GS리테일 : 수익성 중심의 경영전략 지속 전망

[맥가이버]

GS리테일(007070): 수익성 중심의 경영전략 지속 전망
[키움 음식료/유통 박상준]

1) 4Q24 연결 OP 277억원으로 YoY -49% 감소
- PF 개발 사업장 일회성 비용, 성과 상여 및 통상임금 이슈 등에 따를 일회성 비용을 제외한다면, 시장 기대치 부합
- 편의점 OP는 YoY 129억원 감소(일회성 비용 제외 기준). 동일점 매출 +2.3% 성장 불구, 점포 순증 둔화, 광고판촉비 및 감가상각비 증가 등으로 부진한 수익성 시현.
- 수퍼 OP는 YoY 8억원 증가(일회성 비용 제외 기준). 점포 순증 확대, 기존점 매출 증가 등에 기인.
- 홈쇼핑 OP는 YoY 52억원 감소(일회성 비용 제외 기준). 무형상품 비중 확대, 송출수수료 증가 등의 영향
- 25년 점포 순증 가이던스 편의점 500~600점, 수퍼 70점 제시. 개발 부문 OP는 BEP 타겟.

2) 수익성 중심의 경영전략 지속 전망
- 정치적 불확실성이 완화에 따른 소비심리 개선 기대되나, 편의점 고정비 부담 증가와 홈쇼핑 업황 부진은 올해 실적 개선에 부담이 되는 요인.
- 다만, 하위 사업자들의 재무 상태 악화로 편의점과 수퍼 부문의 MS 상승이 지속되고 있는 점은 긍정적.
- 또한, 편의점 출점 축소는 중장기 현금흐름을 개선시킬 수 있기 때문에, 향후 주주환원정책 확대 가능성에 관심을 가져야 할 것.

★ 보고서: bbn.kiwoom.com/rfSN3562