POSCO홀딩스 : 대규모 일회성 비용 반영, 컨센서스 하회

[맥가이버]

[메리츠증권 철강/금속 장재혁]

안녕하세요, 메리츠증권 장재혁입니다. POSCO홀딩스 4Q24 Review 보고서 업데이트 드립니다.

▶️ 4Q24 Review: 대규모 일회성 비용 반영, 컨센서스 하회

- 연결영업이익 950억원(-68.8% YoY, -87.2% QoQ)으로 컨센서스(5,826억원)와 당사 예상치(4,736억원)를 크게 하회

- 하회 요인
1) 포스코 임금협상 관련 1,000억원 포함, 총 2,300억원의 일회성비용
2) 포스코이앤씨 영업적자(-630억원)로 추정치 대비 약 1,000억원 하회
3) 해외철강 및 리튬 부문의 재고평가손실 1,450억원
4) 자회사 전반의 실적 부진

- 당기순이익은 저수익 자산에 대한 손상차손(약 1조원) 반영으로 7,029억원의 순손실을 기록, 당사 추정치(2,365억원) 대비로도 큰 폭의 하회

▶️ 1Q25, 일회성비용 제거 효과로 QoQ 개선은 가능할 것

- 1Q25 철강부문 실적은 4Q24와 유사할 전망

- 일부 일회성비용 제거, 롤마진 하락분을 상쇄

- 포스코 별도영업이익 3,266억원(+1.4% QoQ) 전망

- 연결영업이익 5,344억원(-12.4% YoY, 흑전 QoQ) 전망

▶️ 친환경소재 부문: 초기 비용으로 인한 적자 지속 예상

- 4Q24 친환경소재 부문 영업손실은 총 -2,030억원

- 포스코퓨처엠 -413억원, 리튬 부문 재고평가손실 -1,085억원, 그외 -532억원

- 염수 리튬 1단계, PPLS 광석 1단계 준공 등 신규 공장 가동에 따른 초기 비용이 반영된 결과

- 올해 1분기에는 포스코 니켈 정제공장이, 2분기에는 인도네시아 니켈제련소 JV가, 3분기에는 염수 리튬 2단계 상·하공정이 각각 준공될 예정

- 이차전지소재 부문의 분기별 영업적자 규모, 600억원 수준에서 지속 예상

▶️ 즉각적 업황 개선 모멘텀 제한적, 중장기적 접근 필요

- 현재는 전반적인 업황 개선 이외에 즉각적인 모멘텀이 크지 않은 상황. 다소 긴 안목으로 접근하는 전략이 유효

보고서 링크: https://bit.ly/4jX79hZ