SOOP : 1분기 글로벌 동시 송출 성과를 보자

[맥가이버]

[하나증권 인터넷/게임 이준호] 

SOOP (067160.KQ/매수)
: 1분기 글로벌 동시 송출 성과를 보자 

리포트: https://bit.ly/3QgaYRB

■4Q24 Re: 컨센서스 부합하는 무난한 실적 

- SOOP은 4Q24 연결 기준 영업수익 1,176억원(+17.2%YoY, +6.9%QoQ), 영업이익 286억원(+8.4%YoY, +19.9%QoQ, OPM 24.3%)으로 컨센서스에 부합하는 실적을 기록

- 플랫폼 서비스 매출액은 824억원(+20.3%YoY, -0.3%QoQ)을, 별풍선 매출액은 799억원(+20.9%YoY, -0.2%QoQ)을 기록. 10월 별풍선 6.8억개로 부진했으나 12월 7.5억개 이상 기록했고 이후에도 높은 수준 유지

- 광고 매출은 339억원(+13.4%YoY, +29.2%QoQ)을 기록. 4분기 지스타 관련 외주 매출 발생으로 컨텐츠형 광고 성장 이룸

- 영업 비용은 890억원(+20.3%YoY, +3.3%QoQ)을 기록. 컨텐츠형 광고 성장에 따라 지급수수료(광고)가 큰 폭으로 증가(+50억원YoY)하고 지스타, 시상식 관련 행사비 35억원(+24억원YoY) 역시 증가한 영향


■1분기 동시 송출 확대 예정 

- SOOP은 2025년 연결 기준 영업수익 4,595억원(+7.1%YoY), 영업이익 1,234억원(+7.9%YoY, OPM 26.9%)을 기록할 것으로 전망

- SOOP은 1분기 내로 다수의 국내 스트리머의 동시 송출을 진행할 예정. 동시 송출을 원하는 스트리머에게 모두 글로벌 스티리밍 권한을 부여하고 있으며, 현재 신청 스트리머는 수백명 수준이라고 밝힘

- 작년까지 E스포츠 중심으로 파트너십 확대에 집중했다면 올해는 보이는 라디오 방송 중심으로 콘텐츠를 확장할 계획. 방송 도구인 프릭샷으로 동시 송출에 대한 편의성도 이미 확보했기에 글로벌 SOOP의 생태계 활성화 기대

- 글로벌 SOOP의 기부경제재화인 젬은 국내 별풍선과 유사한 수익 배분을 채택. 글로벌 사업에 대한 비용 부담은 제한적으로 예상하며 빠르게 수익 기여 가능할 것으로 보임


■투자의견 Buy 및 목표주가 150,000원으로 상향

- 투자의견 Buy를 유지, 목표주가는 150,000원으로 상향. 목표주가는 2025년 EPS 8,544원에 Target Multiple 17.7배를 적용하여 산정

- 1분기 프리뷰 보고서에서 연내 글로벌 SOOP 트래픽 확보 대비 비용 부담 증가 우려로 Target Multiple을 15배로 하향했으나 글로벌 SOOP의 보이는 라디오 침투 중심 전략 전환으로 디레이팅 요인 해소 논거 충분하다고 판단하여 상향 조정

- 국내 SOOP 특유의 기부경제매출 문화가 글로벌 SOOP으로 확산된다면 국내 SOOP의 트래픽 감소세 장기화로 실적 성장이 한계에 부딪힐 수 있다는 우려 해소 가능

- 현재 추정치는 글로벌 SOOP 내 기부경제매출을 반영하고 있지 않음. 1분기 동시 송출 스트리머 비중 확인, 실제 기부경제매출 활성화 추이를 확인 후 상향 조정할 예정