대신증권에서 투자전략을 담당하는 이경민입니다.
오늘 코멘트 요약입니다.
1. 주인(펀더멘털)에서 멀어질대로 멀어진 강아지(증시, 주가)가 돌아오기 시작. 이번주를 지나면 강아지가 어쩌면 주인에게 달려올 수도 있을 것
2. 지난주 글로벌 증시가 흔들리기 시작. 경기/실적 불안이 가중되었기 때문. 균열의 조짐이 나타난 상황에서 이번주 미국 11월 CPI(13일 10시 30분, 한국시간)와 12월 FOMC(15일 새벽 4시) 결과를 통해 올해 연말, 23년 연초 글로벌 금융시장 향배가 결정될 것. 15일 공개되는 미국, 중국 실물지표(소매판매, 산업생산 등)들도 지난주 글로벌 금융시장, 증시를 흔들었던 경기에 대한 투자자들의 기대/우려를 다시 한 번 검증하는 계기
3. 12월 13일 밤 10시 30분에 공개되는 11월 CPI, Core CPI는 서프라이즈 모멘텀보다 쇼크 모멘텀이 될 가능성 경계. 물가 전망에도 시장의 기대가 반영되었다고 생각
4. 15일 새벽 4시(한국 시간)에는 12월 FOMC 결과 공개. 12월 금리인상 폭은 50bp로 기정사실화. 시장 반응은 제한적일 것. 12월 FOMC에서 주목해야 할 부분은 점도표. 1) 23년 금리인상 레벨이 5.2%를 상회하는지, 2) 23년과 24년 점도표 Gap이 50bp 이내로 좁혀지는지 여부가 핵심. 여전히 금리인상 사이클이 진행 중이며, 시장에 팽배한 금리인하 기대는 과도하다는 시그널을 눈으로 확인하는 계기. 이 경우 글로벌 금융시장과 주식시장은 22년 연말, 23년 연초까지 경기불안과 금리인하 기대 후퇴라는 이중고에 시달릴 것
5. 15일 밤 10시 30분과 11시 15분에는 미국 11월 소매판매, 산업생산 발표 예정. 소비모멘텀 둔화, 약화, 제조업 경기 부진 가시화. 연말 소비시즌에 대한 기대가 실망감으로 전환되면서 미국 경기에 대한 불안심리는 더욱 가중될 수 있음
6. 15일 오전 11시에는 중국 11월 광공업생산, 소매판매, 고정자산 투자 공개. 11월 소매판매는 전년대비 -3.9%로 10월 -0.5%에서 역성장 폭 확대, 중국 11월 광공업생산은 전년대비 3.7%로 10월 5%대비 큰 폭 둔화 예상. 중국 위드코로나 – 경기회복 기대 크게 후퇴. 다소 과도했던 기대감이 정상화되는 것을 넘어 실망감이 유입될 가능성
7. 이 과정에서 채권금리, 달러 = 반등, 증시 = 레벨다운 예상. 원/달러 환율 반등 = 외국인 차익실현 매물 압력 확대로 이어질 수 있음. 지난주 KOSPI는 외국인 투자자들의 9,570억원 순매도(주간 누적)만으로도 힘없이 무너졌음
8. KOSPI 하락 변동성에 대비하는 전략을 강화해야 할 시점. 기대가 현실과의 괴리를 좁히는 과정이 험난할 것으로 예상. 기대가 크면 실망도 큰 법. 기대가 컸고, 앞서갔던데 따른 후과를 감내할 정도의 리스크 관리 필요