오늘의 해외 시각 및 동향 !! (03/19)

■ 국제금융시장: 미국은 3월 FOMC 경계감과 기술주 중심의 주식 매수 등이 영향                 주가 상승[+0.6%], 달러화 강세[+0.1%], 금리 상승[+2bp]     ○ 주가: 미국 S&P500지수는 Alphabet 등 빅테크 중심의 강세 등으로 상승               유로 Stoxx600지수는 통신 관련주 매도 등의 영향으로 0.2% 하락        ○ 환율: 달러화지수는 주요 국채금리의 상승 등을 반영             유로화와 엔화 가치는 각각 0.2%, 0.1% 하락        ○ 금리: 미국 10년물 국채금리는 FOMC 앞두고 경계감 확산되며 상승               독일은 미국 국채시장의 영향 등으로 2bp 상승         ※ 뉴욕 1M NDF 종가 1334.7원(스왑포인트 감안 시 1337.1원, 0.25% 상승). 한국 CDS 약보합 금일의 포커스n 일본 닛케이, 일본은행의 3월 마이너스 금리 종료 예상. 이에 따른 영향도 관심○ 일본경제신문(닛케이)은 일본은행이 3/19일 예정된 금융정책결정회의를 통해마이너스 금리를 끝내고 17년 만에 금리인상에 나설 것으로 예상.아울러 수익률곡선제어(YCC) 및 위험자산 매입 중단 결정도 내릴 것으로 전망 ○ 만일 일본은행이 예상대로 마이너스 금리를 중단한다면, 이에 따른 단기 영향은제한적일 가능성.일본은행의 통화정책 전환이 천천히 점진적으로 추진될 수 있기 때문.다만 장기 측면에서는 관련 영향이 상당한 수준에 이를 것으로 추정 ○ 연준과 ECB가 금리인하를 고려하는 상황에서일본은행이 금리인상을 단행하면 일본으로의 자금 유입 증가를 유도.이는 결과적으로 일본 내 자산 가격의 상승을 촉발하는데,구체적으로 엔화 강세와 일본 주식 및 채권에 대한 수요 증가를 유발.다만 일본 수출 기업은 환율 영향으로 이익 감소에 직면할 전망 ○ 반면 일본이 미국채 최대 보유국임을 감안한다면향후 미국채 금리의 상승 압력이 높아질 것으로 관측.외환시장에서는 국가 간 금리 차이를 활용한 캐리 트레이드가 감소할 가능성.특히＇20년 이후 일본 엔화와 멕시코 페소화와의 캐리 트레이드가 급증했음을 고려할 경우멕시코 페소화의 약세가 예상 ○ 한편 중국에게는 엔화 강세가 긍정적 요인이 될 것으로 기대.최근 중국은위안화 가치의 일정 수준 유지를 통해 탈달러화 및 위안화의 국제화를 시도.그 동안 일본 엔화 약세 영향으로 중국 위안화 가치도 하락했지만,엔화가 강세로 전환될 경우 위안화 가치 역시 상승하는 현상이 나타날 것으로 판단 글로벌 동향 및 이슈n 국제결제은행(BIS), 글로벌 인플레이션은 아직 극복하지 못한 상태○ BIS의 카르스텐스 총재는 주요국 경제가 연착륙을 향해 나아가지만인플레이션이해결되지는 않았다고 평가.특히 인플레이션 완화 과정이 순탄하지 않다고 진단 n 미국 3월 NAHB 주택시장지수, 8개월래 최고치. 재고 부족 등에 기인○ 3월 NAHB 주택시장지수는 전월(48) 대비 상승한 51을 기록.이번 결과는 낮은 수준의 주택 재고 및 금리 하락 등이 원인 n ECB 데 코스 위원, 첫 번째 금리인하는 6월에 시작할 가능성○ 스페인 중앙은행 총재인 데 코스 위원은 인플레이션 완화 지속을 예상하며,이에 6월부터 금리인하가 시작될 것으로 전망.최근 점차 많은 ECB 인사들이 여름에 첫 금리인하가 시작되어야 한다는 의견을 제시.한편 포르투갈 중앙은행 총재인 센테노 위원 역시 경기침체 회피를 위해 금리를 인하해야 한다고 주장 n 중국 재정부장, 경제 성장률 목표 달성 위해 선제적인 재정 정책 시행할 방침○ 란 포안 부장은 다양한 정책 도구를 활용하여 적절한 규모의 정부 지출을 유지하겠다고 발언.최근 중국 지도부는 성장률 목표 달성을 강조하지만부동산 경기 부진이 장기화되면서 추가적인 경기 부양책이 필요하다는 요구에 직면 n 중국 2월 산업생산 및 소매판매, 예상치 상회. 견조한 성장 모멘텀 시사○ 2월 산업생산은 전년동월비 7.0% 늘어 전월(6.8%) 및 예상치(5.0%) 상회.같은 달 소매판매는 전년동월비 5.5% 증가하여 전월(7.4%) 대비 다소 둔화되었으나예상치(5.2%) 대비로는 높은 수준.한편 고정자산 투자 역시 전년동월비 4.2% 늘어 전월(3.0%) 및 예상치(3.2%) 대비 양호한 것으로 확인 ○ 최근 중국의 경제 지표들은 성장 모멘텀이 견조하다는 점을 보여주고 있으나금년 성장률 목표 달성을 위해서는 수요 관련 더 많은 정책 지원이 요구(Goldman Sachs).다만 당국에서는 최근 경제 지표 결과를 반영하여당초 계획했던 부양책을 다소 느리게 추진할 가능성(SG) n Morgan Stanley, 브렌트유 가격 전망 상향. OPEC+의 공급 감소 계획 등을 반영○ 금년 3/4분기 브렌트유 가격이 배럴당 90달러까지 올라갈 수 있다며기존의 전망치(80달러)를 10달러 상향.이는 OPEC+의 확고한 감산 의지 및 중국과 인도의 경기 회복에 따른 수요 증가 가능성에 기인.한편 금년 1/4 분기와 2/4 분기의 전망도 모두 상향(각각 82.5달러→85.0달러, 82.5달러→87.5달러) 주요 경제지표 n ○ 미국 2월 건설허가 및 주택착공, 일본은행 금융정책결정회의○ ECB귄도스부총재발언,독일 3월 ZEW경기기대지수,호주중앙은행통화정책회의 해외시각 및 외신평가n 미국 바이든 대통령의 내년 예산안, 지나치게 낙관적인 전망 등에 기인 블룸버그 (Biden’s Budget Arithmetic Doesn’t Add Up)○ 미국은 대규모 재정 부채에 직면해 있으며 예산 수립 시 이러한 현실을 반영할 필요.실제로 바이든 대통령은 관련 조치가 중요하다고 인식하여내년 예산안 수립 시 개선 의지를 표명한 점은 다소 긍정적 ○ 그러나 해당 예산안은 향후 10년간 견조한 경제성장이 유지될 것이라는 지나친긍정적 전망을 가정.이에 경기둔화 시 오히려 재정부채가 증가될 수 있음을 유념할 필요.또한 재정지출 항목에 대한 타당성도 중요하지만,이에 부합하는 광범위한세원 확충 등도 함께 포함하는 접근이 요구 n 일본제철의 US스틸 인수 추진, 미국의 반대는 보호무역주의를 시사 FinancialTimes (Protectionism is running amok in the US)○ 일본제철이 US스틸의 인수를 추진하고 있지만, 바이든 대통령과 전미 철강 노동조합의 반대에 직면.이는 정치인들이 국가안보에 대한 우려를 제기하기 때문이며,동시에 미국 내 보호무역주의가 상당하다는 점을 시사 ○ 그러나 이는 장기적 측면에서 일자리 창출과 제조업 경쟁력 강화 측면에서오히려이점이 많다는 점이 간과되었을 소지.또한 일본과 같은 동맹국과의 거래를 차단하는 것은외국인 투자를 억제할 뿐 아니라 경제적 자유를 지지하는 정책에 대한 평판을 훼손할 우려.이에 보다 개방적인 접근이 필요 n 미국의신용카드사, 연체 급증에도 긍정적인수익전망이 많은 편 FinancialTimes (Why US credit card investors are shrugging off surging delinquencies)○ ＇23년 말 미국인의 신용카드 부채 규모는 사상 최고치를 기록한 가운데작년 4/4분기 기준 90일 이상 연체 비율은 6.4%로 ＇22년 4/4분기의 4.0% 대비 급등.이에 규제 당국은 신용카드사의 연체 수수료 상한을 현재의 1/3 수준인 8달러로 낮출 계획.이러한 여건은 신용카드사의 수익성에 부정적으로 작용 ○ 그러나 일부신용카드사의주가는지난1년동안40%상승.이는자기자본수익률이다른 은행들보다 높아 투자자들이 수익성을 여전히 낙관적으로 전망하기 때문.다만 규모가 작은 독립형 신용카드사는 연체료가 영업 수익에서 상당한 비중을 차지하기에건전성 측면에서 취약할 수 있음을 주의할 필요 n 미국의 산업정책, 보조금 및 관세 이외에도 추가적인 조치가 필요 Financial Times (America(still) has no industrial policy)○ 바이든 행정부의 산업정책인 관세, 보조금, 정부의 개입은 초당적 지지를 받고있으며,이는 금년 대선 이후 누가 집권하더라도 같은 방향으로 전개될 것으로 예상.다만 산업정책을 통한 긍정적 결과를 도출하기 원한다면보다 광범위하고효과를 높일 수 있는 조치가 요구 ○ 그 중 하나는 숙련 노동자를 충분히 생산하기 위한 교육개혁 논의가 필요.또한 노동자들이 생산성 향상과 경제 성장에 기여할 수 있는 방향으로훈련을 받을 수 있는 토대가 마련되어야 하며, 동시에 지속적인 경제 성장과 포용이모두 가능하도록자본과 정부의 연결성을 효과적으로 조성하는 노력이 중요 n 연준의 통화정책, 팬데믹 이후의 경제구조 변화 등을 고려할 필요 블룸버그 (Powell’s Silence Frustrates Markets as Post-Covid Economy Shifts) n 연준과 시장의 통화정책 방향 조정, 물가 외에 경기순환 고려가 중요 블룸버그 (Market-Fed Alignment IsWelcome, But Not Enough) n 영국경제,기업혁신촉진을위해연금및자본시장개혁등이요구 Financial Times (The elusive searchfor economictransformation) n 중국 2월 기존주택 가격의 큰 폭 하락, 부동산 경기 악화 신호를 발신WSJ (China’s Real-Estate Market Just Set a Record—but Not a Good One)