제닉 : 순항 중

[맥가이버]

[하나증권 화장품 박은정]

제닉(123330.KQ/매수):
4Q24 Review: 순항 중

■ 4Q24 Review: 순항 중
제닉의 4분기 잠정 실적은 연결 매출 190억 원(YoY+207%, QoQ +26%), 영업이익 33억 원(흑자전환, YoY +54억 원, 영업이익률 17%)을 기록하며 호실적을 달성했다. 또한, 하이드로겔 마스크팩 수주 확대가 지속되면서 연간으로도 연결 매출 495억 원(YoY +76%), 영업이익 57억 원(흑자전환)을 기록하며 턴어라운드를 시현했다. 당사 직전 추정치(4Q24 영업이익 39억 원)를 소폭 하회했는데, 이는 상여금, 장기근속수당 등의 예상 외 비용(약 7억 원) 발생에 기인한다. 지난해 수주 확대 및 CAPA 증설 영향으로 인력이 빠르게 증가하면서 비용이 늘었으나, 2025년에는 숙련도 확대 등으로 오히려 둔화될 것으로 전망된다.

부문별로 보면, OEM/ODM 매출은 170억 원(비중 90%)으로 추정되며, 전년 동기 대비 273%, 전분기 대비 30% 성장했다. 수출과 브랜드 매출은 각각 14억 원, 6억 원으로 추산된다. 품목별로는 하이드로겔 마스크팩 매출이 166억 원(YoY+917%, QoQ+56%)으로 추정된다. 주요 고객사 매출은 전분기 대비 70% 이상 증가한 것으로 보인다. 가동률 상승과 핵심 제품군의 매출 기여도 증가로 인해 영업이익률은 17%를 기록했다.


■ 수요 증가 + 생산능력 확충, 순항 중
글로벌 소비자의 하이드로겔 마스크팩 수요가 증가하면서 동사의 가동률이 가파르게 상승했다. 동사는 3분기 월 500만 장, 4분기 월 700만 장 수준까지 생산이 가능했을 것으로 파악된다. 수주가 강하게 증가함에 따라 추가 라인 확충이 1분기 중에 결정될 것으로 기대된다. 현재 국내 레거시/인디/글로벌 브랜드에서 하이드로겔 마스크팩에 대한 관심이 높으며, 소비자의 관심도를 반영하는 틱톡 콘텐츠(#collagenmask) 조회수도 우상향 추세를 보이고 있다. 

2025년 제닉에 기대되는 부분은 1) 기존 고객사의 지역 및 채널 확대에 따른 물량 증가, 2) 신규 국내 레거시/인디/글로벌 브랜드로의 수주 확대, 3) 스킨케어 품목 매출 증가 예상한다. 추가적으로 시트 마스크팩 수주도 동반 증가될 것으로 기대된다. 2025년 제닉의 실적은 연결 매출 1.2천억 원(YoY+145%), 영업이익 305억 원(YoY+438%)으로 전망하며, 투자의견은 BUY, 목표주가는 3.5만원을 유지한다.

전문: https://vo.la/RYuqEm