현대공업 : 미국 공장 본격 가동 + 고객사 다변화 = 관세장벽 극복

[맥가이버]

[SK증권 미래산업/미드스몰캡] Analyst 허선재 / 02-3773-8197 

▶️현대공업 (170030/KQ) / Not Rated

★미국 공장 본격 가동 + 고객사 다변화 = 관세장벽 극복 

[50년 업력의 자동차 내장 부품 전문 제조업체]
- 현대공업은 78년 설립, 13년 코스닥 시장에 상장한 자동차 내장 부품 전문 업체
- 24년 기준 제품별 매출 비중은 시트패드 34%, 암레스트 30%, 헤드레스트 29%, 백보드 등 기타 8%이며 주력 적용 차종은 제네시스, 펠리세이드, 그랜져, 아이오닉/EV6 등
- 지금 현대공업에 주목할만한 이유는 최근 미국발 글로벌 관세 전쟁이 본격화되며 업종 내 불확실성이 커진 상황에서 ①24년 시생산을 마친 동사의 미국 조지아 공장 2Q25 본격 양산 시작 ②현대/기아차  루시드(확정), 포드/GM (잠재) 등으로의 고객사 다변화가 이뤄지며 향후 안정적인 실적 성장을 이어갈 것으로 보이기 때문

[안정적인 국내 생산에 더해질 미국 조지아 공장 실적]
- 21년 미국 법인 설립 후 23년까지 약 200억원을 투자해 확보한 미국 조지아 공장의 본격 양산이 당장 다음달부터 시작될 예정
- 생산캐파는 현재 약 30만대(~500억원) 규모로 초기 구축되어있으며 동사는 이미 2Q24에 6년간 총 3,500억원 규모의 현대/기아/루시드의 6개 차종에 대한 선수주를 받았기 때문에 올해부터 신속한 가동률 확대가 이뤄질 것으로 예상
- 동사의 미국 공장 매출액은 25년 약 200억원 > 26년 500억원 > 27년 600~700억원 이상으로 고성장할 것으로 전망

[25년 영업이익 YoY +75% 성장한 187억원 전망]
- 25년 예상 실적은 매출액 3,515억원 (+12.4%, YoY)과 영업이익 187억원 (+75.8% YoY)으로 전망
- 주요 실적 성장 요인은 ①SUV/고급차종 비중 상승에 따른 안정적인 국내 매출 성장 ②미국 현지 생산 시작에 따른 Q·P 동반 개선에 기인
-  동사의 현재 주가는 올해 예상 실적 기준 P/E 5배 수준이나 향후 유의미한 실적 기여가 예상되는 미국 공장 본격 양산에 맞춰 Historical P/E 9 배 수준까지 멀티플 리레이팅이 가능할 전망 (주가 Upside 약 60% 수준)


▶️보고서 원문: https://bit.ly/4i99uEZ