삼성전자 : Rock bottom 수준에 다시 근접한 주가

[주식 이야기]

안녕하세요 키움 반도체 박유악입니다

♠️ 삼성전자 [TP 73,000원]

   : Rock bottom 수준에 다시 근접한 주가

♠️ 투자 포인트 

  1) 4Q22 영업이익 5.1조원, 시장 컨센서스 하회 예상

  DS의 경우, 분기 중·후반부터 고객들의 재고 조정 강도가 예상보다 강하게 나타남에 따라, 당초 회사측 가이던스를 하회하는 출하량 기록. 스마트폰의 시장 수요 부진과 Apple의 생산 차질 영향이 각각 DX와 SDC 부문의 실적 부진으로 나타날 전망

  2) 1Q23는 DS와 SDC의 실적 부진을 DX 부문이 일정 부분 상쇄하며 영업이익 4.7조원을 기록할 전망

  3) 연말·연초의 반도체 업황은 '당사 bear case 시나리오'의 양상을 보이고 있음. 고객들의 재고 조정이 강도 높게 나타났고, 메모리 공급 업체들은 목표치를 하회하는 출하량으로 인해서 보유 재고가 급등했음. 일정 부분 인지해 왔던 만큼, 현 시점에서는 삼성전자의 주가가 이미 rock bottom 수준에 근접했고, 급격한 시황 악화가 메모리 공급 업체들의 추가 감산 결정으로 이어질 수 있다는 점에 더욱 주목할 필요가 있음

  재고 조정이 강한 만큼 '유통 재고의 정상화 시점'은 앞당겨질 것이고, 해당 시기에 발생될 공급의 감소는 메모리 반도체 업황을 턴어라운드 시키는 촉매제가 될 것이기 때문. 업종 top pick으로 비중 확대를 추천함.

♠️ 리포트: https://bit.ly/3InA9yS