3월 FOMC Preview: 매와 비둘기가 공존할까

[맥가이버]

☆Kiwoom Fixed Income Issue
-3월 FOMC Preview: 매와 비둘기가 공존할까

•미 연준 3월 FOMC는 정책금리를 4.25~4.50%로 동결 전망. 1월 FOMC 이후 가속화된 미 행정부의 관세 정책으로 인한 물가 및 성장 영향을 확인하기 전까지 미 연준은 정책 변화를 크게 주지 않으면서 신중한 태도를 유지할 것으로 예상

•3월 수정 경제 전망에서 성장률 및 물가에 대한 전망치 또한 유지할 것으로 예상. 한편 리스크 요인이 있다면 점도표 조정 여부임. 최근 시장은 연내 2,3 회 수준의 금리 인하 기대를 반영하고 있는 가운데, 미 연준이 인플레에 대한 경계감을 표하면서 점도표 상 금리 인하폭에 대한 기대를 축소시킬 수 있음. 그 경우 단기금리 중심으로 변동성이 확대될 것. 단, QT에 대한 논의 여부는 금리 상단을 제약시킬 요인

•최근 물가 둔화 흐름은 유효하다는 것을 확인했지만, 둔화 속도 약화와 트럼프 행정부의 관세 정책 불확실성을 감안하면 물가 경로에 대한 불안 상존. 높아진 기대 물가 수준이 실제 물가 상승으로까지 이어지지 않는 것을 확인하는 2분기 이후 경기 하방 압력 등을 고려해 2분기와 3분기 각 1회씩 총 2회 인하 예상 전망

•연말까지 2~3회 수준의 금리 인하를 반영하고 있는 가운데, 점도표 상 금리 인하 폭이 2회로 유지되고, QT 중단 논의가 진척이 있었음을 확인한다면 미국채 10년물 금리는 점진적으로 레벨을 낮춰나갈 것으로 예상. 금리 인하를 단행하는 배경이 경기 하강으로 초점이 맞춰지게 된다면, 장기물 금리의 하방 압력이 예상됨. 그 가운데 4.0%까지 레벨을 낮출 수 있는 트리거는 기대인플레가 다시 하향 안정화를 보이는지 여부가 될 것

☆보고서: https://bbn.kiwoom.com/rfIA807.pdf