부문 간 임금-가격 전이: 유로 지역의 증거

[힘힘]

부문 간 임금-가격 전이: 유로 지역의 증거

BIS 작업 보고서  |  1192번  |  

2024년 6월 6일

미구엘 암푸디아 (  Miguel Ampudia) ,  마르코 야코포 롬바르디(Marco Jacopo Lombardi)  ,  테오도르 르노 (Théodore Renault)

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요약집중하다

2021년 인플레이션이 급등하면서 임금 상승도 본격화됐다. 갑작스러운 인플레이션은 먼저 실질 구매력을 약화시켰고, 이후 중앙은행과 관찰자들은 임금 인상이 임박했는지 여부를 묻게 되었습니다. 이는 인플레이션의 지속성에 영향을 미치고 디스인플레이션의 "마지막 마일"을 더욱 어렵게 만들 수 있습니다. 따라서 소위 임금-가격 전가(wage-price passthrough)라고 불리는 임금과 가격 사이의 연관성은 인플레이션 추이를 이해하는 데 핵심 요소입니다.

기부금

우리는 부문별로 분리된 데이터를 사용하여 유로 지역의 임금에서 생산자 물가로의 전이를 조사합니다. 우리는 또한 부문별 노동 강도 및 국제 경쟁에 대한 노출의 다양한 측면과 연관시켜 부문별 임금-가격 전가가 다른 원인을 조사합니다. 우리의 결과는 인플레이션의 부문별 차원과 전반적인 지속성을 조명합니다.

결과

우리는 상당한 임금-가격 전이를 발견했습니다. 이는 2~3년 후에 약 50%로 안정화됩니다. 우리는 또한 부문별로 상당한 차이를 발견했습니다. 임금-가격 전가는 산업 부문보다 민간 서비스 부문에서 훨씬 더 크고 완전히 전개되는 데 더 오랜 시간이 걸립니다. 임금-가격 전가는 가장 노동집약적인 부문에서 더 크다. 그러나 부문별 노동 비중의 차이만으로는 민간 서비스의 임금-가격 전가가 더 큰 것을 설명할 수 없습니다. 대신, 우리의 추정은 무역 부문에서 국제 경쟁에 중요한 역할을 한다는 것을 시사합니다.

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추상적인

본 논문은 유로지역의 부문별로 분리된 데이터를 사용하여 임금에서 생산자 물가로의 전이를 연구합니다. 우리는 3년 후 50%에 도달하는 긍정적이고 통계적으로 유의미한 임금-가격 전이를 발견했는데, 이는 부문별로 다릅니다. 민간 서비스 부문의 임금-가격 전가는 산업 부문보다 상당히 높으며 정점에 도달하기까지 더 오랜 시간이 걸립니다. 더 높은 노동 강도가 전가의 주요 구성 요소인 반면, 우리의 추정에 따르면 부문별 노동 점유율의 차이만으로는 산업에 비해 민간 서비스의 더 큰 임금-가격 전이를 설명할 수 없습니다. 대신, 추정치는 교역 부문에 대한 국내 시장에서 국제 경쟁의 중요한 역할을 암시합니다. 그들은 또한 판매 대상이 중요하다고 제안합니다. 임금 인상은 상품의 국내 인플레이션에 기여하지만 수출 인플레이션에는 영향을 미치지 않습니다. 마지막으로, 우리는 특히 민간 서비스에서 2020년 이후 임금-가격 전가가 증가했다는 증거도 제공합니다.

JEL 분류: E24, E31

키워드: 인플레이션 역학, 임금-가격 전가, 부문, 국제 경쟁

저자 소개

미구엘 암푸디아

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마르코 야코포 롬바르디

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테오도르 르노

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