파인엠텍 : 2025년 회복 → 2026년 도약 기대

[맥가이버]

[메리츠증권 전기전자/IT부품 양승수]

파인엠텍(441270): 2025년 회복 → 2026년 도약 기대

- 4Q24 연결 실적은 매출액 581억원(-1.8% YoY), 영업적자 144억원(적전 YoY)로 4분기 큰 폭의 손실로 인해 연간기준으로도 적자 전환

- 신규 투자에 따른 고정비 증가와 고객사의 폴더블 스마트폰 출하 부진, 일부 모델의 수율 저하 영향이 실적 악화의 주요 원인으로 작용

- 또한 향후 라인업에서의 기술 변화에 대응하기 위한 경상연구개발비 증가도 실적 부담으로 작용한 것으로 파악

- 2024년의 부진은 아쉬우나, 2025년부터는 다시 실적 회복에 대한 기대감이 부각될 것으로 예상

- 1. 국내 스마트폰 고객사는 지난해의 기저 효과로 올해 출하량 증가가 예상되며, 특히 보급형 플립과 듀얼 폴딩 등 라인업 확장이 출하량 증가에 기여할 전망   

- 2. 전기차 시장의 침체로 인해 하반기 엔드플레이트 매출이 부진했으나, 올해는 신규 고객사향 ESS용 엔드플레이트 매출이 반영되며 성장 예상

- 3. 2026년에는 북미 세트업체가 폴더블 스마트폰 시장에 진입할 것으로 예상되며, 이를 통한 실적 재도약 기대

- 당사는 북미 세트업체의 폴더블 스마트폰 출하량을 세트 기준 1,500만 대로 예상 중

- 폴더블 관련주들은 단기적인 실적 부진보다는 하드웨어 확장에 따른 멀티플 리레이팅 가능성과 2026년 출하 성장에 기반한 업사이드 요인을 고려해야 할 시점이라 판단

- 적정주가는 실적 추정치 조정을 반영해 8,000원으로 하향하나, 투자의견은 Buy를 유지

 https://buly.kr/Awek3sd (링크)