우림피티에스 : 존디어가 끌고, 옥시가 미는 Be In It

[주식 이야기]

[현대차증권 스몰캡 곽민정]
우림피티에스(101170): NOT RATED
<존디어가 끌고, 옥시가 미는 Be In It!>

■투자포인트 및 결론
- 동사의 주요 투자 포인트는 1)존디어향 농기계향 기어박스 매출 비중이 2021년 21%에서 2022년 30% 이상 증가, 2023년에는 40% 이상 점차적으로 증가할 것, 2)현재 미국의 셰일 오일 및 가스 시추와 관련하여 옥시덴탈 페트롤리움향 시추 기어 박스의 매출 비중 증가, 3)미국 인플레이션 감축법(IRA) 시행을 앞두고 리튬, 코발트, 니켈 등 2차전지 소재 확보를 위한 마이닝 장비 수요 증가에 따른 관련 소모성 부품의 매출이 늘어나고 있음

■주요이슈 및 실적전망
- 동사는 농기계 기어박스, 굴삭기 주행 및 선회 감속기, 250톤급 이동크레인 주행 감속기, 광산 및 중장비 기어박스, 선박 데크크레인 등 중장비용 기어박스와 미국향 셰일 오일&가스 시추 기어박스 등 산업설비용 기어박스 등을 제조하는 업체
- 2023년 CES 기조연설에서 존디어가 나오듯이, 존디어는 우크라이나 전쟁이 발발한 뒤 애그플레이션이 발생하기 시작하면서 주목받는 기업이 됨. 전쟁은 항상 전염병과 기근으로 불리는 쇼티지를 불러오는데, 결과적으로 식품 가격의 상승은 인플레이션 심화로 이어지게 되며 인력 부족과 기후변화로 인해 기술향상을 통한 생산성 향상을 위해 점점 농업의 중요성 증가
- 석유 및 천연가스 가격 급등과 유럽의 에너지 쇼크 등으로 인해 미국의 셰일 오일과 그에 따른 가스 시추가 늘어나고 있는데, 미국 셰일가스와 오일을 가장 효율적으로 생산해내는 옥시덴탈페트롤리움은 유가 40불에서도 수익을 낼 수 있으며, 대기중 이산화탄소를 직접 포집하는 기술을 가진 회사이자 워런 버핏이 투자한 기업으로 동사의 셰일 오일&가스 시추 기어박스의 옥시향 매출 증가 지속될 전망

■주가전망 및 Valuation
- 존디어와 옥시덴탈페트롤리움의 성장에 힘입어, 2022년 동사의 수출 비중은 50% 이상. 2023년에는 수출 비중이 55% 이상으로 더욱 확대될 것으로 기대됨. 동사의 매출 역시 2022년 약 700억원 (+15.7% yoy), 영업이익률 7% 수준을 기록할 것으로 전망되며, 2023년에는 신규 제품 출시와 더불어 매출 성장률 10% 이상이 나올 것
- 2023년 12M Forward P/B 0.9배로 저평가되어 있다고 판단, 2023년 큰 폭의 성장이 예상되는 만큼 최근 주가 조정은 매수 기회


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