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■ 수정노트 ■
최종 수정 - 2024- 06- 04 : 가독성 정리 (2)
최종 수정 - 2024 -06 -07 : 마지막 문단 의미확대
최종 수정 - 2024 -06 -09 : 한국이 처한 대외통상 현황 첨부
최종 수정 - 2024 -06 -10 : 첫 번째 문단 중국시장 수혜기업이 CJ CGV인 이유
콩나물 지음, copyright.all 대동도시사회경제포럼 (http://cafe.daum.net/dobongbak)
제목처럼 CJ CGV의 유상증자가 호재인 이유는 경영실적이 정상궤도에 이미 올라간 추세라는 것이 첫 번째 이유이고,
경영실적이 정상궤도에 오를 수 있게 한 방책은 해외 현지 판매를 고수했던 영업전략이었습니다.
2016년 한한령 이후 대중국 진출 기업의 매출 패턴이 무역에서,
현지에서 조달 판매하는 영업활동을 중심으로 기업수익구조가 바뀌었습니다.
중국진출 기업들의 잇따른 사업 철수에도 불구하고 CJ 계열사 중 유일하게 업장을 유지를 해온 것을 볼 때
현지 판매중심 영업전략의 수혜를 받는 기업은 CJ CGV가 될 수 밖에 없다는 점이 두 번째 이유입니다.
법원으로부터 인가를 철퇴 맞았던 1만 300원대 4천억 규모의 유상증자가 다시 재개되었습니다.
CJ CGV 당사는 현물출자 증자를 통해 자본금을 늘리고, 부채비율을 감축,
자산수익률 증대를 가로막고 있던 이자비용을 줄일 수 있게 되어
경영실적 호조세에 상응하는 재무구조 개선의 수순에 놓였습니다.
신주발행가가 현재 시장가보다 약 2배로 높게 잡혀있어서
구주의 무위험 수익을 절하시킬 요인이 없습니다. (기존 주가에 할증률 적용)
원래 CGV주식은 배당주였습니다. 배당주는 주가가 하락할수록 장기간 배당수익률이 올라가는 원리라는 것을 알아주세요.
CJ CGV의 경영성과가 낙폭에서 회복세에 들어섰고,
앞으로도 실적상승세가 신평사들의 공식평가로 기대되는 업종에 해당합니다.
이에 따라 사업위험을 공유해 왔었던 경영진과 소액주주들에게 돌아가는 위험에 대한 보상이 커질 가능성이 있습니다.
이번 현물출자로 CJ 올리브네트웍스가 CGV에 합병을 하게 되면
신주발행일이 지난 3분기 중으로 실질부채비율은 150% 이내, 전체 부채비율은 300%대로 큰 폭으로 감소하고,
지배기업 CJ의 CGV 지분율은 50%가 넘어갑니다.
지분법 회계에선 지배기업이 자회사의 지배력 지분을 50%를 가져가면
CJ의 손익장부에 자회사의 이익과 손해를 100% 모두 산입 하게 됩니다.
CGV가 정말 버리는 패였으면 자칫 연결매출로 그룹 전체 이익이 날아갈 수 있는 위험이 크기 때문에
굳이 대마불사로 소생시켜 가며 지분 50%를 차지하지 않으려 했을 것입니다.
동사가 cj올리브네트웍스를 CJ CGV라는 비교적 작은 자회사에 합병시켜 cgv의 몸집을 키우고
지분을 과반수 차지한 이유를 아래에서 추정해 보겠습니다.
지금은 해당보고서가 유료화되서 필자가 내용을 전부 언급을 할 수 없겠지만 ,
CJ가 자회사의 지분확대를 무릅쓰고 손실과 이익을 모두 감수하겠다는 것은
앞으로 CJ그룹의 현금창출 원동력이 CJ CGV(상영관), CJ ENM(배급사)에 달려있다는
신용평가사들의 예견에서 알 수 있습니다.
CJ 그룹의 실적추세는 미디어 엔터테인먼트 업종을 제외한 모든 계열사들의 업황이 성장이 정체되거나 감소세로 들어섰습니다.
상방 중인 계열사를 빼고는 그룹 전체의 이익이 하방 중이기 때문에
실적보완에 쓸 카드가 지분출자 고리 : 지배력확대(지분확대) 말고는 없습니다.
이 역시 미래성장성이 큰 자회사들의 이익을 동사의 수익성 레버레지 안으로 편입을 시킬 수밖에 없는 이유가 되겠습니다.
유상증자후 CGV의 시가총액은 6천억에서 9천억대로 상승
콩나물 지음, copyright.all 대동도시사회경제포럼 (http://cafe.daum.net/dobongbak)
참고바람 | |
CJ 그룹의 실적은 CJ CGV, CJ ENM에 달려있다. 현재는 유료화되어 파일이 자동손상됨 | |
[리포트 브리핑]CJ CGV, '드디어 마지막 관문 통과' 목표가 10,000원 - 대신증권 : 네이트 뉴스 (nate.com) | CJ CGV "드디어 마지막 관문 통과" 대신증권 리포트 삼성증권 공시 2시간만에 비공개전환 |
실적보완에 쓸수있는 카드가 미디어 엔테테이먼트 밖에 없는 상황 | |
대동 도시 사회 경제 포럼 | CJ CGV 성과 지표 (2016 ~ 2024 ) - 리뉴얼 인포그래픽 - Daum 카페 | |
한국이 처한 대외통상 현황 | |
CJ 그룹은 중국사업에서 CJ CGV를 제외한 모든 사업을 철수함 2016 사드배치발 한한령 이후 CJ는 중국 유통시장에서 철수 2017- CJ 오쇼핑 중국철수 2019- CJ 푸드빌 중국철수 2023- CJ 제일제당 중국철수 2024- CJ CGV가 현지에서 유일하게 남아있음 | |
올해 3국 정상회담에선 리커창 총리가 한국과의 관계 진전을 이이상으로 원치않는다라고 발언함. 결국 3국 다자협력을 앞세워 한국의 대중교역 입지를 축소시키고, 한국시장을 중국경제권 안으로 침식&합병시키겠다는 목적을 가지고 있음. 중속성장을 꾀하는 중국시장에서 현지 판매중심의 영업전략을 구사하지 못한 국내 기업집단들은 영업실적이 저조해질 가능성 높음 | |
대동 도시 사회 경제 포럼 | 39개 대규모집단의 수익성, 레버레지 지표 ( 2019년, 2022년, 2023년 결산 비교) - Daum 카페 | 대규모집단 수익성은 지속적으로 하락중 (자체 집계) |
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첫댓글 .
정리해주신 소중한 정보 잘 보고 갑니다.
감사합니다.
항상 감사합니다.
감사합니다 ^^
자료 감사합니다
감사합니다🥰
항상 수고많으십니다
감사합니다 ^^
감사합니다.
감사합니다.
감사드립니다~~^^
감사합니다 .
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감사합니다.
감사합니다.
감사합니다!ㅎㅎ
감사합니다.
감사합니다.. 댓이 지워졌지? ㅎㅎ
감사합니다.
감사합니다~~~~~^^*
감사합니다
감시합니다
콩나물님 고맙습니다.
콩나물님 소중한 정보 공유 해 주심에 감사 드립니다. 늘 건강하시고 안전하시길 기원드립니다.
감사합니다^^
감사합니다^^
항상 감사합니다.
좋은정보ㅡ
늘 감사드립니다~^♡^
콩나물님 감사합니다. 해박한 지식과 혜안에 놀라울 따름입니다. ^^
콩나물님 감사합니다^^
질문 드립니다.
이번 현물출자 하면서 8천원대로 주식가치가 책정된것 같은데
그러면, 32CB 같은 전환사채 경우 어떤 영향을 미치게 되나요?
전환가액이 조정되나요?? 전환가액 조정되면 공시를 하게 되나요??
박작가님 말씀은 3년 후 배당을 시작할거 같다고 하시는데
주식가치를 억누르는 행위는 언제까지 지속되긴 할텐데
이때, 전환사채를 콜옵션을 하지 않으면서
뭔가 난리날 것 처럼 누를까요???
공교롭게? 39CB는 콜옵션이 3월 15일 32CB는 6월 8일 입니다. (2026년)
채권 이자만 받으면 된다고 생각 해 왔는데...
뭔가 이해하기 어려운 복잡한 상황이 전개 되면서
궁금증이 생깁니다.
좋은 혜안으로 좋은글 올려주셔서 감사합니다. ^^
유상증자된 4천만주는 3자배정방식이라 1년까지 보호예수물량입니다
내년 6월초까진 유통주식수에 포함안됩니다.
4400억 유상증자는 CB32 전환가 (21,000원)에 크게 영향안줄것같구요.
그래도 전환가액 수정한다하면 공시가 올라옵니다.
주가가 전환가액 보다 한참낮아야 기업은 콜옵션을 해서 상환부담을 덜어낼수있잖아요?
만약에 콜옵션기간전에 CGV주가가 이미 전환가액 2만원대를 훌쩍 넘겨버렸으면
채권자들은 CB32의 중도상환 수익률과 가늠하면서
주식으로 맞바꿔서 매매차익보거나, 장기보유하는게 더 합리적이라고 생각할겁니다.
주가가 너무 올라서 cgv가
2026년 중도상환청구를 하지못하면 대주주는 3~5%대 지분희석을 각오해야합니다.
1000만주 전환사채가 지분율 방어& 지분승계 목적인데, 절대 주식가격 오르게 가만두지않죠
cgv 신종자본증권 CB32 채권자가
콜옵션전에 주주로 옮겨가든,
중도상환 수익 35%(8500원매수시) 가져가고 끝내든.
선택권이 유리한 고지에 있기때문에
주주보단 낫습니다
콩나물님 항상감사합니다 ^^ 이래도 저래도 끝까지간다.입니다~
감사합니다~!
고견 항상 감사합니다
감사합니다
감사합니다
감사합니다
고맙습니다. 추천도 드립니다.
감사합니다.
복받으시길...
감사합니다.~~~^^
감사합니다
감사합니다
감사합니다