삼성E&A : 발주가 없을 때 역발상 매수

[맥가이버]

삼성E&A(028050)/BUY/TP 2.8만원/다올 건설·부동산 박영도]

★4Q24 Review: 발주가 없을 때 역발상 매수

▶️4분기 매출액 2조 5,785억원, 영업이익 2,958억원. 매출액은 당사 추정치와 컨센서스 부합, 영업이익은 당사 추정치와 컨센서스를 각각 34.1%, 58.0% 상회하는 서프라이즈. 반면, Bond call 발생으로 영업외손실 반영되며 지배주주순이익은 당사 추정치와 컨센서스를 각각 29.9%, 19.6% 하회
▶️화공에서 준공정산 반영 지속. 현재 진행 중 현장 양호하게 마무리 중. 일회성으로 인식되고 있으나, 인식시점의 집중일 뿐, 긍정적이던 부정적이던 모두 경상이익의 범위. 향후 분기 원가율 기존 가정 유지
▶️현금 대폭 증가. 그간 누적되어 있던 관계사 매출채권 및 미청구공사 대거 해소된 것으로 추정. 또한 해외 현장에서의 수금 진행. 연말 순현금 3.0조원
▶️당초 전망 대비 매출 인식 지연을 반영하여 12개월 선행 영업이익 추정치 하향, 적정주가를 28,000원으로 하향. 단기 모멘텀이 부족하지만 Energy 프로젝트 또는 관계사 프로젝트 발주시 주가는 민감하게 반응할 가능성. 투자의견 Buy 유지하고 역발상 매수를 권고

♣️ 보고서 원문 및 Compliance Notice: https://buly.kr/D3dfg5k