2차전지산업 - 4월 monthly: 반등 시작

[맥가이버]

[NH/주민우] 2차전지산업

■ 2차전지산업 - 4월 monthly: 반등 시작

- 공매도 집중에 따른 수급 여건 악화는 단기에 그칠 것으로 예상하고, 실적 회복되며 주가 반등 예상. CO2 규제강화로 유럽 전기차(BEV/PHEV) 판매가 예상보다 강함. 특히 대당 탑재량이 큰 BEV의 수요 개선이 두드러짐. 2월까지 유럽 BEV 판매성장률은 +31% YTD로 시장 예상치 +20%를 상회. 유럽의 월별 판매는 3월과 6월이 기저가 높아 해당 월 y-y 성장률은 일시적으로 약해질 수 있으나 연간 전체로는 예상을 상회할 것. 1Q25 재고조정 이후 2Q25 재고축적 국면으로 전환되며 유럽 비중이 높은 업체 중심으로 실적 회복 예상하고 LG에너지솔루션을 최선호. 유럽 비중이 높을 뿐 아니라 분기 매출액이 2Q25부터 7분기만에 전년대비 성장으로 전환하는 점에 주목. 2024년 유럽 전기차 시장 내 LG에너지솔루션의 점유율은 xEV(BEV/PHEV)기준 31%, BEV 기준 34%로 모두 1위인만큼 CO2 규제 강화에 대한 수혜가 가장 클 전망 (그림11,12)

- VW그룹은 최근 BEV 판매 비중을 2024년 8.2%에서 2025년 10~14%까지 확대하겠다고 밝힘. 2024년 VW그룹 유럽 BEV 내 배터리 점유율은 LG에너지솔루션 83%. 스텔란티스는 유럽 내 전기차(BEV/PHEV) 판매 비중이 현재 14%지만, 2027년 벌금을 피하기 위해서는 21%까지 늘려야 한다고 언급해 적극적인 전기차 확판이 요구되는 상황



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