KB금융 : 주주환원정책 이행 중

[맥가이버]

[메리츠증권 금융 조아해]

KB금융 - 4Q24 Review: 주주환원정책 이행 중

▶️ 4Q24 지배주주순이익 6,829억원: 컨센서스 하회

- 4Q 지배주주순이익은 6,829억원 (+167.4% YoY, -57.7% QoQ)으로 컨센서스를 2.1% 하회

- 대손비용률은 일회성 요인으로 개선되었으나, 비이자이익이 부진

- 한편 자사주 매입 5,200억원을 결정


- [이자이익] +2.5% YoY

- 대출성장률은 계절성 특성 상 둔화 (+0.5% QoQ), 

- 그룹 NIM은 조달비용 개선 효과로 상승 (+3bp QoQ)


- [비이자이익] +9.9% YoY

- 수수료 수익은 증권 IB 실적 개선세 (+84.4% YoY) 기반 양호했으나 (+10.0% YoY),

- 금융시장 변동성 확대로 유가증권 손익이 부진 (-94.2% YoY)


- [대손비용률] 0.48% (-65bp YoY)

- 4Q 특성 상 미래경기 전망, 해외부동산 등 보수적인 충당금 적립을 진행했으나, 은행 거액 대손충당금 환입이 이를 대부분 상쇄


- [주주환원정책] CET-1비율 13.5% (-33bp QoQ)

- 환율 상승에 따른 RWA 증가에 기인 (+2.9% QoQ)

- 이에 자사주 매입 5,200억원을 결정 (주주환원정책: 상반기 CET-1비율 기준 13.0% - 연간 배당금 포함)

- 한편 동사는 2025년 연간 배당금 1.24조원 검토 중임을 언급


▶️ 변함없는 방향성 

- 투자의견 Buy 및 적정주가 120,000원 유지

- 궁극적으로 주주환원정책은 여전히 유효

- 1) RWA 관리 의지를 표명했으며 (연간 대출 가이던스 5%, RWA 4.5% 제시), 2) 업종 내 자본비율 우위 또한 지속

- 상반기 자사주 매입량 규모는 아쉬우나, 1H25 이익 규모 (+90bp 추정) 및 환율 변동성 축소 가정 시 하반기 중 자사주 매입량 확대를 기대 (25E 주주환원율 43% 추정)

자료: https://vo.la/SpuuQI