우치다 신이치: 지난 25년간 일본의 가격 역학

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우치다 신이치: 지난 25년간 일본의 가격 역학

2024년 5월 27일 도쿄 통화경제연구소가 주최한 2024 BOJ-IMES 컨퍼런스에서 우치다 신이치 일본은행 부총재가 기조연설을 하고 있습니다  .

본 연설문에 표현된 견해는 발표자의 견해이며 BIS의 견해가 아닙니다.

중앙은행 연설  |  

2024년 5월 29일

우치다  신이치

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소개

이번 컨퍼런스에 오신 여러분 모두를 환영하게 되어 매우 기쁩니다. 우에다 총재가 개회사에서 언급한 바와 같이 일본은행은 지난 25년간의 통화정책에 대해 '광범위한 관점 검토'를 실시하고 있습니다. 한마디로 지속적인 디플레이션과의 싸움, 하한선 제로 싸움이었다.

이 기간 동안의 인플레이션 상황에 대한 개요부터 시작하겠습니다. 차트 1을 보십시오. 일본의 디플레이션은 1990년대 후반에 시작되어 15년 동안 지속되었습니다. 평균 물가상승률은 마이너스 0.3%에 불과했다. 이는 온화하지만 지속적인 디플레이션이었습니다.

이러한 상황을 타개하기 위해 은행은 2013년 물가안정 목표 2%와 양적 및 질적 통화완화(QQE)를, 2016년에는 마이너스 금리 정책과 수익률곡선통제(YCC)를 도입한 결과, 성공을 거두었습니다. 디플레이션 없는 상황을 달성했지만 평균 인플레이션율은 0.5%로 목표 2%에 미치지 못했습니다. 최근 글로벌 인플레이션에 따라 물가상승률은 3% 안팎까지 치솟았다.

가장 큰 문제는 현재 인플레이션 상황의 변화가 디플레이션으로 인한 되돌릴 수 없는 구조적 변화를 의미하는지, 아니면 단순히 글로벌 인플레이션이 주도하는 일시적인 현상을 의미하는지입니다. 이번 연설에서 저는 일본 경제뿐만 아니라 우리 통화 정책의 향후 방향에 영향을 미치는 이 중요한 질문에 대한 답을 제시하려고 합니다.

I. 일본 디플레이션의 원인

자산버블의 붕괴와 만성적인 수요부족

이를 위해서는 1990년대로 돌아가 일본 디플레이션의 원인을 살펴볼 필요가 있다. 이러한 디플레이션의 배경으로 실물경제 관점에서 볼 때 일본경제는 성장세 둔화와 만성적인 수요부족이라는 두 가지 상황을 겪었다. 차트 2에서 이를 확인할 수 있습니다.

저자 소개

우치다 신이치

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