HD현대건설기계 : 업황 침체 감안하면 선방한 실적

[맥가이버]

[키움 조선/기계/방산/항공우주 이한결]

▶️HD현대건설기계(267270)
: 업황 침체 감안하면 선방한 실적

◎ 4분기 영업이익 353억원, 컨센서스 하회
- 4Q24 매출액 7,891억원(YoY -6.7%), 영업이익 353억원(YoY +31.4%, OPM 4.5%)으로 시장 기대치 하회
- 북미/유럽 선진 시장에서 건기 수요 부진 장기화로 매출 볼륨이 감소하며 수익성 둔화
- 신흥국 지역도 지정학적 리스크가 지속되는 가운데 4분기 달러 강세의 영향으로 구매력 약화되며 매출 큰 폭으로 감소
- 다만, 글로벌 건기 수요가 부진한 상황에서 인도, 브라질, 중국 시장에서 매출 성장세가 나타난 부분은 긍정적

◎ 25년 실적 가이던스 달성을 위해 선진 시장 회복이 중요
- 25년 실적 가이던스로 매출액 3.7조원, 영업이익 1,946억원 제시, 부문별로 건기 2.9조원, 산업차량 0.5조원, 부품 0.4조원
- 올해도 선진/신흥 시장에서의 수요 부진 지속 전망, 가이던스 매출 성장률 9% 달성을 위해 선진/신흥 시장에서 매출 회복세가 중요 
- 선진 시장에서 동사는 지난 하반기 선제적으로 프로모션 비용 확대하며 재고 조정을 마무리, 북미와 유럽 지역 재고는 각각 15%, 25% 축소
- 추가로 선진 시장에서 딜러망 강화 및 커버리지 확대를 추진하고 있어 시장 수요 감소 대비 판매량은 아웃퍼폼 기대

◎ 투자의견 Outperform, 목표주가 82,000원으로 상향
- 2025년 매출 3조 6,018억원(YoY +4.8%), 영업이익 2,046억원(YoY +7.4%, OPM 5.7%) 달성 전망
- 상반기 대비 하반기에 주요 시장에서 수요 회복세가 나타나며 점진적인 실적 개선 기대

▶️리포트: https://bit.ly/42QsiEp