고려아연 : 4분기 바닥 확인

[주식 이야기]

◈ 고려아연 4Q 리뷰 (키움증권)

▶️ 영업이익은 1,055억원 (영업이익률 3.6%)으로 키움 추정치 1,981억원, 컨센 1,827억원 크게 하회

- 본사가 에너지비용 등 각종 비용 상승과 금속가격 변동에 따른 일시적 매출원가 상승 등의 이슈로 수익성이 제대로 회복되지 못함

- 호주 SMC -2,737만달러, 미국 페달포인트 -230억원 등 주요 연결 자회사 영업이익도 예상보다 부진

- 외화부채 평가이익 및 법인세 환급 등으로 순이익은 예상 상회

▶️ 1분기부터 실적 회복 전망, 하반기 SMC 정상화 기대

- 1분기 영업이익은 1,664억원 (영업이익률 6.2%)으로 완벽히 정상화되지는 못하더라도 4분기대비 개선 전망

- 본사는 금속가격 변동에 따른 일시적 매출원가 상승이슈 마무리, SMC는 예전설비 재가동을 통한 생산량 증대로 적자폭 축소 계획

- SMC는 목표대로 상반기내 신규설비 승인이 이뤄진다면 하반기 고려아연 분기 영업이익 체력도 2,000억원 중반수준으로 정상화 기대

▶️ 지배구조 관련이슈

- 최대주주 및 특수관계인의 지분취득이 작년 12/15 +13.5만주에 이어 올해 2/3에도 +11.6만주 공시

- 3월 주총 앞두고 지배구조 관련 이슈 재부각 가능성 주목

- TP 69만원, Buy

▶️ 보고서 링크 http://bit.ly/3HCJYqy

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