기준 제품별 매출 비중은 피팅 46%, 밸브 33%, 기타 21%이며, 전방산업별 매출 비중은 3Q22 기준 석유화학 42%, 해양 9%, 조선 9%, 반도체 17% 등을 차지함
- 22년 10월말 기준 동사의 신규수주는 1,600억원 수준이며, 수주잔고는 700억원으로 과거 3년대비 최대치를 기록하였음. 고유가 기조가 지속됨에 따라 중동향 석유화학 플랜트 프로젝트 발주가 계속적으로 늘어나고 있음. 배럴당 80달러 이상의 고유가가 지속될 경우 중동 국가들의 플랜트 발주가 확대되는 경향이 있어 이와 관련된 수주가 지속될 것으로 기대됨
- 반도체의 경우 삼성의 평택 반도체 공장 투자가 이어지고 있어 안정적인 수주 비중을 유지할 수 있을 것으로 기대됨
- 그에 따라, 동사의 2022년 실적은 매출액 1,744억원(yoy +18.8%), 영업이익 369억원(yoy +95.0%)을 기록할 것으로 전망함
■주가전망 및 Valuation
- 고유가에 따른 중동향 플랜트 수주, 2023년 LNG 복합화력 발전 프로젝트에 대한 수주 기대 및 전방산업중 하나인 삼성전자 반도체의 캐파 증설 모멘텀 등을 반영하여 목표주가를 2023년 BPS 30,804원의 역사적 평균 P/B 1.0배를 적용하여 30,000원으로 상향함
*URL: https://bit.ly/3humdb7