삼성전자 : 높아진 회복 기대감

[맥가이버]

[신한투자증권 반도체/글로벌IT 김형태, 여현석]
 
삼성전자(005930.KS): 높아진 회복 기대감
 
▶️ 신한생각: 우려가 반영된 1분기 컨센서스, 2분기부터 회복 구간 진입
- 계절적 비수기, 파운드리 가동률 부진 등의 악재는 주가에 기반영
- 기존 실적 추정치와 유사한 1분기 실적을 예상 
- 메모리 가격 반등, HBM 기대감 반영해 연간 실적 추정치 일부 조정 → 목표주가 상향
- 1분기 바닥 확인 후 연내 회복세 지속 기대

▶️ 1Q25 Preview: 예상치 부합 전망. 메모리 가격 반등이 회복의 신호탄
- 1Q25 매출, 영업이익 각각 76.8조원, 5.0조원으로 컨센서스(77조원, 5.1조원) 부합 전망
- 부문별 영업이익 DS 0.5조원(DRAM 3.3조원, NAND -0.2조원, 시스템LSI/파운드리 -2.6조원), MX/NW 3.4조원, VD/CE 0.4조원, SDC 0.4조원, 하만 0.4조원 예상

▶️ Valuation & Risk
- 투자의견 매수, 목표주가 77,000으로 5.5% 상향
- 2025년 예상 주당순자산가치(BPS) 61,813원, 목표 주가순자산비율(P/B) 1.3배(과거 4년 평균) 적용
- 현 주가는 12개월 선행 P/B 기준 0.9배로 변동성 확대 구간에서 유의미한 방어주 역할 기대
- 메모리 판가 상승세, HBM 비중 확대 반영해 추정치 상향 → 유의미한 성과 확인 시 추가 상향 가능

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