IMF, AI 투자 거품이 닷컴 버블과 비슷한 수준으로 붕괴될 수 있다고 경고

[이매진]

IMF, AI 투자 거품이 닷컴 버블과 비슷한 수준으로 붕괴될 수 있다고 경고

https://www.aljazeera.com/economy/2025/10/14/imf-says-ai-investment-bubble-could-burst-comparable-to-dot-com-bubble

IMF says AI investment bubble could burst, comparable to dot-com bubble

IMF는 AI 버블이 붕괴되더라도 미국이나 세계 경제에 큰 타격을 줄 만큼 체계적인 사건이 발생할 가능성은 낮다고 밝혔습니다.

IMF는 AI 투자 붐을 미국과 세계 경제 성장을 뒷받침하는 핵심 요인 중 하나로 꼽았습니다. [엘리자베스 프란츠/로이터]

로이터 통신

2025년 10월 14일에 게시됨2025년 10월 14일

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국제통화기금(IMF) 에 따르면, 미국의 인공지능 (AI) 투자 붐은 2000년대 초반의 도트컴 버블 붕괴와 비교할 만큼 붕괴될 수 있는 경제적 거품이 될 수도 있다 .

IMF 수석 경제학자인 피에르 올리비에 구린샤는 이번 침체가 미국이나 세계 경제에 큰 타격을 줄 만큼 심각한 시스템적 사건은 아닐 것으로 예측했습니다.

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구린샤스는 로이터 통신과의 인터뷰에서 1990년대 후반 인터넷 주식 버블과 현재의 AI 붐 사이에는 많은 유사점이 있으며, 두 시대 모두 주식 가치와 자본 이득으로 인한 부를 새로운 차원으로 끌어올려 소비를 촉진했고, 이는 인플레이션 압박을 가중시켰다고 말했습니다.

그는 당시와 마찬가지로 지금처럼 새롭고 혁신적인 기술에 대한 기대가 단기적으로는 시장 기대치를 충족하지 못하고 주가 폭락을 초래할 수도 있다고 말했습니다. 하지만 1999년처럼, 이 분야에 대한 투자는 레버리지가 아닌 현금이 풍부한 기술 기업들에 의해 이루어집니다.

"이것은 부채로 자금이 조달되지 않았기 때문에 시장이 조정되면 일부 주주, 일부 지분 보유자가 손해를 볼 수 있습니다."라고 Gourinchas는 워싱턴에서 열린 IMF와 세계은행 연례 회의가 시작되면서 말했습니다.

"하지만 그것이 반드시 더 광범위한 금융 시스템으로 전이되어 은행 시스템이나 더 넓은 의미의 금융 시스템에 손상을 입히는 것은 아닙니다."라고 그는 덧붙였다.

기술 회사들은 생산성을 엄청나게 높일 수 있다고 약속하는 기술을 도입하기 위해 AI 칩 , 컴퓨팅 성능, 데이터 센터 및 기타 인프라 에 수천억 달러를 투자하고 있습니다 .

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구린샤스는 이러한 이익이 아직 경제에 반영되지 않았다고 말했습니다. 1990년대 후반 인터넷 주식의 높은 평가는 실제 수익에 따른 것이 아니었던 경우가 많았고, 이로 인해 2000년에는 도트컴 버블이 붕괴되었고, 2001년에는 미국 경제가 얕은 경기 침체에 빠졌습니다.

하지만 현재 AI 붐의 규모는 도트컴 시대보다 작습니다. IMF가 수집한 자료에 따르면, 2022년 이후 AI 관련 투자는 미국 GDP의 0.4% 미만으로 증가할 것으로 예상되는 반면, 1995년에서 2000년 사이 도트컴 시대의 투자 증가율은 1.2%에 불과합니다.

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Gourinchas는 금융 안정성에 대한 직접적인 영향은 제한적일 수 있지만 AI 수정으로 인해 감정과 위험 감수성이 변화하여 자산의 광범위한 재평가가 이루어져 비은행 금융 기관에 부담을 줄 가능성이 있다고 말했습니다.

"하지만 직접적인 연관성은 없습니다. 부채 경로에서 엄청난 연관성이 발견되지는 않았습니다."라고 구린샤스는 덧붙였다.

AI 투자로 경제 활성화

2008년 미국 부동산 거품이 최고조에 달했을 당시 과도한 레버리지는 세계 금융 위기를 불러일으켰고, 여러 대형 은행이 파산하고 1930년대 대공황 이후 가장 심각한 경기 침체를 촉발했습니다.

IMF는 화요일에 발표한 세계 경제 전망에서 올해 미국과 세계 경제 성장을 뒷받침하는 요인 중 하나로 AI 투자 붐을 꼽았고, 미국 관세율이 우려했던 것보다 낮았으며, 달러화 약세로 인해 금융 여건이 개선된 것도 꼽았습니다.

하지만 구린샤스는 비기술 투자가 감소하는 가운데, 투자와 소비 증가로 인해 생산성 향상 없이 수요와 인플레이션 압박이 높아지고 있다고 말했습니다. 이는 부분적으로 미국 대통령 도널드 트럼프의 관세에 대한 불확실성 때문입니다.

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IMF는 2025년 미국 소비자물가지수(CPI)가 2.7%로 소폭 하락할 것으로 전망하고 있으며, 2026년에는 2.4%로 하락하는 데 그칠 것이라고 구린샤스는 밝혔습니다. 1년 전 IMF는 올해 미국 물가상승률이 연방준비제도(Fed)의 목표치인 2%로 회복될 것으로 전망했습니다.

인플레이션을 높이는 요인으로는 미국 이민 감소로 인한 노동력 공급의 제한, 관세가 소비자 가격에 미치는 영향의 지연 등이 있습니다.

"이제 관세 효과가 조금씩 나타나고 있습니다. 지금까지의 증거에 따르면 수입업체들은 관세를 마진으로 흡수했고, 최종 고객에게는 그만큼 전달되지 않은 것으로 보입니다."라고 구린샤스는 말했습니다. "수출업체들은 관세를 지불하지 않았습니다."

트럼프는 자신의 보호무역 정책에 대한 대가를 외국이 치르게 될 것이라고 예측한 것으로 유명하며, 수출업체들이 세계 최대 소비 시장에서 입지를 유지하기 위해 그 비용을 흡수할 것이라고 내기를 걸었습니다.

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구린샤스의 평가는 국경의 미국 측 기업들이 관세를 부담하고 있다는 학계 연구, 설문 조사 및 기업 리더들의 견해와 일치합니다.

그는 수입 가격이 하락하지 않았다고 말하며 "그러므로 수출업체가 관세를 흡수한 것은 아니다"라고 덧붙였다.