삼성전자 : 고진감래(苦盡甘來)

[주식 이야기]

[유안타 반도체/전기전자 백길현]

■삼성전자(005930 KS): 고진감래(苦盡甘來) 

▶️4Q22 잠정 실적 발표 
- 연결 기준 매출액과 영업이익은 각각 70조원(YoY -9%, QoQ -9%), 4.3조원(OPM 6%, YoY -69%, QoQ -60%)을 기록. 메모리 반도체 가격과 B/G가 기존 예상을 크게 하회. 

- 반도체 사업부문 영업이익이 0.8조원(OPM 4%)으로 당사 추정치 및 지속 낮아진 시장 컨센서스를 크게 하회. 

- 동사 DRAM/NAND Blended ASP는 각각 -30%/-25%, B/G는 각각 +10%/15%를 기록한 것으로 추정.


▶️투자의견 BUY, 목표주가 9만원 유지
- Micron FY1Q23(9월~11월) 실적 발표에 따르면, DRAM/NAND Blended ASP는 모두 20% 초반대 감소하며 동사보다 가격 하락폭이 상대적으로 적고, Bit Shipment는 각각 20% 중반대 감소, 10% 중반대 감소한 것으로 추정되며 동사 대비 낮음.

- 공급업체들은 작년 12월부터 재고를 소진 시키기 위해 적극적으로 Promotion을 진행했을 것으로 추정된다는 점에 주목. 

- 1H23 메모리 반도체 선두업체의 재고 정책 방향성과, 주요 반도체 공급업체들의 추가적인 감산 활동이 예상된다는 점까지 고려하면 수급 개선 가시성이 확보되는 구간에 진입할 것으로 예상.

@자료링크: https://bit.ly/3Gx3CUG