현대차 4Q24 리뷰: 보수적인 2025년 가이던스

[맥가이버]

현대차 4Q24 리뷰: 보수적인 2025년 가이던스

[하나증권 자동차 Analyst 송선재]

■낮은 환율 가정과 인센티브 증가에 기인
- 2025년 실적 추정을 하향하며 목표주가를 28.0만원으로 조정
- 실적 추정치 하향은 인센티브 증가와 Capex 및 R&D 비용의 증가를 반영
- 현대차의 2025년 실적 가이던스는 낮은 환율 가정에 기인
- 자동차 산업의 저성장과 경쟁 심화, 각국의 정책 불확실성은 제약 요인인 반면, 낮은 Valuation과 주주환원정책 등은 지지 요인
- 당분간 박스권 내 등락을 보이면서 전기차 모델의 성과와 자율주행 부문의 진전 등이 주가 동력이 될 것

■4Q24 Review: 영업이익률 6.1% 기록
- 현대차의 4분기 실적은 예상치 하회(영업이익 기준 -16%)
- 매출액/영업이익 46.6원/2.82조원(+12%/-17% (YoY)), 영업이익률 6.1%, -2.1%p (YoY)
- 자동차 부문의 매출액은 예상 수준이었으나, 인센티브 증가와 기말환율 급등에 따른 판매보증 충당부채 비용이 급증하며 영업이익 예상치 하회

■컨퍼런스 콜의 내용: 2025년 보수적인 가이던스 제시
- 2025년 도매판매 목표 417.4만대(+0.8%)
- 한국 +0.7%/북미 +0.8%/유럽 -1.1%/인도 +1.0%/중남미 +1.6%
- 2025년 가이던스 매출액 3~4% 증가, 영업이익률 7.0%~8.0(-1.1%p~-0.1%p)
- 믹스/ASP 개선, 원가 개선 등은 긍정적, 글로벌 산업수요 둔화 및 경쟁심화는 부정적


전문: https://vo.la/vXLwYg
[컴플라이언스 승인을 득함]