현대모비스: 거대한 모멘텀의 시작. TP 40만원으로 상향

[맥가이버]

현대모비스: 거대한 모멘텀의 시작. TP 40만원으로 상향

★ 4Q24 Review: 거대한 모멘텀의 시작

▶️ 투자의견 BUY를 유지하며, 적정주가는 400,000원으로 상향. 자동차 업종 Top Pick의견 제시. 4Q24 실적을 기점으로 동사는 2024년 하반기 이후 자동차 업종 내 가장 유의미한 실적개선 시현이 확인되었으며, 완성차 대비로도 상대 투자매력도가 높아지는 구간에 진입

적정주가는 2025년 EPS에 적용 P/E를 기존 6.7배에서 8.0배로 19% 상향해 반영 

▶️ 4Q24는 매출액 14.7조원(YoY +0.3%), 영업이익 9,861억원 (YoY +88.5%) 기록해 시장 기대치 대폭 상회. 사업부별로는 모듈이 1,740억원을 기록해 YoY 흑자전환, A/S는 8,121억원을 기록해 YoY +37.1%의 높은 증가세를 기록

3Q24를 기점으로 2회 연속 어닝모멘텀이 유의미하게 점화 중

▶️ 모듈부분 매출액은 전동화가 1.51조원(YoY -38.3%), 부품제조가 3.4조원(YoY +11.7%), 모듈조립이 6.6조원(YoY +4.3%) 기록. 부품제조의 경우 고부가 전장부품을 기반으로 한 믹스개선에 힘입어 전분기에 이은 두자릿수 외형성장세 기록 

▶️ 3Q24를 기점으로 일회성 리콜 충당금 및 환입금액의 규모가 점진적으로 의미가 소멸하기 시작했음을 금번 실적을 통해 확인

특히 지난 3년간 대규모 Capex가 집행된 전동화 부분의 턴어라운드가 아닌, 고부가 인포테인먼트를 포함한 전장부분 성과라는 점에 주목 필요 

▶️ 한편 컨퍼런스콜을 통해, 금번 2025년 Non captive 수주목표에 공개된 33억 달러 북미수주에는, 일회성 대규모 BSA수주는 미포함임을 확인

그럼에도 불구하고, 동사는 현대차그룹 차원에서 GM 등 미국 OEM과 협업시 유의미한 대규모 수혜가 기대. 적극 매수 시점으로 판단

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