[NH/류영호] 주성엔지니어링
■ 주성엔지니어링 - 신규 고객사 확보를 기다리며
- 주성엔지니어링에 대해 투자의견 Buy와 목표주가 40,000원 유지. 최근 메모리업황 부진과 투자 감소 가능성에 대한 우려가 증가하고 있지만 메모리 업체들의 레거시 비중 축소에 대한 의지가 강한 만큼 전환 투자는 지속될 것으로 기대. 2025년 최대 고객사 전환 투자와 하반기 신규 공장 투자도 예정되어 있는 상황. 다만 중국에 대해서는 추가적인 제재가 있는 만큼 보수적인 관점을 유지하나 작년과 같은 흐름이 이어진다면 동사 실적의 업사이드 요인
- 동사 하반기 실적과 주가 모멘텀은 크게 2가지. 먼저 기존 수주를 받았던 태양광500억 중 일부가 하반기에 반영될 가능성. 두번째로는 그동안 기다렸던 북미 신규 고객사의 수주. 신규 고객사 확보 시 고객사 다변화와 함께 다년간의 모멘텀 확보 가능. 글라스 기판 관련 장비는 여전히 동사의 중장기 모멘텀으로 생각하나 고객사 상황상 납품 시기는 지켜볼 필요가 있다고 판단. 높은 중국 매출 비중에 대한 우려는 해외 신규 고객사 확보가 가시화된다면 완화될 것
- 4분기 매출액은 1,083억원 (-26.4% q-q, +10.2% y-y), 영업이익 -19.2억원 (적자전환 q-q, 적자전환 y-y)을 기록. 매출액은 시장 예상을 상회하였으나 영업이익은 성과급 및 충당금 적립으로 예상 하회. 긍정적인 매출은 전분기 대비 디스플레이 매출이 감소하였음에도 최대 고객사 전환 투자와 꾸준한 중국 매출 때문. 충당금의 경우 장비 개발 비용 및 러시아 전쟁으로 인한 미납금으로 향후 매출 인식과 환입 예정
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