한국타이어앤테크놀로지 : 돌다리 두들겨 보기

[맥가이버]

『한국타이어앤테크놀로지(161390.KS) - 돌다리 두들겨 보기』
기업분석부 박광래 

▶️신한생각: 시장의 우려를 정면 돌파하는 중
- 한온시스템 인수 후 PMI(Post-Merger Integration) 관련 비용 발생 우려
- 인수 이후 전사 수익성 저하 관련 우려도 상존
- 관련 리스크 일정 수준 경감되고 주가 상승 나타날 전망

▶️4Q24 Review: 영업이익 4,733억원(-3.9% YoY)으로 컨센서스 상회
- 유럽 시장 계절 상품 판매 호조로 분기 기준 최대 매출 달성, 중국은 두 자리 수 매출 감소 기록
- 18인치 이상 고인치 타이어 비중 47.9%(+1.7%p)으로 ASP 상승(+3.1%) 견인
- 순이익(442억원, -76.9%)은 보유 중인 한온시스템 지분에 대한 손상테스트 관련 손실 일부 반영으로 부진

▶️Valuation & Risk: 높은 수익성에 걸맞지 않은 밸류에이션
- 투자의견 매수, 목표주가 56,000원(기존 57,000원)으로 하향
- 2025년 매출액 9.8조원(+4.3%), 영업이익 1.66조원(-5.6%) 전망
- 현재 주가는 PER 5배, PBR 0.4배, 5% 이상의 배당수익률로 밸류에이션 매력도 높음

※ 원문 확인: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=332560