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<p>DS투자증권 IT∙전기전자 Analyst 권태우 <br><br>[전기전자] 레이크머티리얼즈 : 사상 최대 실적을 향하여 <br><br>투자의견 : N.R. <br>목표주가 : - <br>현재주가 : (01월 16일) 5,000원 <br>Upside : -  <br><br>국내 유일무이한 TMA(Trimethyl Aluminum) 합성기술 보유 업체 <br>- 동사의 핵심 경쟁력은 TMA 합성 기술  <br>- 원천기술 기반한 전구체 공급 수직화 및 가격 경쟁력 확보 <br><br>투자포인트:  <br>1) 공정 변화와 전방 시장 확대, 구조적인 성장 구간 <br>- 반도체: 공정 미세화에 따른 High-K 증가 추세(DRAM의 High-K 수요 증가: Zr(지르코늄)↑ 및 Hf(하프늄) 비중 ↑ 등)  <br>- Solar: 전방 시장의 확대(고효율 Solar Cell 수요 확대로 PERC 공정 소재 수요 증가 추세) <br>2) TMA 확장성을 기반한 소재 생산의 유연성 <br>- 유동적인 TMA 배분을 통해 생산 효율화 및 수익성 확보 전망 <br>- LED 수요 감소 물량 → Solar 및 기타부문으로 물량 배분 예정 => 고정비 부담 최소화 <br><br>신규 CAPA의 본격적인 가동, 2023년 최대 실적 전망 <br>- 23년 예상 매출액 1,553억원(+21.2% YoY), 영업이익 423억원(+27.7% YoY, OPM 27.2%) <br>- 현재 23F 기준 PER 9.7배, 통상적인 소재 업체 밸류(평균 PER 15배) 대비 부담 없는 수준</p>
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