파라다이스 : 탄탄한 모습, 2025년에도 그대로

[맥가이버]

[키움 미디어/엔터/레저 이남수]
★ 파라다이스 (034230): 탄탄한 모습, 2025년에도 그대로
BUY (Maintain) 목표주가: 15,000원

▶️ 4분기 영업이익 266억원 (yoy +80.9%), 컨센 하회
- 4Q 매출액 2,660억원(yoy +10.0%), 영업이익 266억원(yoy +80.9%, OPM 10.0%) 전망
- VIP방문객 43.2천명(yoy +6.2%), 드랍액 1조6,620억원(yoy -0.2%), 홀드율 11.5%(yoy +1.5%p)으로 연간 지속된 호실적 흐름
- 일본 VIP 방문객 성장 추세 소폭 둔화했지만, 중국 및 기타 VIP의 개선이 주효할 전망
▶️ 성장 가능성은 여전히 남아있다
- 주력 사업인 카지노 순매출 개선이 지속, OCC와 ADR 동반 성장으로 호텔과 별도 부문 카지노도 실적 안정성 유지
- 신규 호텔 건설 등 사업 비용 투자는 당장의 비용 압박으로 작용하지 않을 것, 차입 규모 또한 점진적 축소하며 이자부담 
- 25년 영업환경과 사업구조등의 변화는 발생하지 않을것, 하지만 중국 VIP 방문객 회복 가능성 존재
▶️ 투자의견 BUY, 목표주가 15,000원 유지
- P시티는 성장 추세를 지속하기에는 문제가 없다고 판단
- 25년 연결 매출액 1조1,334억원(yoy +5.7%), 영업이익 1,601억원(yoy+11.7%)을 예상
- 매출이 규모의 경제를 달성 가능한 수준으로 올라왔기에 영업이익 개선이 두드러질 것으로 전망

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