가브리엘 마크루프(Gabriel Makhlouf): 사전적 사람이 되어 보세요 - 투자 펀드에 대한 거시건전성 정책에 대한 관점

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가브리엘 마크루프(Gabriel Makhlouf): 사전적 사람이 되어 보세요 - 투자 펀드에 대한 거시건전성 정책에 대한 관점

2024년 5월 20일 더블린에서 열린 아일랜드 중앙은행의 투자 자금을 위한 거시건전성 정책 컨퍼런스에서 가브리엘 마크루프 아일랜드 중앙은행 총재가 개회사를 하고 있습니다.

본 연설문에 표현된 견해는 발표자의 견해이며 BIS의 견해가 아닙니다.

중앙은행 연설  |  

2024년 5월 23일

가브리엘  마크루프 (Gabriel Makhlouf)

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좋은 아침이에요. 가상으로든 물리적으로든 투자 펀드를 위한 거시 건전성 정책 회의에 참석하신 것을 기쁘게 생각합니다.

이 컨퍼런스는 다양한 이해관계자들의 다양한 관점을 한데 모으기 위해 고안되었으며, 저는 이 주제에 대해 다양한 견해가 있다는 것을 알고 있습니다! 이것이 바로 우리가 중앙은행 정책 입안자, 증권 규제 기관, 공공 의사 결정 기관, 업계 대표 등 다양한 관점을 가진 패널을 모아 해당 펀드의 거시건전성 프레임워크 개발 및 운영에 관한 주요 문제를 논의하는 이유입니다.

아일랜드 중앙은행에 있는 우리에게 오늘 회의는 이 중요한 주제에 대한 토론을 계속하고 다양한 이해관계자들과 토론할 수 있는 또 다른 기회입니다. 이는 지난 7월 우리의 토론 논문이 출판된 이후에 나온 것입니다.

오늘 우리는 펀드 부문의 시스템적 위험, 해당 부문의 거시건전성 프레임워크 개발에 대한 고려 사항, 특히 투자자 보호 보장과 금융 안정성 유지 사이의 균형을 유지할 필요성 등 다양한 주제를 다루는 여러 패널의 의견을 듣게 될 것입니다.

저는 우리 모두가 훌륭한 연사 그룹의 다양한 관점과 견해를 듣기를 고대하고 있다고 확신합니다. 특히 오늘 오후에는 FSB(금융안정위원회) 의장인 Klaas Knot가 컨퍼런스에서 연설하고, ESMA(유럽증권시장청) 의장인 Verena Ross도 이번 회의에서 기조연설을 하게 되어 기쁩니다. 아침.

이러한 논의의 장을 마련하기 위해 저는 투자 펀드에 대한 거시 건전성 정책에 대한 우리의 견해, 그것이 필요하다고 생각하는 이유, 그러한 프레임워크를 개발할 때 우리가 고려하는 주요 목표와 지도 원칙, 그리고 우리의 핵심 영역에 대해 간략하게 설명하고 싶었습니다. 초점의.

가장 궁금한 점은 펀드 부문에 시스템적 리스크가 존재하는가 하는 것입니다.

세부 사항에 들어가기 전에 맨 처음부터 시작하는 것이 도움이 될 수 있습니다. 오늘 우리가 이 주제를 논의하는 이유는 무엇입니까?

글로벌 금융위기 이후 금융시스템 발전의 가장 두드러진 특징 중 하나는 비은행 부문의 규모가 크게 증가했다는 점이다. 이러한 증가는 투자 펀드 부문에서 관리하는 자산의 급속한 확장에 따른 것입니다.

펀드 부문을 통한 금융 중개 증가가 많은 이점을 가져온다는 점을 인식하는 것이 중요합니다. 실물경제에 이용 가능한 자금 조달 채널을 다양화하고 자산 포트폴리오의 다양화를 가능하게 하여 투자자에게 이익을 가져다 줍니다. 자금 부문의 중개 역할은 은행 부문의 자금 조달을 보완하고 궁극적으로 실제 경제 활동을 지원합니다.

이러한 경제적 이점은 중요하며 간과되어서는 안 됩니다.

그러나 이러한 경제적 이익을 실현하려면 모든 형태의 금융 중개와 마찬가지로 이러한 금융 중개 소스가 탄력성을 갖는 것이 중요합니다. 우리는 투자 펀드의 활동이 특정 상황에서 체계적으로 관련될 수 있는 위험을 초래할 수 있다는 것을 알고 있습니다. 규제 기관 및 중앙 은행으로서 우리 역할의 핵심 부분은 문제를 미리 파악하고 문제가 발생하기 전에 처리하는 것입니다. 일반적으로 우리는 사전에 사람입니다.

정책 입안자들은 해결하지 않고 방치할 경우 금융 위기로 발전할 수 있는 금융 시스템의 취약성과 결함을 식별하기 위해 보다 적극적인 접근 방식을 취해 왔습니다.

그리고 우리 모두가 잘 알고 있듯이 금융 위기는 경제와 더 넓은 사회에 엄청난 비용을 초래하고 피해를 입힐 수 있습니다. 따라서 우려 사항이 심각한 문제가 되기 전에 미리 조치를 취해야 하는 경우, 즉 사전 조치를 취해야 하는 경우는 분명합니다.

전통적인 은행 시스템을 넘어 시스템적 위험의 원인을 찾는 것이 바로 이러한 욕구입니다. 그리고 이는 우리를 펀드 부문에 집중하게 만들었습니다.

이는 자금이 은행 부문 외부의 시스템적 위험의 유일한 원천이라는 의미는 아닙니다. 실제로 펀드 부문은 더 넓은 비은행 금융 중개 분야의 일부일 뿐입니다. 그러나 지난 15년 동안 다양한 사건에 걸쳐 가장 체계적인 우려를 불러일으킨 것은 비은행 부문의 구성 요소입니다. 이러한 경험은 해당 부문의 강력한 성장 및 전반적인 금융 중개에서의 중요성과 결합되어 최근 몇 년간 이 부문이 점점 더 부당하게도 국제 규제 커뮤니티의 초점이 되어 왔다는 것을 의미합니다.

여기 아일랜드에서 우리는 이 논쟁에 적극적으로 참여해 왔습니다.

우리에게 금융 안정은 글로벌 공공재입니다. 대규모 국제 지향적 펀드 부문의 본거지로서 우리는 우리가 직접 관리하는 금융 시스템 부문의 금융 안정성을 유지하도록 돕는 책임을 굳게 믿습니다.

전 세계적으로 가장 큰 펀드 허브 중 하나의 규제 기관인 우리의 위치는 우리가 국제 토론에 건설적으로 기여하고 필요한 경우 직접적인 조치를 취하는 것이 중요하다는 것을 의미합니다.

이를 통해 우리는 대규모 펀드 허브를 규제하는 실무 경험을 가져오는 동시에 투자자 보호와 금융 안정성을 모두 담당하는 통합 규제 기관이 되기 위해 노력해 왔습니다. 이는 우리가 다양한 유럽 및 국제 논의에 적극적으로 참여하고 있음을 의미합니다. 이 중요한 주제에 대해. 

지난 7월의 토론 문서에는 금융 안정 당국과 증권 규제 당국의 견해가 모두 반영되어 있습니다. 이는 중요한 내부 토론의 정점이었으며 이 분야에서 진행 중인 국제 토론을 촉진하기 위해 노력하는 방법 중 하나입니다.

체계적 위험과 투자 자금: 관점의 문제

우리에게 투자 펀드 부문의 집단이 시스템적 위험을 나타낼 수 있다는 것은 절대적인 사실입니다. 펀드 부문의 일부와 관련된 스트레스 사례를 목격했기 때문에 이는 추상적인 위험이 아닙니다. 이에 대해 분명히 말씀드리자면, 금융 취약성에 직면하여 자금 집단은 금융 시스템과 실물 경제의 다른 부분에 충격을 증폭시킬 수 있습니다.

이러한 확대는 충격에 대응하여 개별 펀드매니저가 취한 결정을 따릅니다. 이러한 결정은 개인 수준에서는 합리적인 경우가 많지만, 전체 펀드 집단에 걸쳐 종합적으로 판단하면 부정적인 파급 효과를 초래할 수 있습니다. 이러한 결정은 유동성 불일치 및 레버리지와 같은 특정 취약점에서 비롯됩니다.  

유동성 불일치가 발생할 경우, 충격에 대응하여 펀드매니저들은 높아진 투자자 환매를 충족시키기 위해 하락장에서 자산을 매도해야 할 수도 있습니다. 이러한 자산 처분은 자산 가격 하락폭을 증폭시켜 나선형 효과를 가져올 수 있습니다.

레버리지의 경우 충격으로 인해 파생상품 포지션에 대한 마진 콜이 촉발될 수 있으며, 이로 인해 펀드 매니저는 마진 요구 사항을 충족하기 위해 현금을 조달하기 위해 자산을 처분해야 합니다. 다시 말하지만, 이러한 자산 처분은 자산 가격 변동을 증폭시킬 수 있습니다.

내가 말했듯이 이것은 추상적인 위험이 아닙니다. 우리는 이러한 우려가 글로벌 금융 위기, 2020년 3월 코로나로 인한 시장 충격, 영국 금박 시장 충격에 따른 최근 LDI 펀드 문제 등 일부 펀드 부문에서 나타나는 것을 확인했습니다. 그리고 나중에 설명하겠지만 이 분야는 매우 다양한 분야이므로 일반적인 진술을 해서는 안 되기 때문에 부분적으로 강조합니다.

그러나 이러한 일련의 사건은 개별 펀드매니저의 부실한 리스크 관리로 인한 결과도 아닙니다. 개인의 관점에서 볼 때, 위기에 처한 시장 상황에서 자산 처분은 완벽하게 합리적인 대응입니다.

그러나 집합적으로 많은 펀드가 유사하거나 상관관계가 있는 리스크 관리 결정을 내릴 때 문제가 발생합니다. 개별적으로는 합리적이기는 하지만 종합적으로 결정하면 핵심 시장에 중대한 거시 재무적 영향을 미칠 수 있습니다. 예를 들어, 많은 펀드매니저들이 모두 하락장에 매도하려고 하는 경우를 생각해 보십시오. 의심의 여지를 없애기 위해, 내 생각에는 펀드매니저가 개인 수준에서 자금의 유동성을 관리하는 데 가장 적합한 위치에 있습니다. 나는 그것에 도전하지 않습니다. 그러나 펀드매니저가 펀드 코호트의 집합적 행동의 영향을 총체적 수준에서 다루기를 기대하는 것이 얼마나 합리적인지에 대한 의문이 제기됩니다.

내 생각에는 펀드매니저가 시스템 전반에 걸친 관점을 가질 것이라고 기대하는 것은 합리적이지 않습니다. 펀드 매니저가 펀드 코호트 수준에서 시스템적 위험의 영향을 완전히 평가할 수 있는 최적의 위치에 있다고 가정하는 것도 현실적이지 않습니다.

따라서 우리가 초점을 맞추고 있는 시스템적 리스크 관점을 언급할 때, 충격에 대응하고 레버리지 및 유동성 불일치와 같은 취약점이 존재하는 상황에서 펀드 집단 전체에 걸쳐 개별 결정이 미치는 집단적 영향을 의미합니다. 그리고 이것이 나머지 금융 시스템과 더 넓은 경제에 어떻게 영향을 미칠 수 있는지.

나는 이것이 투자 관리 분야의 새로운 관점이라고 생각합니다.

전통적으로 개별 펀드매니저의 위험 관리와 투자 펀드의 투자자 보호에 중점을 두었습니다. 투자자 보호 및 펀드매니저 위험 관리는 전적으로 적절하며 이 분야의 EU 프레임워크는 강력합니다.

나는 자금이 금융 시스템의 다른 부분보다 '덜 규제된다'는 견해에 동의하지 않습니다. 실제로 펀드는 대부분의 비은행 기관보다 훨씬 더 많은 규제를 받습니다. 그리고 은행 부문 규제의 미시 건전성 초점보다는 투자자 보호에 전통적인 자금 규제의 초점이 맞춰져 왔기 때문에 은행과의 비교는 종종 잘못된 것일 수 있습니다.  

이에 비해 내 요점은 투자자 보호 관점이 시스템 리스크와 금융 안정성 유지에 초점을 맞춘 거시건전성 관점으로 보완되어야 한다는 것입니다.

나는 두 가지 관점이 상호보완적이라고 굳게 믿습니다. 다른 것 없이는 하나만 가질 수 없습니다.

투자자 보호를 보장하고 금융 안정성을 유지하는 두 가지 관점이 함께 작동하여 궁극적으로 더 넓은 부문의 탄력성을 보장하면서 투자자에게 이익이 될 수 있습니다.

이것이 아일랜드 중앙은행이 이 문제를 보는 방식이며, 지난 7월 보고서와 거시건전성 프레임워크 개발에 대한 광범위한 작업의 초점은 시스템 전반의 관점이었습니다.

우리의 견해로는 거시건전성 관점이라기보다는 거시건전성 관점과 투자자 보호 관점이다. 우리는 이러한 시스템 전반의 문제를 해결하기 위한 거시건전성 관점의 필요성을 파악하고 개발하는 데 가장 적합한 위치에 있는 것이 감독, 규제 및 거시건전성 당국이라고 믿습니다.

현재 투자자 보호에 초점을 맞춘 펀드 부문 규제 프레임워크는 펀드 특유의 시스템적 리스크 요소를 해결하는 데 도움이 될 수 있지만 모든 요소를 ​​완전히 해결하지는 못합니다.

따라서 우리는 관점과 공통점을 찾는 것이 모두 필요하며 이 분야에서 작업을 발전시키는 것은 펀드 부문의 탄력성을 보장하는 데 중요합니다. 오늘 마지막 패널에서는 이 문제를 더 자세히 논의할 것입니다.

펀드를 위한 거시건전성 프레임워크: '일률적'은 아닙니다.

펀드의 거시건전성 프레임워크에 대해 생각할 때 두 가지 기본 주제가 떠오릅니다.

• 첫째, 잘 표현된 목표와 원칙을 가질 필요가 있습니다. 그리고,
• 둘째, 프레임워크는 펀드 코호트의 시스템적 위험 특성에 맞게 조정되어야 합니다. 이는 은행 프레임워크의 복제가 되어서는 안 되며 '일률적인 접근 방식'이 되어서도 안 됩니다.

대신, 자금 부문에 대한 거시건전성 정책의 목표는 금융 부문에서 성장하는 부문이 더욱 탄력성을 갖고 불리한 충격을 증폭시킬 가능성을 줄이도록 하는 것입니다. 이는 해당 부문이 더 광범위한 경제 활동을 지원하는 탄력적인 형태의 자금 조달 역할을 할 수 있도록 더 나은 장비를 갖추게 될 것입니다.

우리는 어떻게 그것을 달성할 수 있을까요?

거시건전성 정책은 펀드 부문의 관련 집단 전반에 걸쳐 과도한 취약성이 형성되는 것을 방지하거나 해당 부문이 금융 시스템의 다른 부분과의 상호 연결을 통해 불리한 충격을 증폭시킬 가능성을 제한함으로써 이를 달성할 수 있습니다.

이 전반적인 목표는 다양한 정책 옵션을 고려할 때 논의를 안내하는 몇 가지 중요한 원칙으로 보완되어야 합니다.

그러한 프레임워크가 달성하고자 하는 것이 무엇인지 명확히 하는 것도 중요합니다. 펀드에 대한 거시건전성 프레임워크는 자산 가격을 목표로 삼는 것을 목표로 삼지 않으며, 할 수도 없습니다.

토론 문서에서 우리는 해당 부문의 거시건전성 프레임워크 설계를 뒷받침하는 데 도움이 될 수 있는 몇 가지 주요 원칙을 제시했습니다.

• 회복력 강화 조치는 펀드 집단을 목표로 집단적 또는 총체적 기반으로 작동해야 합니다. 우리는 최근 강조된 내용을 통해 펀드 집단의 집단적 행동이 거시금융에 중대한 영향을 미칠 수 있는 잠재력을 갖고 있음을 확인했습니다.
• 위기 상황이 발생하기 전에 회복탄력성을 구축해야 합니다. 따라서 충분한 사전 정책을 통해 마구간 문이 적시에 닫히도록 할 수 있습니다.
• 정책 조치는 근본적인 취약점을 제한하거나 해당 부문의 상호 연결성을 목표로 삼을 수 있습니다.
• 정책은 시간이 지남에 따라 어느 정도 유연성을 가져야 합니다. 일부 거시건전성 정책 결정에서 시간 변동을 고려하면 이점이 있을 수 있습니다. 축적된 회복력의 '사용성' 개념도 고려하는 것이 중요하며, 이 회복력은 스트레스를 받을 때 잠재적으로 활용될 수 있습니다.
• 정책 개입의 더 넓은 경제를 위해서는 비용과 이익 사이에 신중한 균형이 있어야 합니다.
• 글로벌 조정은 펀드 부문의 거시건전성 프레임워크를 설계할 때 중요한 조력자입니다. 이는 특히 국경을 넘어 운영되는 펀드 코호트의 경우에 해당됩니다.

제가 언급한 또 다른 핵심 주제는 펀드를 위한 맞춤형 솔루션을 개발해야 한다는 것이었습니다. 펀드 부문의 다양성을 고려할 때, 부문 전반에 걸쳐 '일률적인' 접근 방식은 적절하지도 효과적이지도 않습니다.

거시건전성 정책은 기존 은행 체계의 맥락과 글로벌 금융위기 이후 이 분야에서 달성한 성과를 바탕으로 자주 논의됩니다. 실제로 우리가 그 연구에서 얻을 수 있는 몇 가지 교훈이 있지만 우리는 은행의 거시건전성 프레임워크를 펀드 부문에 적용하는 것에 대해 이야기하고 있지 않습니다. 또한 우리는 펀드에 은행과 같은 자본 요구 사항을 부과하려고 하지 않습니다. 이는 펀드 집단이 제기하는 시스템적 위험의 성격에 적합하지 않습니다.

우리는 펀드가 다양하고 그 비즈니스 모델과 활동이 은행과 매우 다르다는 점을 인정해야 합니다.

여러 면에서 펀드에 대한 거시건전성 프레임워크를 개발하고 운영하는 것은 은행보다 더 어려울 것입니다. 그리고 그러한 프레임워크를 완전히 개발하고 구현하는 데는 시간이 걸릴 것입니다. 다년간의 노력이 될 것입니다.

그러나 이것이 우리를 단념하게 해서는 안 됩니다. 제 생각에는 펀드 부문에 대한 우리의 감독이 시스템 리스크 관점에서 그 중요성이 커지는 것과 보조를 맞추는 것이 중요하다고 생각합니다.

그리고 자금 부문이 여러 주요 금융 시장의 광범위한 기능에 더욱 통합됨에 따라 시스템 위험을 더 잘 완화할 수 있도록 규제 프레임워크도 발전해야 합니다.

이는 기존 규제 조항 및 도구의 용도를 변경하여 달성할 수 있거나, 특히 펀드 부문 집단이 제기하는 시스템적 위험을 줄이기 위한 새로운 도구의 잠재적인 개발을 수반할 수도 있습니다.

오늘 패널들은 거시건전성 프레임워크를 개발하는 가장 좋은 방법에 대한 구체적인 내용을 더 자세히 논의할 것이라고 확신합니다.

실무 경험에서 얻은 교훈

앞서 언급한 바와 같이, 자금에 대한 거시건전성 정책을 개발하고 운영하는 것은 아일랜드 중앙은행의 최우선 과제입니다. 그 야망을 현실로 바꾸기 위해 우리가 무엇을 해왔는지 간략하게 설명하겠습니다.

지난 7월의 토론 문서 외에도 우리는 이 주제에 관한 유럽 및 국제 정책 이니셔티브에 적극적으로 참여해 왔습니다.

여기에는 FSB 및 IOSCO와 같은 글로벌 표준 설정 기관에 대한 참여가 포함됩니다. 또한 중앙은행 및 증권 규제 기관으로서의 역할을 고려하여 Eurosystem 및 European Systemic Risk Board 및 ESMA와 같은 유럽 포럼에서의 논의에도 적극적으로 참여하고 있습니다.

따라서 우리는 서로 다른 규제 집단의 다양한 관점을 잘 알고 있습니다. 저는 진행 중인 국제 논의를 돕기 위해 이러한 다양한 관점을 하나로 모으는 데 우리가 중요한 역할을 한다고 믿습니다.

그리고 작년 말에 발표된 개방형 펀드(OEF)의 유동성 문제에 대한 FSB와 IOSCO의 최근 작업을 포함하여 이 분야에서 이미 상당한 진전이 이루어졌다고 말하고 싶습니다.

많은 분들이 이 작업을 알고 계실 것이며 OEF에 대한 FSB의 제안은 자금 규제 프레임워크의 거시건전성 렌즈를 강화할 것입니다. 우리는 홍콩 증권선물위원회의 Christina Choi와 함께 이 작업을 공동 의장으로 맡았으며 오늘 Christina가 우리와 함께하게 되어 기쁘게 생각합니다.

우리는 이러한 제안을 강력히 지지하며, 완전히 구현된다면 자금 부문 전반에 걸쳐 유동성 관리에 필요한 기본 수준의 탄력성을 도입할 것이라고 믿습니다.

펀드에 대한 전반적인 프레임워크 개발에 대한 이러한 국제적 참여 외에도, 아일랜드에서는 최근 몇 년간 펀드에 대한 거시건전성 정책을 운영하는 작업을 진행해 왔습니다.

현재까지 우리는 거시건전성 정책 프레임워크의 비은행 원칙 하에 두 가지 정책 조치를 도입했습니다. 첫 번째는 아일랜드 공인 부동산 펀드의 회복력을 강화하는 것이고 두 번째는 아일랜드 공인 스털링화 부채 중심 투자의 회복력을 강화하는 것입니다( LDI) 자금.

이번 기회에 우리가 이러한 정책을 도입한 이유를 간략하게 설명하겠습니다.

아일랜드 승인 재산 기금의 탄력성을 강화하기 위한 조치

2022년 11월에 우리는 점점 늘어나는 금융 중개 형태의 회복력을 보호하기 위해 아일랜드 부동산 펀드의 금융 안정성 문제를 해결하기 위해 60% 레버리지에 대한 새로운 거시건전성 한도와 유동성 기간에 대한 새로운 지침을 단계적으로 시행한다고 발표했습니다.

아일랜드 부동산 펀드는 최근 몇 년 동안 아일랜드 CRE 시장의 주요 참여자가 되었으며, 우리는 이러한 조치를 통해 해결하고자 하는 이 펀드 집단에서 높은 레버리지 및 유동성 불일치와 관련된 취약점을 관찰했습니다. 아일랜드에서 아일랜드 부동산 펀드의 중요성을 고려할 때, 회복력을 보장하는 것이 CRE 시장 전체에 점점 더 중요해지고 있습니다.

단일 레버리지 한도는 AIFMD 제25조를 사용하여 구현되었으며, 이는 EU에서 이 도구가 활성화된 최초의 사례입니다.

우리는 이제 이러한 조치의 실행에 초점을 맞추고 있으며, 레버리지 한도에 대한 5년의 실행 기간 동안 적절한 진전이 이루어지도록 부동산 자금을 적극적으로 모니터링하고 참여하고 있습니다.

아일랜드 승인 GBP 표시 LDI(Liability Driven Investment) 펀드의 회복력을 강화하기 위한 조치

두 번째 정책 조치는 지난 달 도입되었으며 아일랜드에서 승인된 파운드 표시 LDI 펀드가 영국 금리에 대한 갑작스럽고 불리한 충격, 즉 소위 '수익률 완충'을 견딜 수 있을 만큼 충분한 탄력성을 유지하도록 요구합니다.

수익률 완충 장치를 성문화하는 우리의 목표는 2022년 9월과 10월에 그랬던 것처럼 영국 금박 시장에 스트레스를 증폭시키지 않도록 펀드의 탄력성을 보호하는 것입니다. 여러분 모두 아시다시피 LDI 펀드는 영국의 혼란에 기여했습니다. 과도한 레버리지 사용으로 인해 금 시장이 하락했습니다.

영국 파운드 표시 LDI 펀드의 국경 간 특성을 고려하여 우리는 Commission de Surveillance du Secteur Financier(CSSF), ESMA, 영국 당국 및 관련 이해관계자와 긴밀히 협력하여 이러한 조치를 성문화하는 데 있어 국제적 조정을 보장하려고 했습니다. 이러한 지속적인 조정의 결과로 우리와 CSSF는 아일랜드와 룩셈부르크의 자산 관리자가 관리하는 펀드에 대한 조정된 조치 프레임워크를 발표했습니다.

이러한 유형의 국경을 초월한 거시건전성 정책 이니셔티브가 유럽의 자금 부문에서 착수된 것은 이번이 처음입니다. 우리에게 이는 당국이 공통의 목적으로 함께 모일 때 무엇을 달성할 수 있는지를 보여주며, 이 작업에 건설적인 방식으로 접근한 모든 국제 관계자들에게 감사를 표하고 싶습니다.

결론

결론적으로 세 가지 점을 강조하겠습니다.

첫째, 글로벌 금융위기, 2020년 3월 코로나로 인한 시장 쇼크, 길트 시장 쇼크에서 LDI 펀드의 역할 등의 교훈을 잊어서는 안 됩니다. 사전에 사람이되는 것이 낫습니다. 펀드 부문의 시스템적 리스크를 해결하려면 기존 투자자 보호 초점을 보완하기 위해 거시건전성 관점이 필요합니다. 

둘째, 우리는 최근 몇 년간 펀드에 대한 거시건전성 프레임워크 개발에서 좋은 진전을 이루었으며 이러한 추진력을 더욱 강화해야 합니다. 시스템적 중요성이 증가함에 따라 해당 부문의 회복력을 강화하는 것은 국제적으로 정책 입안자들의 최우선 과제로 남아 있어야 합니다.     

셋째, 우리는 펀드에 대한 거시건전성 접근법을 뒷받침하는 프레임워크에 어떻게 접근할 수 있는지, '일률적 접근 방식'을 피하는 방법에 대한 우리의 생각을 공유하고, 우리의 경험을 공유함으로써 이 중요한 작업에서 우리의 역할을 다하고 싶습니다. 그러한 정책의 설계 및 구현과 국제 조정의 이점.

오늘 회의는 이러한 중요한 문제를 더 자세히 논의할 수 있는 또 다른 기회를 제공합니다. 오늘 하루를 즐기시기 바랍니다.

저자 소개

가브리엘 마크루프

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관련 정보

• "아일랜드 중앙은행"의 추가 연설

• 국가 페이지: 아일랜드