두산: 2025년에도 이어질 전자부문 실적 모멘텀

[맥가이버]

[NH/김동양] 두산

[NH투자증권/김동양(ESG/지주회사)] 두산: 2025년에도 이어질 전자부문 실적 모멘텀


■ 밸류업 기대

- 최근 상법 또는 자본시장법 개정 움직임 감안하면, 사업구조 개편 재추진 가능성 높지 않음. 또한 두산의 두산로보틱스 지분은 68.2% 유지. 향후 일부 지분 현금화 가능성 고려하면, 밸류업 프로그램에 부응하는 미래성장 전략 제시, 자본효율성 개선, 주주환원 강화 기대

- 상장자회사 주가 변동, 자체사업 실적 전망 상향, 사업구조 개편 불확실성 해소와 두산로보틱스 지분 일부 활용 가능성 포함 밸류업 계획 발표 기대에 따른 NAV 대비 목표할인율 30% 유지하여 목표주가 420,000원으로 상향. 투자의견 Buy 유지


■ 4분기 실적 Review: 전자부문 실적 모멘텀 본격화

- 자체사업 OP(442억원, +580% y-y) 비수기임에도 전자부문 신규고객向 AI가속기, 옵티컬 모듈 등 고부가제품 양산 본격화에 따라 외형 레벨업 및 수익성 추가 개선. 신규 매출 온기 반영 및 제품군 확대에 따른 설비 고도화 가능성 등으로 2025년 전자부문 매출액 32% 성장 전망(1조3,305억원)