연준, 6조 달러 규모의 대차대조표가 충분한지 여부에 대한 논쟁

[이매진]

연준, 6조 달러 규모의 대차대조표가 충분한지 여부에 대한 논쟁

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Fed Debates Whether a $6 Trillion Balance Sheet Is Ample

2025년 10월 13일

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오후 9시 8분

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11개의 댓글6조 달러 규모의 대차대조표가 충분한지에 대한 연방준비제도의 논쟁에 관하여

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경제학

최근 FOMC 회의에서 연준은 6조 달러의 충분성에 대해 논의했습니다.

Ample의 정의 증가

2007년 1월, 대침체 이전 연준의 총 대차대조표는 8,750억 달러 미만이었습니다. 연준은 주택저당증권(MBS)을 전혀 보유하지 않았습니다. 이는 충분한 규모로 간주되었습니다.

2007년 1월 앰플

• 총액: 0.9조
• 미국 국채: 0.8조
• MBS: 0.0조

대공황 이후, 연준은 인위적으로 금리를 낮추기 위해 여러 차례의 양적완화에 착수했습니다.

그러자 벤 버냉키 연준 의장이 연준이 대차대조표를 축소할 것이라고 말했습니다. 저는 그런 일은 절대 일어나지 않을 거라고 말했습니다.

여러 차례의 QE로 인해 연준의 대차대조표는 폭발적으로 증가했습니다.

코로나19 공황 이전 대차대조표

• 총액: 4조 2천억
• 미국 국채: 2조 5천억
• MBS: 1조 4천억.

이것이 "새로운" 앰플이었습니다. 이제 우리는 코로나 이후의 앰플 측정 기준에 대해 논의하고 있습니다.

양적 긴축

2022년부터 연준은 양적 긴축이라는 과정을 통해 대차대조표를 축소해 왔습니다.

올해 초, 연준은 매달 만기 연장이 가능한 채권 보유량을 줄여서 통화정책 완화 속도를 늦췄습니다.

현재 대차대조표

• 총액: 6조 6천억
• 미국 국채: 4.2조
• MBS: 2조 1천억

충분해요?

2025년 9월 16일~17일 연방공개시장위원회 회의록을 참고해 주십시오 .

여러 참석자는 연방준비제도(Fed)의 대차대조표 및 통화정책 실행과 관련된 문제에 대해 언급했습니다. 일부 참석자는 대차대조표 축소가 지금까지 순조롭게 진행되었으며, 다양한 지표가 여전히 풍부한 지급준비금을 가리키고 있다고 말했습니다. 그럼에도 불구하고, [은행] 지급준비금이 감소하고 있으며 앞으로도 더 감소할 것으로 예상됨에 따라, 그들은 자금시장 상황을 지속적으로 면밀히 모니터링하고 지급준비금이 충분한 수준에 얼마나 근접했는지 평가하는 것이 중요하다고 지적했습니다.

대차대조표 유출이 현재 속도로 계속된다면 시스템 공개시장 계좌(SOMA) 포트폴리오는 3월 말까지 6조 달러 이상으로 감소할 것으로 예상됩니다.

대차대조표 결선투표 논란 심화

블룸버그, 연방준비제도이사회 의사록에서 대차대조표 유출 논란 심화 보도

연방준비제도이사회(Fed)의 9월 정책 회의에 참석한 여러 사람은 중앙은행이 막대한 증권 포트폴리오를 계속 정리하고 있는 가운데, 자금 시장 상황을 지속적으로 모니터링하고 은행 준비금이 '충분한' 수준에 얼마나 가까운지 평가하는 것이 중요하다고 말했습니다.

이러한 발언은 미국 금융 시장에서 자금 조달 압박이 장기화되고 연방준비제도가 보유한 은행 준비금이 줄어들고 있는 상황에서 나온 것으로, 중앙은행이 대차대조표 유출을 끝낼 때가 가까워졌다는 것을 시사합니다.

재무부가 7월 부채 한도 인상에 따라 현금 잔액을 재구축하기 위해 부채 발행을 늘리면서 연방준비 제도이사회 원장에 있는 다른 부채(중앙은행의 당일 역순 환매 계약 시설 및 은행 준비금 등)에서 유동성이 고갈되고 있습니다.

국채 발행 급증으로 다양한 금융 상품의 수익률이 상승하고 있습니다. 미국 국채를 담보로 하는 당일 환매조건부채권(ORB)에 연동된 금리 벤치마크는 연준 의 지급준비금 금리(IORB)와 비슷한 수준을 유지하고 있는데, 이는 자금 조달 비용이 지속적으로 상승할 것임을 시사합니다 .

한편, 은행 준비금(연준의 대차대조표와 혼동하지 마세요)은 꾸준히 감소하여 최신 데이터에 따르면 1월 이후 최저 수준인 3조 달러 아래로 떨어졌습니다.

제롬 파월 연준 의장은 지난달 은행 지급준비금 잔액이 여전히 "풍부"하며 시장 혼란을 완화하는 데 필요한 최소 수준에는 아직 도달하지 못했다고 말했지만, 그 수준에 가까워지고 있다는 점은 인정했습니다. 앞서 크리스토퍼 월러 연준 이사는 '충분한' 수준으로 알려진 해당 수준을 2조 7천억 달러로 추산했습니다.

그럼에도 불구하고 중앙은행 관계자들은 연준이 대차대조표를 얼마나 긴축해야 하는지에 대해 의견이 엇갈리는 듯합니다. 미셸 보우먼 연준 감독 부의장은 9월 말 연준이 가능한 한 최소 대차대조표를 달성하고, 지급준비금 잔액을 충분함보다는 부족함에 가까운 수준으로 유지해야 한다고 말했습니다. 이는 파월 의장, 레마체 의장 등 다른 위원들이 지급준비금이 거의 충분해지면, 아마도 올해 말까지 결선 투표를 마무리해야 한다고 제안했던 것과는 대조적입니다.

기능 수준

연방준비제도는 현재 대차대조표에 약 6조 달러가 필요하고, 은행은 기능을 위해 약 3조 달러의 준비금이 필요한 것으로 나타났습니다.

연방준비제도가 소비자 예금에 대한 준비금 요건을 0으로 낮췄다는 점을 명심하세요.

정책 실수

내 게시물 Fed 금리 및 QE 정책 실수 사진과 어리석은 Fed 의견을 참조하세요  .

인플레이션에 대해 아무것도 모르면 올바른 정책을 세울 수 없습니다. 양방향으로 과도하게 상승하는 경향이 있어 시간이 지남에 따라 규모가 커지는 자산 버블이 발생합니다.

무료 돈

연준은 은행에 준비금(8월 기준 약 3조 3,000억 달러)에 대한 이자율을 지속적으로 지급하고 있으며, 현재 이자율은 4.1%입니다.

3조 3천억 달러의 4.1%는 135,300,000,000입니다. 이는 납세자 부담으로 은행에 매년 1,350억 달러의 무상 자금이 지급되는 것입니다.

충분할까요?

물론 이 말은 충분하지는 않지만, 터무니없습니다. 제가 차기 연준 의장을 공개적으로 지지하는 이유 중 하나가 바로 이것입니다.

저는 공식적으로 다음 연방준비제도이사회 의장이 될 수 있음을 발표합니다.

2025년 7월 9일 게시글을 참고해 주시기 바랍니다. 저는 다음 연방준비제도이사회 의장이 될 수 있음을 공식적으로 발표합니다.

트럼프 대통령은 차기 연준 의장 지명을 조기에 고려하고 있습니다. 저는 15개 항목의 계획을 가지고 있습니다.

미시의 15개 항목 연방 계획

1. 국민들에게 왜 연준이 필요 없는지, 그리고 독립 중앙은행들이 어떻게 시간이 지남에 따라 점점 더 심해지는 호황-불황 순환을 만들어냈는지 설명하십시오. 결국, 역사는 독립 중앙은행보다 더 나쁜 것은 정치인들이 운영하는 중앙은행이며, 이는 종종 초인플레이션으로 이어진다는 것을 보여줍니다.
2. 저는 연방준비제도를 이해하고 연방준비제도를 종식시키는 사명을 믿는 자격을 갖춘 내부자들로 저를 둘러싸겠습니다 .
3. 18개월에 걸쳐 단계적으로 준비금에 대한 이자 지급을 중단합니다.
4. 2~3년 안에 연방준비제도의 대차대조표를 완전히 축소합니다.
5. 당좌예금과 저축예금처럼 필요에 따라 이용 가능한 자산을 진정으로 필요에 따라 이용할 수 있도록 해야 합니다. 즉, 요구불 예금이 미국 국채에 예치되어 있어야 합니다. 이는 2년에 걸쳐 단계적으로 시행될 것입니다. 결과적으로, 우리는 진정한 안전 보관 은행을 보유하게 될 것입니다.

나머지 계획은 이전 링크를 클릭하세요. 기본적으로 연준의 운영을 축소하고 스스로를 해고할 계획입니다.