카카오 : 매니지먼트의 전략적 우위

[맥가이버]

키움증권/김진구] 카카오 기업리포트, BUY(Maintain), 목표주가 5.2만원(상향)

◆ 동사의 목표주가를 기존 4.5만원에서 5.2만원으로 상향하고 인터넷/게임 업종 최선호주로 격상해 제시, 오픈 AI 제휴를 통한 잠재적 시너지 효과를 반영하여 동사 레거시 사업부문인 톡비즈와 AI 비즈니스가 연결된 카카오 본사 및 기타 사업부문 적정가치와 커머스 사업 적정가치 산출시 타겟 멀티플을 각각 기존 20배와 17.5배에서 25배와 20배로 상향해 적용, 또한 양사의 협력이 동사의 금융, 모빌리티 및 엔터테인먼트 등 포괄적 세그먼트에서 나타날 잠재력을 투영해 사업부문별 적정가치 산정시 타겟 멀티플도 일정 수준을 상향 적용

◆ 당사는 이번 제휴가 이루어지게 된 함의가 중요하다고 판단하며, 이는 deepseek 사태로 인한 AGI 경쟁 격화 및 업체별 경쟁우위 간극 축소로 동 영역에 도달하고자 하는 빅테크 바게닝 파워가 주요 이해관계자 대비 줄어들면서 관련 에코시스템 내에서 B2B 및 B2C를 포괄하는 사용자 데이터 기반 업체를 포섭하려는 시도가 적극적으로 발현된 결과임을 투자자들은 주시할 필요가 있으며 향후 AGI에 도달하기 위한 목표 하에 구독경제 기반 실질적인 부가가치를 창출할 수 있는 모델 및 서비스 개발에 양사가 포괄적으로 협력할 가능성이 높을 것으로 판단

◆ 보고서: https://bbn.kiwoom.com/rfCR11191