<p> </p><p><span style="color: #000000;">[다올투자증권 자동차 유지웅]</span></p><p> </p><p><span style="color: #000000;">현대차: 터닝포인트. TP 32만원 유지</span></p><p> </p><p><span style="color: #000000;">★ 1Q25 Preview: 터닝포인트</span></p><p> </p><p><span style="color: #000000;">▶️</span><span style="color: #000000;"> 1Q25 영업이익은 시장 기대치 부합 예상. 동사는 1)25% 관세 부과에 대한 불확실성 해소 2)연간 영업이익 증익 가능성 3)원/엔 환율 반등 등 대부분의 여건이 주가 터닝포인트를 지목 중</span></p><p> </p><p><span style="color: #000000;">▶️</span><span style="color: #000000;"> 1Q25 매출액 및 영업이익은 각각 43.2조원(YoY +6.1%), 3조 5,396억원(YoY -0.5%) 예상</span></p><p> </p><p><span style="color: #000000;">▶️</span><span style="color: #000000;"> 평균환율이 전분기 대비 51원 상승해, 약 2,500억원가량의 환율효과를 Top line 및 영업이익에 적용. 3월 들어서는 특히 미국판매가 가속화되며 손익 견인</span></p><p> </p><p><span style="color: #000000;">▶️</span><span style="color: #000000;"> 2025년 연간 영업이익은 15.3조원(YoY +7.7%) 추정하며, 연간 판매볼륨 +1.1%, 원/달러 환율 1,438원 가정</span></p><p> </p><p><span style="color: #000000;">▶️</span><span style="color: #000000;"> 시장은 일방적인 판매감소와 판가하락을 가정하고 있으나, 자동차 산업 특성상 상당기간에 걸친 재고소진 및 인센티브 하락이 선행되어 나타날 것으로 예상. 2Q25 OP 4조원 기대</span></p><p> </p><p> </p><p><span style="color: #000000;">★ 보고서원문 및 컴플라이언스 → <</span><span style="color: #000000;"><a href="https://buly.kr/1RE7wWq" target="_top" class="ke-link">https://buly.kr/1RE7wWq</a>></span></p><p> </p><p><span style="color: #000000;">[다올투자증권 자동차 유지웅]</span></p><p> </p><p><span style="color: #000000;">기아: 견고한 실적 지속. TP 13만원으로 하향</span></p><p> </p><p><span style="color: #000000;">★ 1Q25 Preview: 견고한 실적 지속</span></p><p> </p><p><span style="color: #000000;">▶️</span><span style="color: #000000;"> 1Q25에는 견조한 실적 기대되며, 최근 CID개최로 전동화 전략에 대한 로드맵은 한층 선명해진 상태</span></p><p> </p><p><span style="color: #000000;">▶️</span><span style="color: #000000;"> 1Q25 매출액은 28.0조원(YoY +6.9%), 영업이익 3조 3,628억원 (YoY -1.8%)으로 추정하며, 영업이익률 12.0% 기록 예상</span></p><p> </p><p><span style="color: #000000;">▶️</span><span style="color: #000000;"> 동사 HEV 및 RV 싸이클이 한창이며, 특히 지난 3Q24 이후 정체된 핵심 차종 – 쏘렌토, 카니발의 생산재개가 1Q25에 나타나기 시작해 마진상승의 핵심배경으로도 작용 예상</span></p><p> </p><p><span style="color: #000000;">▶️</span><span style="color: #000000;"> 2025년 동사의 연간 영업이익 14.4조원을 예상(YoY +13.6%). 이는 회사의 실제 가이던스와도 일치</span></p><p> </p><p><span style="color: #000000;">▶️</span><span style="color: #000000;"> 미국/유럽을 중심으로 다양한 관세부과 가정들이 필요해 보이지만, 우리는 기본적으로 현재의 밸류에이션이 많은 부분들을 포함하고 있다고 생각</span></p><p> </p><p> </p><p><span style="color: #000000;">★ 보고서원문 및 컴플라이언스 → <</span><span style="color: #000000;"><a href="https://buly.kr/AlkHvlQ" target="_top" class="ke-link">https://buly.kr/AlkHvlQ</a>></span></p><p> </p>
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